🚀 Инвестидея: Русал. Бизнес Русала чувствует себя намного лучше. Возвращаются крупные покупатели, которые уходили из-за санкций, а сама компания строит крупный завод в США.

Русал активно перезаключет договора поставок, которые расторг из-за санкций. После ввода санкций некоторые крупные покупатели отказались закупать у компании алюминий. В итоге Русал был вынужден сбывать продукцию по низким ценам. Сейчас Русал перешёл под контроль американского совета директоров и угроза санкций ушла. Русал активно перезаключает расторгнутые договора, сообщают источники РДВ.
• Эффект перезаключённых договоров отразится в отчётности по итогам года.

Также Русал участвует в строительстве завода в США и будет поставлять туда алюминий. Завод Русал строит совместно с американской компанией Braidy Industries. Стоимость проекта $1.7 млрд. Русал будет поставлять на завод продукцию с добавленной стоимостью. Это хорошо для структуры сбыта компании, так как компания будет продавать больше высокомаржинальных продуктов.

Цель источников РДВ по Русалу 40 рублей за акцию, апсайд +40% к текущей цене.

@AK47pfl

Русал восстанавливает свой бизнес, но самое интересное - внимание рынка к компании возвращается, и есть один фактор, который многие не учитывают: Русал может заплатить дивиденды.

https://t.me/InvestHeroes/1536

@AK47pfl

❗️ Совет Директоров Русала рассмотрит выплату дивидендов уже в августе, сообщает источник. Сейчас рынок не ждёт никаких дивидендов от Русала. Если дивиденды будут, это будет триггером для переоценки акций.

По дивполитике Русал платит дивиденды 15% EBITDA. Кроме того, Русал может платить квартальные дивиденды в зависимости от финансовых показателей. Из-за санкций Русал не выплачивал квартальные дивиденды.

По оценкам источника РДВ, свободного денежного потока Русала будет достаточно для выплаты дивидендов, благодаря рекордным дивидендам от Норникеля, даже при негативном сценарии по ценам на алюминий.

@AK47pfl

🚀 Сегодня очень важный день для Юнипро.

1. Из Юнипро ушёл единственный риск — суд с Русалом. Сегодня Юнипро объявила о том, что обсуждает с Русалом мирное решение конфликта вокруг Берёзовской ГРЭС. Из-за суда стоимость акций Юнипро не менялась с начала года, пока акции всех остальных электроэнергетиков взлетели на 20-70%. Теперь этот риск снят.

2. Компания объявила, что увеличила поставки электроэнергии на 11.9% за полгода. Завтра компания отчитывается по РСБУ. Источники РДВ ожидают, что отчётность будет позитивной.

3. Менеджмент Юнипро заинтересован в росте капитализации. Юнипро — одна из немногих компаний в генерации, где зарплаты менеджмента привязаны к стоимости акций материнской Uniper. Юнипро - очень важная часть Uniper, которая даёт 25% её EBITDA. Капитализация Uniper обеспечивается дивидендными выплатами от дочерней Юнипро. Поэтому менеджмент Юнипро стремится в тому, чтобы дивидендные выплаты были высокими и устойчивыми.

@AK47pfl

​​🎒 Защитный портфель: ФосАгро — long. Акции Фосагро отличный лонг для защитного портфеля по трём причинам. Полный состав защитного портфеля здесь.

1. ФосАгро - один из ведущих производителей фосфорсодержащих удобрений в мире, который практически полностью обеспечивает себя сырьём. Более 60% выручки компания получает от экспорта, в основном в Америку и Европу.

2. ФосАгро – эффективный бизнес, история роста и дивидендов. Компания одновременно и увеличивает продажи и сокращает издержки. Это значит, что чистая прибыль и дивиденды компании продолжат расти. Сейчас компания платит дивиденды почти 100% прибыли – выше, чем указано в дивидендной политике.

3. ФосАгро получает сверхприбыли при падении рубля. С момента IPO акции Фосагро ходят вместе с рублём (на фото). Источники РДВ используют ФосАгро как хедж от ослабления рубля.

@AK47pfl

Что происходит в QIWI? Члены коммьюнити РДВ сообщают о подозрительном росте акций QIWI. Происходящее похоже на манипулирование ценой с целью продать большой пакет в рынок.

• 2 июля выходит статья в Коммерсанте, которая явно говорит о том, что акциями QIWI манипулируют с целью дороже продать крупный пакет в рынок. Акция в ответ на эту новость растёт. Объём торгов около $2.5 млн.

