⚡️ Биткойн вчера проливали вниз на 17%, уходя ниже $47к, вскоре после преодоления максимума $58к. Эфир падал ещё ниже, в моменте он терял до 20%, а на бирже Kraken - до $700 (c $1800+). Тесла, в портфеле у которой биткоинов на $2 млрд, потеряла 8.5%.

👼 Многие грешат на твит Илона Маска о том, что ему цены кажутся высокими. Наверняка это сыграло, но как бы ни был популярен Маск, должны быть и более весомые причины. И мы находим их в речи Джанет Йеллен на заседании ФРС:
🔊 Биткоин неэффективен как средство платежа, это спекулятивный инструмент;
🔊 Его часто используют для отмывания денег;
🔊 Мы будем рассматривать введение цифрового доллара как альтернативы частным криптовалютам.

🏛 Рынок видит, что центробанки и правительства в целом настроены почти враждебно по отношению к крипте. Это напоминает нам о том, что регуляторный риск - главный в этом активе. С другой стороны, всё больше частного бизнеса находит инвестиции в блокчейн-проекты перспективными и создают для этого реальную инфраструктуру. В Канаде уже разрешили первый крипто-ETF. Когда этот тренд приобретёт необратимый характер (возможно, это уже и сейчас так), запретить это государствам будет сложно.

👨‍🎓 С чем сложно спорить, так это со спекулятивной природой инструмента и его высокой волатильностью. Поэтому без ограничения рисков безопасной долей портфеля сюда лучше не ходить.

P.S. Лично я ничего не предпринимаю, если не считать фиксирования половины позиции по Binance coin, который за месяц вырос на 700% (уже откатился до уровня 400%). Грех было не зафиксировать, безумие инвесторов в любом активе это всегда временное явление. Подробности сделки выкладывал в сторис в инстаграм-аккаунте, подписывайтесь, чтобы ничего не пропускать.

А какие мысли у вас по крипте? Ждете новых максимумов или мы в начале коррекции?

Как принцип "Чем хуже, тем лучше" работает на рынке акций?

⚡️ Рынки всерьёз задумались о скорой коррекции. Потому что рост инфляции заставит повышать ставку. Про обещание ФРС держать её на нулях сколько понадобится, все уже забыли: народ понимает, что верить на слово не стоит.

📈 Главный драйвер роста акций - низкие ставки. Но в 2021 году стала резко расти кривая доходности госдолга. 10-летки трежерис стремятся к 1.4% (ещё в октябре 2020 они были ниже 0.7%), что говорит об инфляционных ожиданиях. Привлекательность долговых бумаг растёт, это остужает ажиотаж в акциях. Она, кстати, уже сравнялась с дивидендной доходностью S&P500.

🤷‍♂️ А вот что думать о пакете помощи $1.9 трлн? Это ведь точно означает новые деньги, которые прольются на фондовый рынок. Голосование по нему в палате представителей Конгресса уже 26 февраля, в Сенате - на следующей неделе. Акции в напряжённом ожидании, рынок балансирует в зыбком равновесии - то ли падать, то ли опять расти на новых стимулах. Байден хочет протолкнуть вертолётные по $1400 на брата. Но у инвесторов на душе неспокойно. И вот почему.

💯 Всё по той же причине - риск разгона инфляции. Не все деньги понесут на биржу, что-то обломится и реальной экономике. И чем быстрее она будет восстанавливаться, тем больше ликвидности она оттянет с фондового рынка на себя. Вырастет платёжеспособный спрос на товары и услуги, что заставит цены расти. То же и с вакцинами: чем больше успехов в борьбе с ковидом, тем быстрее будут подниматься цены. Итог один - повышение ставки.

🇷🇺 Это у них, а что у нас? Ставку тоже вот-вот начнут повышать. Но главный риск коррекции идёт всё-таки извне: ставка ФРС в данном случае имеет большее значение для нашего рынка акций, чем ключевая ставка ЦБ РФ.

⏳ Вчера в моменте некоторые компании падали более чем на 10%, Nasdaq пикировал на 4%. Под конец торговой сессии коррекцию практически откупили под успокаивающую речь председатель ФРС Джерома Пауэлла. Вчерашний день показал насколько нестабилен сейчас рынок акций.

Как думаете это была репетиция грядущего обвала?

🇷🇺 МИД РФ: Россия должна принять срочные меры, чтобы свести использование доллара до минимума.

