В 2020 г. компании из сектора «чистой энергетики» (солнце, ветер, водород) ставили рекорды по темпам роста. В частности, отраслевой ETF ICLN вырос с марта по декабрь более чем в 4 раза. Поэтому неудивительно, что вслед за этим наступила длинная пауза, в течение которой сектор упал в абсолюте и сильно отстал от широкого рынка. Но теперь появились признаки того, что ситуация вновь может развернуться в пользу «зелёных».

На графике показана абсолютная (сверху) и относительная динамика ICLN. Вчерашнее ралли привело к тому, что впервые с начала года цена превысила предыдущий локальный максимум, сломав «медвежью» закономерность. Кроме того, она вновь закрылась над 200-дн средней. То есть, шансы на то, что абсолютная динамика разворачивается, заметно повысились.

Динамика против рынка (снизу) пока отстаёт, и лично мне было бы спокойнее увидеть и тут аналогичный разворот перед тем, как принимать решение о покупке. Тем не менее, в ситуации, когда рынок на максимумах, есть смысл обратить внимание на потенциал сектора.

​​Набирающая силу мода на ESG- инвестиции добралась и до "святая святых"- одного из самых популярных ETF QQQ. Компания Invesco, управляющая этим фондом на индекс Nasdaq-100 размером почти 200 млрд долларов с 1999 года, запускает его "зеленую" версию.

Состав портфеля, в основном, остается тем же, но веса распределяются на основе ESG-рейтингов Sustainalytics- подразделения Morningstar, специально созданное для их расчета. Благодаря этому доли компаний в фонде несколько изменились (сравнение топа обычного QQQ и его ESG-версии на картинке ниже).

Есть и компании, которые входят в обычный QQQ, но исчезли из его "зеленой" версии. Это те, кто получает доходы от источников, связанных с нефтегазом, углем, производством оружия. Например, EXC, AEP и XEL были исключены за то, что менее 5% доходов получают за продажу электроэнергии, производимой с помощью ядерного топлива. Всего таких компаний 6 штук, но их влияние на портфель минимально, поэтому это можно назвать небольшой платой за право называться ESG и привлечь дополнительный пласт инвесторов, особенно, "продвинутых" институционалов. Частных инвесторов типа меня, которые привыкли работать с QQQ примерно с 2000 года (когда он был еще QQQQ), эти новшества вряд ли как-то затронут.

Октябрь оказался крайне удачным месяцем для рынка акций США. Индекс S&P-500 прибавил 6,9%, Dow Jones на процент поменьше, но тоже неплохо. Это позволяет говорить о том, что сезонный паттерн от ресурса mcoscillator.com, который я показывал 30/09, отрабатывает идеально, Локальный минимум 21/09 по индексу Доу Джонса (по ценам закрытия дня), действительно, оказался ТЕМ САМЫМ минимумом, ниже которого цена уже не ходила. Сезонность последних 20 лет продолжила работать.

Это интересно, во-первых, потому, что, согласно этой сезонности, и конец года может оказаться удачным для инвесторов в акции. Во-вторых, потому, что msoclillator.com поделился еще одной закономерностью (на этот раз, про другой класс активов), которая многим может быть интересна. Напишу о ней в ближайшие дни, не переключайтесь)

​​Как обещал, рассказываю еще об одной закономерности от ресурса mcoscillator.com. На этот раз речь идет о золоте и о динамике урана как лидирующем индикаторе для цен на золото. На графике красная линия- это цена урана, смещенная на 7 месяцев вперед, а черная линия- цена на золото. Судя по графику, золото может начать рост в ближайшее время.

Сам автор признаётся, что не может объяснить, почему именно уран так влияет на золото, и почему именно с опережением на 7 месяцев. Кому-то эта корреляция может показаться притянутой за уши и не имеющей практического смысла. Как, например, масса других занятных корреляций, типа "Потребление маргарина и число разводов в штате Мэн"- для них даже существует специальный сайт.

Но по моим субъективным ощущениям, в связи между ураном и золотом есть логика хотя бы потому, что оба относятся к классу "сырьевые рынки", хотя и представляют разные его сегменты. Тем не менее, чтобы не гадать, сработает закономерность или нет, я бы предпочел дождаться подтверждения непосредственно от цены.

Если золото сможет обновить локальный максимум июля-сентября на 1835, который уже трижды работал сопротивлением, то шансы на его дальнейший рост заметно возрастут. До этого подтверждения покупка больше напоминает лотерею, несмотря на любопытные закономерности и другие причины для роста.

По итогам октября индекс S&P-500 вырос с начала года на 22,6%. Вообще, случаи, когда индекс за первые 10 месяцев прибавлял 20% и более, можно назвать исключительными. По данным LPLResearch.com, мы наблюдаем всего лишь 9-й такой случай с 1950 г.