• 9 июля появляется расследование о крымских операциях QIWI - ознакомится с ним можно здесь. Акция падает на открытии торгов в США, но затем её решительно выкупают на объёме $3.8 млн.

• 23 июля выходит статья в РБК о законодательных ограничениях на работу платёжных терминалов. Обсуждается, что терминалы используются для обнала. QIWI говорит, что это ерунда, хотя через терминалы до сих пор происходит 38% пополнений Киви кошелька. Акции сначала резко падают, но затем их снова решительно выкупают на объёме $6.5 млн.

• И даже сегодня, на фоне падения в США, QIWI +2%.

Таинственный покупатель всеми силами затаскивает бумагу к уровню $20.5 и выше. Таинственный покупатель старательно защищает акцию QIWI, покупая именно в те моменты, когда у инвесторов могут возникнуть сомнения. Таинственный покупатель уже потратил на эту поддержу несколько десятков миллионов долларов.

Инвесторы покупают по $21 акцию, справедливая цена которой $10.

Похоже, что котировку поддерживает Открытие. У Открытия 44% акций класса В - именно они торгуются на бирже. Пакет достался Открытию от прошлого менеджмента банка, который покупал его по завышенным ценам перед самой санацией. Сейчас Открытие выделило пакет в QIWI в непрофильные активы - и стремится продать его подороже.

@AK47pfl

​​Всё решится в США: Оракулы Рубля. Конкурс на самый точный прогноз курса доллара на 30 сентября 2019 года.

• Завтра заседание ЦБ РФ, и рынок ждёт снижения ключевой ставки. Ставка будет снижена на 25 б.п. У ЦБ нет никаких оснований снижать ставку быстрее.
• Снижение ставки ЦБ не влияет на курс рубля, считают источники РДВ. Судьба рубля, как и всех остальных валют развивающихся стран, будет решаться в США на заседании ФРС. Оно состоится в следующую среду, 31 июля.
• Ставка в США будет снижена на 25 или 50 б.п. Это будет первое снижение ставки в США за 10 лет. Куда пойдут мировые валюты и рынки после снижения ставки в США - предугадать тяжело.
• РДВ подготовился к неопределённости вокруг снижения ставки в США. Источники РДВ сформировали защитный портфель на период повышенной волатильности на рынках.

Сейчас курс $1 = 63.18 руб.

Напомним прогнозы:
• Источники РДВ - 68 рублей.
• JPMorgan 67 рублей.
• Raiffeisen 66 рублей.
• Коммьюнити РДВ - наш общий прогноз по результатам опроса - 65.13 рубля.
• Sberbank CIB - 62 рубля.

Следующая неделя будет очень важной для рубля. А пока ближе всех прогноз Сбербанка.

Предыдущий Оракул здесь.

@AK47pfl

Цель манипуляций с акциями QIWI — кинуть инвесторов в пропасть. Манипуляторы в QIWI завышают цену акций, чтобы дорого продать свой пакет в рынок.

2, 9 и 23 июля выходили негативные новости по QIWI. Однако "таинственный покупатель" тратил миллионы долларов, чтобы поддержать котировки (на фото).

@AK47pfl

История дня: сегодня заседание ЦБ РФ по ставке
• На фоне голубиных настроений мировых центробанков, российский рынок ожидает снижения ставки ЦБ РФ на 25 б.п. с 7.50% до 7.25%.
• Первое снижение ставки в 2019 году было в июне: на 25 б.п.
• Тогда глава ЦБ Эльвира Набиуллина заявила о намерениях регулятора продолжить снижать ставки
• Мировые ЦБ снижают ставки, чтобы поддержать спрос на фоне замедления мировой экономики
• Вчера было заседание ЕЦБ, который, вопреки ожиданиям, отказался снижать ставки
• Ключевым событием для рынков будет заседание ФРС США 31 июля. Рынки закладывают снижение ставки на 25 б.п.

@AK47pfl

​​RTSI +0.54%, S&P500 index -0.53%, S&P500 futures +0.20%, CSI +0.14%, UST 10y 2.065, нефть $63.07/bl, 1$=63.23р. ЕЦБ отказался снижать ставки. Сегодня заседание ЦБ РФ. Что означает картинка.

@AK47pfl

На рынках
• Новатэк заявил о переизбытке на рынке СПГ.
• Apple заявила о покупке модемного бизнеса Intel.
• American Airlines оценила в $400 млн годовой урон от запрета полетов Boeing 737 MAX.

Русский IR
• Новатэк прекратил перевалку сжиженного природного газа в Норвегии, теперь будет осуществлять ее в Мурманске, если возникнет подобная необходимость.
• Газпром разместит квазиказначейсике акции по 200.5 руб. за штуку.