⚔️ Повод для заявления замглавы МИДа Рябкова - готовящиеся санкции, в т.ч. обещанные Байденом. О том, что это не просто очередной вброс для постоянной аудитории телика, говорит тот факт, что это было сказано в интервью Bloomberg. Дипломат говорит, что Россия должна "отгородить" себя от американской финансовой системы и преодолеть зависимость от этого "ядовитого источника". Цель - сократить роль доллара "в любых операциях".

😏 Смягчает ситуацию то, что предмет разговора не относится к епархии МИДа. Поэтому и рынок сегодня не особо реагирует. За валютные ограничения у нас отвечают ЦБ и Минфин, а они (пока) подобных заявлений не делали. Центробанк последовательно сокращает долларовую позицию в резервах, она уже меньше позиций в золоте. Но на данный момент никто не говорил о введении ограничений на валютные операции, отказе от международной торговли в долларах или принудительной конвертации вкладов. Пока только витиевато намекали.

Среди возможных последствий, если власти перейдут от слов к делу:
💲 Очередная девальвация рубля из-за ажиотажного спроса населения и бизнеса на иностранную валюту. Это естественная реакция россиян на любые призывы избавиться от доллара.
💲 Отток нерезидентов из российского долга, где они владеют 1/4 гособлигаций.
💲 Сложности и финансовые потери у эмитентов, работающих на экспорт сырья, металлов и пр. То же самое касается импортёров. Переход на другие валюты займёт время, отвлечёт ресурсы и увеличит транзакционные издержки.
💲 В будущем могут быть предложены ограничения на торговлю иностранными ценными бумагами или работу с зарубежными брокерами. Но я не слышал, чтобы это обсуждалось предметно, и даже думать об этом пока, если честно, не хочется.

🎓 Моя валютная стратегия остаётся прежней: просадки курса доллара использую для наращивания доли активов, номинированных в $, а также валютной позиции в финансовой подушке безопасности. При этом рублёвые активы, особенно в дивидендном портфеле, остаются важной частью моих инвестиций.

⚖️ Биткоин vs золото: давайте сравним, вопрос частенько мелькает в ваших комментариях.

Ограниченная эмиссия ✔️
Запасы биткоина, как и золота, ограничены исчерпаемостью ресурса и сложностью добычи. Неслучайно в обоих случаях это называют майнингом.

Признание ценности ✔️
Золото, как и биткоин, люди ценят, потому что верят в то, что оно стоит дорого.

Средство сбережения ✔️
До недавнего времени накапливали только золото. Но с 2020 года пошла волна перевода части резервов в биткоин. И Маск - не первый, кто это сделал.

Средство платежа ✔️
Обоим далеко до фиатных денег. Но в 2020 г. банки и платёжные системы стали активнее внедрять биткоин в том или ином виде в свои сервисы. Недостаток операций с биткоином - их необратимость (в принципе рашаема) и волатильность курса.

Обеспеченность реальными активами ✔️
Золото - в большей степени, но и оно в основном торгуется в электронно-бумажном виде. Например, далеко не все "золотые" ETF обеспечены физическим золотом.

Драйверы роста ✔️
Интерес инвесторов и в том, и в другом случае - недоверие к финансовой системе государства. Неслучайно биток появился на выходе из кризиса 2008 года, когда впервые на всю катушку врубили печатный станок. Оба актива децентрализованы и не зависят от прихотей государства.

Функция защитного актива✔️
Защитными активами нельзя считать ни золото, ни биткоин. В случае сильного "шухера", как в марте 2020 года, оба летят на юг практически синхронно.

Ликвидность ✔️
Золото востребовано в любой стране, но его сложно продать. Биткоин продать проще - он обладает таким важным качеством, как делимость.

Волатильность ✔️
Золото, как и биток, вполне себе волатильно. Разница в скорости и амплитуде соотносится с разницей в капитализации - $1 трлн в BTC и $9 трлн - в золоте, а также с возрастом актива - 12 лет биткоину и несколько тысяч лет - золоту.

Безопасность хранения ✔️
Проблемы могут быть в обоих случаях. Слиток или монеты могут потырить, а за ячейку нужно платить. Адрес кошелька можно тупо потерять, нелепые казусы история знает.

Регуляторный риск ➖
Тут биток более уязвим, во всяком случае, на данном этапе. Правда, и золото в случае большого ахтунга могут заморозить.

Потребительские свойства ➖
Здесь, пожалуй, разница заметнее. Золото всё-таки применяется в промышленности и в ювелирке. Хотя, никогда не говори "никогда". Кто знает, какие цацки будут предпочитать женщины в будущем. Да и многие сегодняшние девушки 8 марта не откажутся от сочетания букв и цифр на бумажке.