Наверное, каждый раз были причины считать рынок в этот момент «перегретым». Но, оказывается, во всех предыдущих 8 случаях индекс продолжал рост и показывал позитивную динамику как в ноябре (в среднем, +3,7% за месяц), так и до конца года (в среднем, +6,2% за 2 месяца).

Как обычно, не забываем, что это ничего не гарантирует. Но «быкам» должно быть приятно осознавать наличие такой «статистической поддержки».

Наконец, индекс компаний малой капитализации США Russell 2000 (ETF: IWM) завершил свою грандиозную 9-месячную консолидацию. По итогам вчерашнего закрытия можно сказать, что он её все-таки пробил вверх. Именно этого мы ожидали от IWM в публикации 2-недельной давности.

Вообще, сдвинуть с места индекс, состоящий из 2000 компаний из разных отраслей, гораздо сложнее, чем, скажем, Nasdaq-100 (ETF: QQQ), в котором 5-6 IT-гигантов составляют половину портфеля. Тем ценнее то, что IWM оказался способен сделать это ровно тогда, когда этого от него ждали.

Как минимум, этот факт не испортит картину позитивной сезонности конца года. Чем шире участие в росте со стороны разных сегментов рынка, тем лучше. Для большей уверенности инвесторам в small-caps хотелось бы увидеть еще и относительный разворот (в тренде соотношения IWM/SPY), который уже очень близок, хотя еще и не подтвержден. Что касается ожиданий, то часто после пробоя такой явной консолидации происходит движение на её ширину (22-24$ по IWM).

Еще одно соотношение, за которым полезно следить в текущих условиях- это относительная динамика входящих в индекс S&P-500 акций "высокой беты" и акций "низкой волатильности". На них есть соотвествующие ETF (SPHB и SPLV), поэтому те, кто верит в один из этих факторов, может просто держать в портфеле ETF на этот фактор вместо SPY.

Но меня интересует именно относительная динамика. Периоды, когда SPHB опережает SPLV, по определению являются периодами более агрессивной ставки на риск, в течение которых трудно ожидать серьезного медвежьего рынка (откаты не в счет).

Начавшийся в марте 2020 восходящий тренд тут виден невооруженным взглядом, и как раз сейчас происходит классический тест предыдущих максимумов соотношения. Пока он еще не обновлен, но когда (и если) обновится, то этот факт станет дополнительной поддержкой "тактическим быкам". Судя по всему, ждать ответа на этот вопрос осталось совсем недолго.

Покупка дивидендных акций – одна из лучших долгосрочных инвестиционных стратегий, по мнению экспертов АТОН. Она позволяет инвестору получать доход в виде дивидендов, реинвестировать его, а также получать доход от прироста стоимости самих акций. 1 июня АТОН запустил дивидендный портфель, который включает в себя 15 российских акций из разных секторов экономики.

Получить аналитический отчет по обновленному дивидендному портфелю можно, заполнив форму на сайте:
https://www.aton.ru/~uhVwE

#партнерскийпост

​​Согласно недавнему опросу Natixis, разрыв в рыночных ожиданиях между клиентами и финансовыми советниками вырос до неприличных размеров (см. рис. 1). Ещё больше удивляет абсолютное значение доходности, которое клиенты ожидают от рынка акций: 17,5% годовых. Это примерно вдвое выше исторических значений, даже если не брать во внимание текущую дороговизну рынка акций США по традиционным фундаментальным показателям. Вот что делают с людьми почти 2 года безудержного роста.

На самом деле, ничего нового. Во-первых, психология людей не меняется и никогда не изменится, по крайней мере, до тех пор, пока вместо Homo sapiens планету не заселят какие-нибудь киборги со вживлёнными в мозг чипами. И это прекрасно, потому что именно на психологии основана значительная часть технического анализа рынка.

Во-вторых, нечто подобное мы уже видели каких-то 22 года назад. На рис.2 показаны результаты аналогичного опроса, проведённого в конце 1999 года. К этому моменту частные инвесторы успели избаловаться высокими темпами роста рынка акций. Доходность среднего ПИФа акций (ETF уже были, но не столь популярны, как сейчас) за 3 года (1997-1999) составила 22,7% годовых. На таком фоне ожидаемая доходность рынка на следующие 10 лет по опросам составила 19% годовых. Причём, у более молодых (<40 лет) и менее опытных (<5 лет) инвесторов ожидания были ещё выше. Все цифры есть в таблице на рис.2. В реальности же оказалось, что за следующие 10 лет (1999-2009) рынок акций принёс отрицательную доходность (-2,3% годовых).