Политика
• Иран провел испытания баллистической ракеты средней дальности.
• Палестина объявила о приостановке всех договоренностей с Израилем.

@AK47pfl

​​🚀 Инвестидея: Русал. Цель источников РДВ по Русалу 40 рублей за акцию, текущая цена 28.76 рублей, апсайд +40%.

Русал стоит дешевле собственной доли в Норникеле (на фото). Капитализация всего Русала $6.95 млрд. При этом Русал владеет долей 27.8% в Норникеле. Текущая стоимость доли Русала в Норникеле $10.08 млрд.

До введения санкций Русал стоил дороже собственной доли в Норникеле. Пока Русал был под санкциями, недооценка была оправданна. Однако в текущих условиях Русал должен стоить минимум как стоимость доли в Норникеле.

Сейчас Русал — самая защищенная от санкций компания в России. Русал контролирует американский совет директоров, поэтому санкционный риск из акций полностью ушёл.

Русал — самый недооценённый производитель алюминия в мире. После ухода санкционного риска, капитализация Русала имеет значительный потенциал роста:
• компанию снова покрывают аналитики международных инвестдомов.
• к Русалу возвращаются покупатели, которые расторгли договора из-за санкций.
• Русал запускает крупное производство в США и будет продавать туда алюминий.
• уже в августе компания может принять решение о выплате дивидендов.

@AK47pfl

Почему LFL-трафик — самый важный показатель у ритейлеров?

Кратко: LFL-трафик показывает, сколько покупателей пришли в магазины, которые работали в прошлом периоде. Падение LFL-трафика — самый страшный показатель для ритейлера. Он означает, что за отчётный период покупатели из существующих магазинов ушли к конкурентам.

Подробно:

Каждый квартал ритейлеры составляют список сопоставимых торговых точек — это торговые точки, которые работали и в базисном периоде (год назад), и в отчётном периоде (сейчас).
• Если торговая точка работала год назад, но сейчас закрыта, она не попадает в список. Если торговая точка была открыта недавно, она также не попадает в список.

Ритейлеры замеряют продажи в сопоставимых торговых точках — этот показатель называется LFL-продажи. Ритейлеры замеряют продажи именно в сопоставимых магазинах, чтобы посмотреть на реальный рост бизнеса без учёта открытия новых магазинов.
• Если бы ритейлеры замеряли только общие продажи во всех магазинах, то такой показатель был бы необъективным. Ритейл - растущая индустрия, и продажи постоянно растут за счёт открытия новых точек.

LFL-продажи это произведение двух показателей: LFL-трафика и LFL-среднего чека. Средний чек, как правило, растёт у всех ритейлеров вместе с инфляцией. Поэтому самый главный показатель, за который борются ритейлеры — LFL-трафик.

• Если LFL-трафик растёт, это значит, что ритейлер работает хорошо, и покупатели всё больше и больше ходят в существующие магазины ритейлера.
• Если LFL-трафик падает, это значит, что ритейлер работает плохо, и покупатели всё больше и больше уходят в магазины конкурентов.

@AK47pfl

Покупатели уходят из Магнита в Пятёрочку. В России два ярких лидера ритейла, которые пытаются поделить между собой рынок.

Вот, какие результаты они показывают по LFL-трафику — самому важному показателю для ритейлеров:
• LFL-трафик X5 Retail Group вырос в 9 из 10 последних кварталов.
• LFL-трафик Магнита падает уже 10 кварталов (!) подряд.
• Судя по LFL-трафику, покупатели уходят из Магнта в Пятёрочку.

Несмотря на это, по мультипликаторам акции Пятёрочки всё ещё стоят дешевле, чем акции Магнита. Это значит, что акции Пятёрочки будут дорожать, а акции Магнита будут дешеветь.

@AK47pfl

Если глубже разобраться в отчётности Магнита, выходят на поверхность глубокие структурые проблемы компании. Сильнее всего трафик Магнитов падает в двух ключевых сегментах: магазины у дома и супермаркеты.

Магазины у дома — один из самых быстрорастущих сегментов в ритейле, при этом всё меньше покупателей выбирают Магнит. Компания представила стратегию трансформации почти год назад, но никаких реальных улучшений инвесторы не увидели.

@AK47pfl

Дивидендная доходность российских нефтяников. Сейчас кроме Газпромнефти и префа Татнефти можно ничего не держать.