✍🏻 Добавляйте свои сравнения, оспаривайте предложенные.

😅 Эта неделя наконец-то закончилась. Событий и эмоций много, поэтому разделю пост на 2.

⚡️ Рынки стояли на краю серьёзной коррекции и едва удержались от более глубокого падения. Индекс Мосбиржи минус 2.9%. РТС - минус 3.7%. Доллар к рублю прибавил 87 копеек. На нефть будто никто не обращал внимания. Хотя она старалась как могла, забиралась на невероятные $67, пока не съехала под конец недели на $64. Внешний красный фон и ругачка с Западом не дают рублю расти. Дополнительное давление - рост доходностей ОФЗ и отток нерезидентов из госдолга.

📊 Главное, что повлияло на рынки в эти 5 дней - рост инфляционных ожиданий, что толкнуло вверх (до 1.6% по 10-леткам) доходность гособлигаций США. Для рынка акций это не сулит ничего хорошего. Особенно просел переоценённый IT-сектор. Не пощадили и Теслу (-13%) S&P500 -1.85%, NASDAQ -4.25%, биткоин -20%.

🇺🇲 Глава ФРС Дж. Пауэлл пытался успокоить инвесторов, обещал не выключать печатный станок, не повышать ставку, продолжить программу QE и выделить $1.9 трлн на поддержку экономики и населения. Это сработало, но ненадолго, просто не дало упасть глубже. Даже позитивные отчётности компаний не помогли. В напряжении рынки держат и риски, связанные с новыми штаммами вируса.

Топ-5 событий недели:
1️⃣ Очередная авария на Норникеле и минус 17%.
2️⃣ Рекордные цены на нефть из последствий аномальных холодов.
3️⃣ Объявление IPO Fix Price - с оценкой $11-12 млрд
4️⃣ Переизбрание Миллера (Газпром) на очередной 5-летний срок.
5️⃣ Просадка биткоина с $58к до $47к

👇 Топ 5 результатов по российским эмитентам - в следующем посте. А вы пока комментируйте итоги и свои впечатления от этой недели.

В продолжение поста ☝️ по итогам недели - результаты луших и худших акций.

🏆 Фавориты недели:
🔺 HHRU +10.7%
🔺 НЛМК +6.4%
🔺 Фосагро +5.4%
🔺 ММК +4.8%
🔺 Мосбиржа +4.7%

HHRU растёт на том, что увеличивается доля в индексах, в т.ч. Мосбиржи с 0.28% до 0.35%. Для компании, которая совсем недавно листинговалась, неплохо. НЛМК - растёт почти непрерывного с марта 2020 г. Сейчас драйвер - увеличение доли в MSCI. Ожидаются хорошие дивиденды. Фосагро - бенефициар инфляционных ожиданий. Это всегда хорошо для цен на продовольствие и удобрений. + Позитив на отчёте за 2020 г. ММК догоняет обогнавших его металлургов. Цены на сталь в Лондоне наполняют паруса. Возможно, часть инвесторов перетекла из GMKN. Мосбиржа ожидает такого же притока физиков в 2021 году (5 млн) и до 12 IPO. Рост инфляции открывает путь к повышению ставки, что хорошо для %-го дохода биржи.

📉 Аутсайдеры недели:

🔻 Норникель -16.5%
🔻 Озон -8.3%
🔻ЛСР -6.8%
🔻Новатэк -6.4%
🔻Полиметалл -6%

Про Норникель уже много сказано. Возможно, хороший момент для входа, но неизвестно, сколько продлится простой затопленных рудников. Озон - жертва пролива на Nasdaq. Американские пенсионеры сбрасывают в первую очередь то, что им меньше знакомо, особенно в IT. Перегретость после роста усиливает эффект. ЛСР - реакция на отчёт по прибыли за 2020 (РСБУ) -50%. Появились сомнения в сохранении дивидендов на прежнем уровне. Продление ипотеки под 6.5% - драйвер для восстановления котировок. Новатэк корректируется на возврате спотовых цен на газ в Азии к нормальным значениям. Конкуренты - Катар и США - давят всё сильнее. Даже контракт с китайской Shenergy Group в этот раз не помог котировкам. Отчёт за 2020 показал снижение выручки (-17.5%) и EBITDA (-15%).

💬 Как ваши результаты недели? Что пострадало, а что удержало позиции в вашем портфеле?

