Самый эффективный способ для Газпрома забрать кэш из Газпромнефти:

1. Увеличить дивиденды Газпромнефти до 50% прибыли. Дивдоходность Газпромнефти вырастет до 11.3%, стоимость акций почти мгновенно вырастет на десятки процентов, а Газпром увеличит денежные поступления от дочки до 44 млрд рублей в год.

2. Увеличить free-float, продав часть акций Газпромнефти в рынок. Сейчас Газпром владеет 96% Газпромнефти и может продать 21% без потери контроля. Продажа пакета увеличит стоимость акций Газпромнефти за счёт входа фондов и включения в индексы, а Газпром выручит 500 млрд рублей кэша.

@AK47pfl

В 2008 году Газпром был четвёртой самой дорогой компанией в мире. Роснефть стоила чуть дешевле, чем Google, а капитализация Норникеля почти равнялась капитализации Boeing.

Вот, как выглядела десятка самых дорогих российских компаний в 2008 году, в $ млрд:
1. Газпром — 299.8
2. Роснефть — 95.9
3. Лукойл — 72.7
4. Сбербанк — 69.6
5. Норникель — 54.1
6. РАО ЕЭС — 44.5
7. Сургутнефтегаз — 39.4
8. МТС — 25.5
9. Новатэк — 24.8
10. ВТБ — 24.5

@AK47pfl

​​RTSI +0.04%, фьючерс S&P500 -0.48%, CSI -0.92%, UST 10y 2.130, нефть $61.73/bl, 1$=65.43р. Торговые войны продолжают тянуть вниз цены на нефть. Дивизион НЛМК в США перестал работать со слябами из России. Россию обвиняют в бомбардировках Идлиба. Что означает картинка.

@AK47pfl

Новые фронты торговой войны толкают нефть к падению.
• В пятницу Трамп заявил о введении пошлин против Мексики из-за потока нелегальных мигрантов.
• Позже президент США стал угрожать вывести американские компании из Мексики.
• Усиливается напряженность и в отношениях с Китаем – спор распространился на проблему безопасности в регионе и болезненный для КНР вопрос о принадлежности Тайваня.
• Вдобавок к рискам замедления экономики в США растут объемы добычи и запасов нефти.
• Так добыча нефти в США достигла рекордных 12.3 млн б/сут.
• На этом фоне нефть продолжает дешеветь и может зафиксировать самое сильное с ноября ежемесячное падение.
• С начала мая Brent потеряла уже 11%, а WTI – 14%.

На рынках
• Morgan Stanley считает, что если США введут пошлины на оставшиеся китайские товары, в мировой экономике начнется рецессия.

Русский IR
• Азербайджанский SOCAR и Сбербанк создали предприятие для загрузки Антипинского НПЗ.
• Американский дивизион НЛМК перестал работать на российских слябах.

Политика
• США обвинили Россию в бомбардировках провинции Идлиб в Сирии.
• США угрожают оставить Европу без американских военных технологий из-за чрезмерных ограничений в ЕС.

@AK47pfl

Глава Газпрома Алексей Миллер назначил на завтра встречу c директорами дочерних структур в Санкт-Петербурге, на которой может объявить об отставке с поста руководителя Газпрома, сообщает источник РДВ.

Новым главой Газпрома, скорее всего, станет действующий CEO Газпромнефти Александр Дюков. Алексей Миллер может занять пост губернатора Санкт-Петербурга.

@AK47pfl

У государства, главного акционера Газпрома, сменилась стратегия по Газпрому. Стратегические проекты - газопроводы в обход Украины и выход на китайский рынок - почти завершены. Началась работа над эффективностью бизнеса.

Новая задача Газпрома — наполнять бюджет, чтобы направлять газовую выручку на финансирование нацпроектов.
• Ключевые меры для увеличения эффективности Газпрома: снижение капитальных затрат и продажа непрофильных активов.

— Снижение капитальных затрат: сейчас Газпром тратит на capex 20% выручки, когда аналоги по мировому нефтегазу тратят менее 10%. Снижение капекса на 10% увеличит свободный денежный поток Газпрома на 1 трлн рублей в год.

— Продажа непрофильных активов: Газпром может продать 10% долю в Новатэке и 21% в Газпромнефти. Продажа доли в непрофильных активах принесёт Газпрому 900 млрд рублей.

Для выполнения новой стратегии в Газпроме сменили трёх зампредов и пересмотрели сферы ответственности всех начальников департаментов.
• На руководящие должности вместо лоббистов пришли технократы, подготовленные внутри компании.

Когда дивиденды Газпрома вырастут до 50% прибыли, государство ежегодно будет получать от компании более 300 млрд рублей в виде дивидендов.

@AK47pfl

Что будет с Новатэком? Новатэк — top pick в портфелях 6% читателей РДВ.

Акции Новатэка за год выросли в рублях на 75% и продолжат расти дальше. Компания достигла капитализации $63 млрд и стала четвёртой самой дорогой компанией в стране.