@AK47pfl

Яндекс.Такси впервые стал прибыльным по EBITDA. Пока американские Uber и Lyft сжигают деньги инвесторов, Яндекс отчитался о первой прибыли сервиса такси. EBITDA Я.Такси составила 423 млн руб. против  убытка 1.8 млрд руб. год назад.

Это значит, что Яндекс.Такси на IPO может претендовать минимум на такую же оценку по мультипликаторам. В случае оценки по верхней границе, Яндекс.Такси получит оценку $5.4 млрд. Этого достаточно, чтобы войти в Топ 30 крупнейших компаний РФ по капитализации.

Сегодня Яндекс отчитался по МСФО за 2 квартал 2019 года. Вот результаты:
• Выручка 41.3 млрд руб, +40% г/г. Консенсус 40.53 млрд руб.
• Скорректированная EBITDA 13.1 млрд руб, +50% г/г. Консенсус 11.76 млрд руб.
• Чистая прибыль за исключением Яндекс.Маркета 4.5 млрд руб, -3% г/г. Консенсус 5.38 млрд руб.
• Скорректированная чистая прибыль 5.8 млрд руб, +16% г/г. Консенсус 6.79 млрд руб.

@AK47pfl

🚀 Юнипро отлично отчиталась по РСБУ за 6 месяцев 2019 года:
• Выручка выросла на 12.5% до 44.24 млрд руб.
• Валовая прибыль выросла на 26.3% до 13.82 млрд руб.
• Чистая прибыль выросла на 4% до 10.8 млрд руб.

Сильным результатам Юнипро помог рост тарифов на электроэнергию, который составил 11.9% в первой ценовой зоне и 17.6% во второй. В это время тарифы на газ выросли на 3.4%, а тарифы на уголь почти не изменились.

Сегодня Юнипро — одна из лучших дивидендных историй на российском рынке. Акции компании с начала года не выросли, пока акции остальные компаний в секторе прибавили 20-70%. Акции Юнипро не росли из-за суда с Русалом. Однако вчера этот риск ушёл: компании собираются заключить мировое соглашение.

Цель источников РДВ по Юнипро 4 рубля за акцию, апсайд +50%.

@AK47pfl

​​Юнипро - лучшая дивидендная акция в электроэнергетике

Долгое время никто не обращал внимания на акции Юнипро из-за пожара на Березовской ГРЭС и последующего суда с Русалом. Последствия суда были непонятными рынку, но вчера стало известно, что стороны заключат мировое соглашение.

https://www.vedomosti.ru/business/articles/2019/07/25/807308-uc-rusal-i-yunipro

В это время ЦБ РФ продолжает снижать ставки, делая вклады и облигации всё менее и менее выгодными. В таких условиях растут акции, которые дают стабильную и высокую дивидендную доходность. Дивиденды Юнипро не зависят от цен на сырьё и экономических циклов, поэтому её можно рассматривать как облигацию с пока ещё очень высоким уровнем доходности - порядка 12%.

Такие крутые возможности для инвестиций выпадают далеко не каждый день.

Акции Юнипро по итогам сегодняшних торгов продемонстрировали самую убедительную динамику, прибавив почти на 4%, на фоне появления в СМИ новостей о готовящемся мировом соглашении с Русалом по спору о расторжении договора о предоставлении мощности (ДПМ) по Березовской ГРЭС:

«Сегодня Русал заявил ходатайство в суде об отложении в связи с возможностью мирового урегулирования, все остальные участники процесса поддержали это ходатайство», - сказал представитель энергокомпании. Суд отложил на 2 октября рассмотрение апелляции "Братского алюминиевого завода" на решение предыдущей инстанции, когда суд отказал компании в расторжении договора и взыскании 174 млн рублей.

Помимо этого Юнипро представила сегодня и свои операционные результаты за 1 полугодие, которые отметились ростом выработки электроэнергии сразу на 11,9% (г/г) до 25,4 млрд кВт*ч, на фоне повышения спроса и эффекта низкой базы (в прошлом году энергоблок №7 Сургутской ГРЭС-2 находился на капитальном ремонте). В свою очередь, производство тепловой энергии снизилось на 12% до 1,14 млн Гкал из-за погодных условий, однако вклад этого сегмента в совокупный бизнес компании по-прежнему мизерный, а потому им традиционно можно пренебречь.

Ну а пока с ещё большей надеждой продолжаем ориентироваться на дивиденд в размере 0,317 руб. на одну акцию Юнипро (и отсутствие неприятных сюрпризов с запуском аварийного третьего энергоблока Берёзовской ГРЭС), что по текущим котировкам сулит потенциальную ДД на уровне 11,92%!