❓ На чем сегодня растём?

⚡️ Прошедшая неделя заставила рынки изрядно понервничать из-за подскочившей доходности американских гособлигаций (10-летки в моменте до 1.6%). S&P500 закрылся в минусе на 2.4%, индекс Мосбиржи -2.9%. Сегодня наш рынок открылся умеренно зелёным, вслед за позитивным началом дня в Азии. Фьючерс на S&P500 тоже плюсует +1.15%. Рубль укрепляется, стремясь к отметке 74 р. за доллар. Индекс ОФЗ - RGBI - после 3-х месяцев снижения начал понемногу отскакивать. Индекс волатильности (он же индекс страха) VIX отыграл назад -10%, вернулся к норме.

👨‍🎓 Чтобы не чувствовать себя щепкой, плывущей по волнам случайностей, давайте посмотрим, что изменилось сегодня с утра, на чём основан позитивный фон. Понимание происходящего - полезный навык, он помогает хотя бы примерно оценить ближайшие перспективы, куда идёт тренд и насколько он долгосрочен.

✅ Рост доходности UST-10 (трежерис) остановился, сейчас 1.43%. Это успокоило инвесторов, поскольку перспектива повышения ставки ФРС пока откладывается.
✅ Скорая помощь в размере $1.9 трлн согласована в палате представителей Конгресса. Здесь эффект неоднозначный - эти деньги могут разогреть инфляцию и спровоцировать повышение ставки. Но в ближайшие дни или даже недели это поддержит рынки.
✅ Новая вакцина от J&J получила разрешение в США, это ускорит темпы вакцинации.
✅ Нефть держится выше $65, рынок ждёт встречи ОПЕК+, настроение пока хорошее.
✅ В России пик налогового периода - экспортёры продают бакинские и покупают рубли для уплаты налога на прибыль.

📉 Все перечисленные факторы могут оказаться временными, состояние рынков остаётся напряжённым. Российские акции и рубль продолжают находиться под давлением санкций, которые администрация Байдена обещает принять в перспективе недель, а не месяцев.

👴 90-летний У. Баффетт опубликовал ежегодное (с 1965 г.) письмо акционерам.

📑 Оно содержит годовой отчёт группы и комментарии самого Баффетта. На самом деле это обращение к конкретной группе лиц - акционерам Berkshire Hathaway Inc. Но инвесторы во всем мире по традиции воспринимают его как послание гуру и стараются найти в тексте что-то важное для себя. О том, что это за событие, и зачем о нём знать, писал здесь. Подготовил для вас краткий обзор - о чём старина Баффетт поведал инвесторам в этот раз.

💰 Чистая прибыль за 2020 - $42,52 млрд, +48% - неплохо для столь почтенного возраста. Однако рост акций класса А составил всего 2.4%, а индекса S&P500 - 18.5%. Главный убыток - списание $11 млрд инвестиций в компанию Precision Castparts. Частичный выход из акций Apple он объяснил тем, что заработал на них (совпадение?) $11 млрд.

Пара высказываний из письма (не рекомендация):
📌 "Облигации - это не то, в чем надо сидеть сейчас" - для инвесторов и фондов это «безрадостное будущее».
📌 «Владение акциями — это игра с положительной суммой. Даже терпеливая и рассудительная обезьяна, которая соберет портфель путем метания 50 дротиков в мишень с компаниями из S&P 500, со временем получит дивиденды и прирост капитала".
Дедушка много ностальгировал и ничего не сказал о хайповых историях последнего времени типа GameStop или биткоина.

💼 В письме приводится состав портфеля из 15 акций с наибольшим весом, он на картинке. В списке нет только Kraft Heinz ($11.3 млрд), поскольку Беркшир - контрольный акционер и должен учитывать эту бумагу методом долевого участия.

👨‍🎓 Кстати, не рекомендую повторять сделки в портфеле Беффетта в домашних условиях. Он формируется по совершенно другим принципам, чем портфель розничного инвестора. Управляющие набирают позицию на миллиарды долларов, сделки могут длиться неделями, а их содержание раскрывается общественности лишь 2-3 месяца спустя через отчёты SEC. Составляется и хеджируется он исходя из специфики основного бизнеса группы - страхового. К тому же Баффетт, входя в бизнес компании, обладает инсайдерской информацией как ключевой акционер и участник совета директоров.

⚡️ Яндекс стал лидером в российском сегменте e-grocery. Совокупный оборот компании в этом направлении составил 24 млрд рублей за год.