Вот события, которые станут катализаторами дальнейшего роста:

1. Продажа 10% в Арктик СПГ-2 ещё одному инвестору. Ранее 10% были проданы французской Total и 20% китайцам. Скорее всего, оставшаяся доля будет продана японскому инвестору. О сделке могут объявить на ПМЭФ, который начнётся в этот четверг, или 29 июня на встрече Владимира Путина и Синдзо Абэ на саммите G20 в Осаке.

2. Продажа доли Газпрома в Новатэке. Газпром взял курс на эффективность. Для выплаты дивидендов 50% прибыли Газпрому необходимо вдвое сократить капзатраты и продать непрофильные активы. Доля в Новатэке как раз является непрофильным активом. Продавать будут выше рынка западному или японскому стратегическому инвестору, чтобы снять с Новатэка риски санкций.

3. После 2020 года — увеличение дивидендов. К 2020 году Новатэк начнёт генерировать $4-5 млрд свободного денежного потока против текущих $1-2 млрд в год. Это те деньги, которые можно направить акционерам. В результате, дивидендная доходность с текущих 2% поднимется до 8%. Самая быстрорастущая компания России станет ещё и одной и самых дивидендных.

@AK47pfl

В 2020 Новатэк станет дивидендной историей. На графике — прогнозный денежный поток Новатэка. Это те деньги, которые компания генерит акционерам.

@AK47pfl

AK47rdv@protonmail.com Впереди брокеров и инвестбанков.

Минюст США добрался до Google в борьбе против монополизации рынка. Акции компании падали сегодня с открытия на 6.5%.

Мы писали о том, что власти США активизировали борьбу с крупными корпорациями. Под удар уже попали: Facebook, Qualcomm и T-mobile. Теперь в их клуб попал Google.

Для Google это не первое расследование.
• В 2013 г. компания была фигурантом подобного разбирательства. Тогда компании удалось избежать наказания, устранив причины начала расследования.
• С 2017 года Google каждый год попадает под штрафы в Европейском союзе за нарушение условий честной конкуренции.

Это плохо не только для Google, но и для всего рынка США
• Монопольное положение позволяет компаниям получать сверхприбыль.
• Инвесторам интересны такие компании, потому что высокая прибыль позволяет постоянно поддерживать рост и делиться ею.
• Когда регулятор начинает вмешиваться в бизнес компаний – они вынуждены платить штрафы, сокращать долю рынка и снижать маржинальность, а это отпугивает инвесторов.
• Google – одна из крупнейших в США и в мире технологических компаний. Ее вес на NASDAQ составляет 8.5%.

На фоне замедления экономики и торговых войн такие удары по тех.гигантам только усиливают риски на рынках США и снижают их привлекательность для инвесторов. А в таких условиях будет весьма затруднительно сделать Америку «Great again».

@BBstocks500

Американский рынок снова даёт отличный шанс купить Яндекс. Несмотря на рост всего российского рынка, акции Яндекса падают вместе с американским хай-теком из-за расследования против Google. Цена Яндекса близка к минимумам прошлой недели.

Шикарный момент для входа.

@AK47pfl

​​RTSI +2.19%, фьючерс S&P500 +0.11%, CSI -1.00%, UST 10y 2.100, нефть $60.75/bl, 1$=65.35р. Рывок в акциях Газпрома толкнул вверх индекс МосБиржи. Саудовская Аравия остановила падение цен на нефть. В США начались антимонопольные проверки тех.гигантов. Что означает картинка.

@AK47pfl

На рынках
• США могут провести антимонопольную проверку Apple, Google, Amazon и Facebook.
• Заявление Саудовской Аравии о необходимых мерах по поддержанию нефтяного рынка остановило падение цен на нефть.
• Аргентина начинает экспортировать СПГ.

Русский IR
• Долговая нагрузка Антипинского НПЗ оказалась выше, чем ожидал Сбербанк.

Политика
• Сенат США единогласно принял законопроект о санкциях за вмешательство в выборы.
• Госсекретарь США Майк Помпео призывает Европу отказаться от сотрудничества с Huawei.

@AK47pfl

Сегодня Мосбиржа публикует объём торгов за май. Судя по объёмам в топ-50 самых ликвидных акций, в мае 2019 объём торгов вырос на 28% по сравнению с маем 2018.

Прошедший месяц стал пятым по объёму торгов с начала 2014 года, уступив только тем месяцам, в которые США вводили санкции против РФ.

Источники РДВ считают, что объём торгов на Мосбирже растёт и продолжит расти из-за рекордного притока клиентов-физлиц на фондовый рынок.

@AK47pfl

​​Роснефть готовит инвесторов к новому M&A-проекту. Это проект Пайяха из шести нефтегазовых месторождений. На данный момент проектом владеет группа ННК Эдуарда Худайнатова, друга Игоря Сечина.
• Опрошенные РДВ акционеры Роснефти считают, что покупка месторождения может осуществляться не в интересах акционеров.