🏆 Сравнивая показатели с онлайн-сервисами (e-grocery) X5 Retail Group, годовой оборот которых составил 21,9 млрд рублей, и “Сбермаркетом” - 20,7 млрд рублей, получается, что Яндекс становится лидером еще и на рынке e-grocery. Сюда входит доставка еды из магазинов в Яндекс.Еде, экспресс-доставка продуктов из дарксторов в Яндекс.Лавке и продажа продуктов повседневного пользования через Яндекс.Маркет. Рост направления e-grocery Яндекса за 2020-й год составил 366%, и это при том, что по оценке Infoline, общий рост направления онлайн-продажи продуктов в России за прошлый год составил 214%.

💲 E-com и e-grocery - весьма себе перспективные направления бизнеса. И, когда пандемия закончится, Яндекс продолжит активно его развивать и укреплять позиции на рынке. Так, в 2021 году Яндекс планирует вложить $400-500 млн в сегменты e-com и e-grocery. А также планирует еще активнее развивать синергию между Едой, Лавкой и Маркетом, чтобы обеспечить более быструю и качественную доставку.

🤷‍♂️ Почему акции растут, когда владельцы компаний их продают?

🗓 В декабре Олег Тиньков продал часть пакета и сильно порезал свою долю. Акции TCSG на этом долго росли. Другой пример - вчера сооснователь Яндекса Аркадий Волож заявил, что продаёт 29 180 акций класса А на общую сумму $1.87 млн. Стереотипное мышление сразу подсвечивает мысль, что инсайдер бежит с корабля, фиксируя прибыль накануне падения. Но рынок оценил слова Воложа иначе: +4% по итогам вечерних торгов, при том что индекс Мосбиржи вырос только на 1.18%. Посмотрим, что стоит за сделкой.

1️⃣ Подобные продажи контролируются комиссией SEC, поскольку компания Yandex N.V. торгуется на бирже NASDAQ. О намерении продать акции объявляется за несколько месяцев до сделки и проводится она обычно в форме исполнения опциона. То есть это не спонтанное решение по типу "посмотрел на график и решил сливать". Это часть долгосрочной стратегии. В случае с Воложем, по его словам, - необходимость диверсифицировать портфель, в котором 95% занимают бумаги Яндекса.

2️⃣ Контрольный пакет сохраняется у семейного траста Lastar Trust, который держит 30.8 млн акций класса В (каждая даёт 10 голосов). Таким образом, суммарно доля Воложа и траста составляют 8.7%, но она контролирует 45% голосов. Проданный пакет класса А - незначительная часть, которая ни на что не влияет.

3️⃣ Можно над этим иронизировать, но Волож регулярно продает небольшие пакеты акций, чтобы как-то жить. У него в компании нет постоянной зарплаты, а дивиденды Яндекс, как известно, не платит.

🔎 На самом деле каждый случай нужно смотреть отдельно. Иногда продажа пакета мажоритария - негативный сигнал для инвесторов. Например, на российском рынке нет развитой системы контроля за инсайдерской торговлей. Чтобы это разглядеть, нужно погружаться в детали сделки, не стоит ли за этим банальное желание собственников зафиксироваться на хаях.

📣 Публичные инвестиции за февраль принесли прибыль +3352,3$ или +7,8%

Подробную таблицу с цифрами и отчет за январь можно прочитать на блоге. Февраль прошел в очередных переездах, на этот раз по РФ. Перебрались с семьей из холодного Питера (после Египта чуть не околели) жить в Сочи, кому интересно рассказываю про переезд и в целом про жизнь в сторисах ленивого инстаграма. Сняли квартиру с видом на море, ближайшие пару месяцев будет изучать местность, если понравится станем сочинцами.

Публичный портфель за февраль принес более 240 т.р. Основными героями портфеля являются:

📈 Акции АФК Системы за месяц выросли почти на 13%. Главные драйверами роста продолжают быть  акций Озона и новости о предстоящем IPO Segezha Group.

📈 Акции Русала в очередной раз отскочили после негативного фона из-за санкций, рост за февраль +11%. Русал имеет значительную долю в Норникеле, стоимость которой превышает сейчас стоимость  самого Русала, держу акции с горизонтом пары лет.

📈 Акции Тинькофф банка второй месяц подряд растут на 20%+ .  Акции TCS Group наконец-то были включены в индекс MSCI Russia, индексные фонды начали закупаться в конце февраля.

📈 Биткоин за февраль прибавил почти 40%. В непубличном портфеле зафиксировал часть позиции по Binanсе coin, там прибыль составила более 1000% в деньгах около 5000$. Продолжаю держать биткоин и эфир в долгосрок, альтами буду немного приторговывать, уж больно прогнозируемые случаются некоторые движения.

С подробной статистикой и основными новостями можно ознакомиться в обзоре на блоге. А как прошел февраль у ваших инвестиций?

Банкиры из Goldman Sachs готовятся сорвать куш на IPO Fix Price, в который ранее удачно инвестировали. И если по бизнес-модели и финансовым показателям ни у кого вопросов не возникает, то вопрос сохранения таких темпов роста встает вполне резонно. Особенно, когда компания по совокупным мультипликаторам оценивается значительно дороже ритейлеров, впрочем акциям убыточного Озона после IPO это не помешало вырасти в 2 раза.

Тут на руку Fix Price играет несколько факторов:
•  Изменение паттернов потребления глобально, макроэкономическая ситуация и последствия пандемии
•  Компания работает в сегменте фиксированных цен, который по темпам роста на порядок опережает весь розничный рынок. По прогнозам, в 2020-2025 совокупный среднегодовой темп роста сегмента фиксированных цен - 19%, у всей розницы – 5%.
•  FixPrice – пионер и фактически единственный игрок российского сегмента фиксированных цен с долей по выручке 93%, а немногочисленных непродовольственных дискаунтеров обходит за счет предложения и цен
•  Ритейлер занимает особую нишу и благодаря ассортименту прямо не конкурирует ни с жесткими продуктовыми дискаунтерами, ни с федеральными продовольственными игроками
•  При довольно обширной сети магазинов (более 4 200) существует хороший задел на экспансию в регионы и за рубеж (уже работают в Казахстане, Грузии, Белоруссии, Латвии, Киргизии, Узбекистане). В России по-прежнему очень низкий показатель проникновения магазинов фиксированных цен по сравнению с европейскими странами, потенциал роста – свыше 20%.

Организаторы уже предупреждают о переподписке и большой вероятности того, что размещение пройдет по верхнему диапазону размещения, т.е. объем IPO составит $1,7 млрд, что сделает IPO Fix Price крупнейшим российским размещением с 2012 года. Крупные институционалы как Blackrock, некоторые суверенные и пенсионные фонды уже подтвердили интерес на 0,5 млрд$, для них покупка активов при подобной оценке понятна и привычна. Что касается меня, то окончательное решение об участии приму завтра.

📑 СПб биржа выкатила февральский отчёт, в сравнении с январём. Динамика впечатляет.

🔺 Иностранных акций за месяц наторговали на $38.06 млрд, еврооблигаций - на $2.93 млн
🔺 В этих объёмах доля ценных бумаг, входящих в утверждённый ЦБ РФ перечень индексов - 55%. Это то, к чему будут допущены неквалифицированные инвесторы после 1 апреля 2022 г. Применительно к СПб бирже это Dow Jones (DJIA), NASDAQ-100 (NDX), S&P 500 (SPX).
🔺 В листинге биржи 1458 иностранных акций и депозитарных расписок, 33 еврооблигации.
🔺 Всего счетов - более 9 млн, рост на 10% м/м.
🔺 Количество активных клиентов (хотя бы 1 сделка за месяц) - 769.4 тыс., на 11.3% больше января.
Брокеры с наибольшим числом таких клиентов - на картинке внизу.

🏆 Топ-10 бумаг февраля:
🔺 Tesla (TSLA) - 11,5% от общего объема торгов; 🔺 Virgin Galactic (SPCE) - 9,8%;
🔺 Alibaba (BABA) - 5,3%;
🔺 Apple (AAPL) - 4,2%;
🔺 Amazon (AMZN) - 3,2%;
🔺 Baidu (BIDU) - 2,9%;
🔺 AMD (AMD) - 2,3%;
🔺 Moderna (MRNA) - 2,2%;
🔺 Zynerba Pharmaceuticals (ZYNE) - 1,4%;
🔺 NVIDIA (NVDA) - 1,3%.

🚀 Итак, СПб биржа растёт агрессивными темпами, некоторые показатели +10% в месяц. Подготовка к IPO на марше.

Что касается моего участия в IPO FIX Price. Давненько не было столько сомнений при принятии решений по участию в IPO. Если коротко, то и хочется и колется (про цену).