Пайяха не увеличит производство Роснефти. Запуск Пайяхи запланирован на 2024 год. Однако Роснефть сейчас не может наращивать добычу из-за квоты по сделке ОПЕК+.
• Запуск Пайяхи осуществится в срок только в одном из двух случаев: если Россия к 2024 году выйдет из ОПЕК+ или если кто-то из российских нефтяников в 2024 году добровольно передаст свою квоту Роснефти.
• В противном случае, Роснефть профинансирует проект, который не будет запущен.

У Роснефти уже есть месторождения, которые не используются. Даже если Россия выйдет из ОПЕК+ или кто-то из нефтяников добровольно отдаст свою квоту Роснефти, у Роснефти есть много способов нарастить добычу за счёт уже имеющихся ресурсов.
• На фото — список месторождений, которые Роснефть приобрела на собственные или на кредитные средства с 2011 по 2017 годы.

Роснефть в прошлом переплачивала за покупки, считают аналитики Sberbank CIB. В частности, аналитики отмечают, что в 2017 году Роснефть заплатила за индийскую компанию Essar Oil в 2 раза больше, чем её реальная стоимость, и переплатила $1 млрд за Башнефть.
• Источники РДВ в нефтегазе сообщают, что у проекта Пайяха сложная геология. В связи с этим, реально извлекаемые запасы могут существенно отличаться от заявленных оценок.

@AK47pfl

По Мосбирже вышли хорошие результаты на фоне повышенного интереса к фондовому рынку. Данные по объёму торгов на Мосбирже за май:
• Объёмы на рынке акций +28% г/г, превысили 1 трлн руб.
• На рынке облигаций +23% г/г, 2 трлн руб.
• На срочном рынке объём контрактов вырос с 111 млн до 117 млн
• На валютном рынке объёмы торгов упали на фоне низкой волатильности в рубле
• Число уникальных клиентов-физлиц выросло на 118 тыс. до 2.46 млн

Крупнейшие брокеры по числу активных клиентов в мае:
1. Сбербанк — 44 731
2. Тинькофф — 38 207
3. ВТБ — 24 322
4. Финам — 22 685
5. Открытие — 21 423
6. БКС — 21 168
7. Альфа-банк — 9 280
8. Альфа-Капитал — 4584
9. Промсвязьбанк — 4 163
10. ГПБ — 3 593

@AK47pfl

Главный бенефициар происходящего в Газпроме с точки зрения роста акций — не сам Газпром, а Газпромнефть. Чтобы Газпром мог выплачивать такие дивиденды, Газпромнефти придётся повышать выплаты до 50% прибыли по МСФО. Доходность акций Газпромнефти превысит 11%.

Газпромнефть может платить столько.

@AK47pfl

​​RTSI -0.58%, фьючерс S&P500 +0.08%, CSI -0.09%, UST 10y 2.097, нефть $61.32/bl, 1$=65.16р. ФРС просигнализиоровала о снижении ставок - рынки Азии и США отреагировали ростом. Сегодня начинается двухдневный визит главы КНР Си Цзиньпина в Россию. Что означает картинка.

@AK47pfl

Вчера с речью выступал глава ФРС Джером Пауэлл. Вот основные тезисы его выступления:
• Глава ФРС отметил стабильность американской экономики, низкую безработицу и стабильную инфляцию.
• ФРС внимательно следит за ситуацией в торговых переговорах США и готов «надлежащим образом» реагировать на риски, связанные с торговой войной.
• Пауэл дал понять, что ФРС примет необходимые меры для поддержания экономического роста.
• ФРС серьезно оценивает риски, связанные с инфляцией ниже целевого показателя.

На рынках
• Налоговая служба США инициировала проверку в отношении Uber.
• Global Fashion Group (владелец Lamoda в России) планирует провести IPO.

Русский IR
• ФАС разрешила Alibaba, «Мегафону», Mail.ru и РФПИ создать совместное предприятие.
• РФПИ намерен инвестировать в Русагро.

Политика
• Deutsche Bank конфисковал 20 тонн венесуэльского золота.
• Зеленский призвал противодействовать строительству Северного потока – 2.

@AK47pfl

Инвестировать на долгий срок лучше в газовые компании, чем в нефтяные. Рынок газа следующие 15-20 лет будет расти, а рынок нефти — стоять на месте и даже сокращаться. Это прогнозируют сами нефтяные компании.

Газ — самое экологически чистое ископаемое топливо. В будущем газ будет замещать грязные нефть и уголь. Газ будет дополнять солнечную и ветряную генерацию, когда не светит солнце и не дует ветер.

СПГ будет основным способом удовлетворить растущий спрос на газ. Сейчас на рынке прогнозируется дефицит проекта СПГ. Новатэк, со своими планами увеличить производство СПГ вдвое до 70 млн тонн к 2030 году, как раз вовремя.

@AK47pfl