С одной стороны:
🔺 Темпы роста выручки более 30%
🔺 Бизнес супер эффективный и маржинальный даже по сравнению с американскими аналогами
🔺 Хайп IPO все еще актуален
🔺 Понятный бизнес, отсутствие долгов
🔺 Внятная дивполитика и прогнозируемые результаты бизнеса

С другой стороны:
🔻 Мультипликаторы P/E (32), P/S(3), EV/EBITDA(16) ощутимо выше, чем у конкурентов.
🔻 Прежние акционеры обкешиваются на IPO
🔻 На рынке идет локальная коррекция и пауза в IPO, выбран тревожный период.

Потенциал роста небольшой, история с IPO Озона вряд ли повторится. Тем не менее совсем пропускать не хочется, не так часто эффективные российские бизнесы выходят на IPO. Решил зайти на относительно небольшую сумму в 150 т.р., многое зависит от ситуации на глобальных рынках. Отсутствие локапа (участвую через ВТБ, на Мосбирже минималка 50 000р.) большой плюс в данном случае.

Что думаете?

⬛ Трёхлетнее ралли Норникеля оборвалось чёрной полосой невезения.

⚡ Сначала 3 аварии, одна краше другой. Потом законопроект о запрете на выплату дивидендов до возмещения вреда экологии. Теперь к этому добавилось резкое снижение цен на никель на 20% за неделю. Сегодня падение продолжилось. С промышленными металлами вообще ситуация вступила в стадию неопределённости. Их цены явно опережают реальный спрос. А чем дороже они стоят, тем сложнее неокрепшим ещё производителям закупать их для своих целей. Даже китайцам. Они, кстати, уже начали закручивать гайки в вопросе денежных стимулов.

📉 Поэтому металлы начали понемногу сваливаться в коррекцию. Примеры, кроме никеля, - олово, цинк, свинец и др. Медь пока в небесах, но она там удержится, только если экономика срочно и достаточно быстро начнёт расти. При этом любой намёк на повышение ставок толкнёт металлы вниз. Низкие ставки сейчас главный драйвер притока ликвидности на рынки коммодитис.

🏭 GMKN вчера потерял на новостях о никеле 2%, сегодня ещё 3%. Инвесторы нервничают в ожидании 9 марта, когда Потанин обещал официально оценить ущерб от затопления шахт и перспективы возобновления их работы. Уже хорошо, что есть хотя бы конкретная дата этого заявления. Но нет гарантий, что чёрная полоса не затянется. Или, как в том старом анекдоте, про чёрную полосу потом скажут: "Блин, так это ж белая была!". Какого цвета она представляется вам?

🧐 По санкциям события ускоряются. Bloomberg ночью по МСК написал, что США и Великобритания готовят дополнительный пакет по химоружию, нарушению прав человека и коррупции. Диапазон мер - от санкций на приближенных олигархов до запрета на покупку госдолга. Последняя мера - самая серьёзная из обсуждаемых. Она может быть введена Байденом в случае "обнаружения новых фактов применения химоружия".

💲 Доллар на форексе отреагировал +1.04 руб. (в моменте 74.04). Сбер в вечернюю сессию психанул, растерял весь рост на позитивном отчёте и ушёл в минус. Фон на открытии биржи негативный, несмотря на растущую как не в себя нефть. В 10:00 посмотрим, какое из двух событий возьмёт верх.

🔊 Решение по новым санкциям ещё не принято, это сливы о его подготовке. Но рынки реагируют, как всегда, превентивно и продают на слухах.

📊 Будьте готовы к волатильности, в т.ч. из-за роста доходности американских гособлигаций UST. Глава ФРС Пауэлл вчера заявил, что "не будем спешить" заливать этот рост деньгами, пока понаблюдаем на заборе. Это примерно значит "выпустим из рынков пар, пусть остынут, им уже давно пора. А там посмотрим, вмешиваться или нет". Рынок разочарован, видимо, ждали, что Пауэлл начнёт разбрасывать купюры прямо с трибуны. Но он решил пока этого не делать. Возможно сегодня будет небольшой откат на глобальном рынке, в любом случае большого обвала пока не жду, новая ликвидность будет поддерживать котировки. Рынок высаживает лишних пассажиров. О рисках коррекции говорил еще пару недель назад.

🎢 Как чувствуют себя ваши портфели на этих американских горках?

📊 Интересная статистика по паевым фондам и доверительному управлению.

🚀 Приток физиков на биржу сказался не только на объёмах самостоятельной торговли, но и на доверительном управлении и коллективных инвестициях (открытые ПИФы и биржевые фонды). Для сравнения: в 2019 г. приток в ДУ составил 157 млрд руб., в 2020 г. - уже 341 млрд. Всего под управлением - 9.2 трлн руб. Но если весь сегмент в целом вырос на 14%, то биржевые ПИФы - в 5 раз.

Самые популярные УК (в млрд руб.):
1️⃣ Альфа-Капитал - 294.9;
2️⃣ Сбер - Управление активами - 164.6;
3️⃣ ВТБ Капитал - 78.3;
4️⃣ УК Открытие - 45.7;
5️⃣ Райффайзен Капитал - 30.8;
6️⃣ УК БКС - 18.7;
7️⃣ Газпромбанк - Управление активами - 11.6;
8️⃣ Промсвязь - 9.1.

💼 Набор активов различается по УК, поскольку у них разная клиентская база. Более молодые и продвинутые клиенты Альфа-Капитала предпочитают фонды, инвестирующие в акции роста - IT, финтех и т.п. Отток шёл из фондов нефтегаза. Правда, это было в 2020 году, теперь вряд ли. У более консервативных клиентов Сбера выбор смещён в пользу фондов дивидендных акций, еврооблигаций и гособлигаций развитых стран.

💲 Чем больше счёт, тем больше доля валютных активов. У клиентов с $1 млн и выше 80% в валюте, в т.ч. в форме еврооблигаций.

📆 Из-за введения с 1 января налога на доход по облигациям больше людей будут переводить деньги в ПИФы, которые не платят налог, реинвестируя дивиденды и купоны.

💬 А вы пользуетесь услугами ДУ?

🍸 Итоги недели

🇷🇺 Мосбиржа +2%, в основном благодаря нефти, которая выросла с $62 до $67. РТС +1.4%, вырос бы гораздо больше, если бы не санкции и слабый рубль. Пик дефицита нефти ожидается в мае, так что у неё есть шансы ещё какое-то время порасти или хотя закрепиться вблизи $70. Хотя, эти высоты мне кажутся оторванными от экономических реальностей. Нефть сейчас стоит дороже, чем в доковидном январе 2020 года. Уже тогда она казалась дорогой.

🇺🇲 Инфляционные ожидания продолжили давить на рынок акций. Заявления Дж. Пауэлла уже не успокаивают, коррекция в техсекторе составила 5% по индексу Nasdaq. Рынки ждут голосования по стимулам в Сенате. S&P500 -1.6%, этой ночью пытался отрасти. Биткоин гуляет в широком боковике $45k - $52k. Тесла потеряла за неделю 15%.

Топ-5 событий недели:
1️⃣ Рекордные цены на нефть после решения ОПЕК+.
2️⃣ Подготовка нового пакета санкций, который может включать ограничения на покупку госдолга. Дешевеют рубль и российские облигации.
3️⃣ Подготовка к IPO Fix Price по верхней ценовой границе $9.75 (725 р.) - крупнейшее размещение на нашем рынке с 2012 г.
4️⃣ Сезон отчётностей - Сбер, Русгидро, МТС, Мосбиржа, Полиметалл, Алроса и др.
5️⃣ Утверждение в эти выходные пакета стимулов $1.9 трлн в Сенате.

🏆 Фавориты недели:
🔺 Лукойл +11.8%
🔺 Новатэк +9.3%
🔺 Татнефть +8.6%
🔺 Сургутнефтегаз +7.6%
🔺 Роснефть +7.2%

Сегодня на пьедестале толпятся одни представители нефтегаза. Нефть растёт, особенно в рублях, просто праздник какой-то. Новатэк получил обнуление ввозных пошлин на оборудование для СПГ.

📉 Аутсайдеры недели:

🔻 Озон -9.08%
🔻 HHRU -6.5%
🔻Mail -5.1%
🔻Норникель -4.9%
🔻НЛМК -4.0%

HeadHunter, Maul и Ozon падают без значимых новостей, идёт распродажа в технологическом секторе на Nasdaq. Норникель - продолжение негатива от очередной аварии и падения цен на никель. НЛМК теряет уверенность в дальнейшем росте металлов, инвесторы потихоньку перекладываются. Возможно, в нефтегаз.

💬 Какие результаты показали ваши портфели ?

Переехал жить в Сочи, по традиции проведу тут живую встречу с подписчиками. Кто хочет поучаствовать добавляйтесь в канал https://t.me/investosochi. Посмотрим сколько здесь ленивых инвесторов.