Сейчас ожидания, конечно, поскромнее- «всего» 17,5% годовых- но тоже, мягко говоря, оптимистичные. Означает ли это, что в следующие 10 лет рынок акций США снова принесёт убытки долгосрочным инвесторам? Этого никто не знает. Лично я точно не знаю, поэтому стараюсь никогда не «прогнозировать», а только реагировать на то, что делает рынок. Пока он растёт, и это хорошо. Начнёт подавать сигналы на разворот, значит, будем к ним прислушиваться. Но что-то мне подсказывает, что на 100% пассивный подход, который без шансов бил активное управление с 2009 по 2021 год, в этом десятилетии уже не будет столь очевидным выбором. Может быть, поэтому чистые притоки в хедж фонды и объём активов в их управлении в этом году вышли на новые исторические максимумы, несмотря на многочисленные попытки их «похоронить»? Крупные институциональные инвесторы (т.н. «умные деньги») тоже что-то подозревают и заранее страхуются посредством альтернативных инструментов?

Впервые за полгода золото и серебро предприняли попытку завершить консолидацию, начавшуюся с максимумов 2020 года. По крайней мере, вчера цены уходили гораздо выше тех уровней, которые можно назвать начальными уровнями сопротивления: 1835$ для золота и 24,85$ для серебра.

Дополнительный вес этому пробою придаёт то, что он произошёл на фоне укрепления индекса доллара и падения евро на минимумы 2021 г. Если влияние этого фактора на цены драгметаллов хотя бы на время снизится, то они вполне могут развить свой успех даже на горизонте 2-3 месяцев.

Если в ближайшее время не произойдёт резкого возврата обратно под пробитые вчера уровни, то повысится вероятность теста более серьёзных сопротивлений: 1920$ для золота и 26$ для серебра. За ними- только максимумы 2020 г. (2075$ и 30$), но пока на них заглядываться рановато.

У хейтеров «тёти Кати» появился прекрасный шанс подкрепить свои слова делами, чтобы не прослыть тем, кем большинство из таких диванных аналитиков и является. Я уже писал, что одна малоизвестная УК собирается запустить инверсный ETF на флагманский фонд ARKK. И вот оно, случилось. Теперь любой инвестор с доступом на США может купить фонд SARK, чья динамика должна быть противоположной динамике ARKK. Причём, достигается это через свопы, а не путём прямого шорта. Это позволяет инвесторам даже сэкономить- занять акции ARKK для шорта стоит 5,1% годовых, тогда как комиссия за управление SARK всего 0,75% в год. В общем, все карты в руки тем, кто хочет не просто оказаться умнее г-жи Вуд, но и заработать на этом.

Друзья, @smart\_agents@smart\_agents подготовили для вас топовую подборку каналов в телеграме:

investorylife - только инвестиции и никакой воды! Последние закрытые сделки: +67%,+26%,+20% и другие. Два года, 30 тыс. подписчиков. Присоединяйся!

Инвест Навигатор — никаких сказок про лёгкий заработок, только вдумчивый анализ финансового рынка. Стоит почитать.

@dovolnii - Канал автора ведущих стратегий на площадке Comon. Топовые идеи и самая свежая аналитика. Владеешь информацией - владеешь миром!

@tvoy_investor - это ежедневный анализ индексов и настроения рынка в целом,  ракетные инвест-идеи и полное сопровождение по ним, аналитика компаний и профессиональный подход к оценке каждого вложения.
⚡️Подписывайтесь!

💵 Financial Headlines - Быстрые новости и котировки из мира финансов. Этот канал заменит вам все авторитетные источники в одном канале. Подпишись 📈 @finhead

tainvest - каждый день разбор технического анализа в акциях РФ/США. Присоединяйся и не пропусти лучшие точки входа!

В недавнем «письме акционерам», выпущенном по итогам 3-го квартала, компания Coinbase привела любопытный график 👆

На нём показаны темпы, которыми крипта, так сказать, внедряется в повседневную жизнь. Сравниваются две кривые. Зелёная линия- рост числа юзеров интернета с 1990 по 2000 гг. Синяя- рост числа юзеров крипты с 2014 по настоящее время.

Совпадение, как минимум, заслуживает внимания. А если вспомнить, что по-настоящему взрывной рост интернета случился уже после 2000 года и включить фантазию, то получится интересный сценарий. Согласно нему, ещё пару лет люди будут «привыкать» к крипте как новому явлению, ну а с 2024 г. может начаться что-то интересное уже на другом качественном уровне…

Как пишет FT, в настоящее время идут активные консультации между провайдерами индексов S&P Dow Jones и MSCI по поводу возможных изменений в GICS (Global Industry Classification Standards). Это тот самый стандарт, в рамках которого решается, к какому сектору относится та или иная компания.

Изменения, которые, ожидается, вступят в силу с февраля, окажут достаточно заметное влияние на ряд секторов. Также есть вероятность, что влияние будет оказано на цены некоторых акций.

Идея в том, что некоторые компании, которые сейчас входят в сектор Technology (ETF: XLK, VGT) будут переведены в сектор Financials (ETF: XLF, VFH) и в сектор Industrials (ETF: XLI, VIS). Особое внимание в статье уделяется трём именам, которые образуют сегмент «процессинг и платежные системы» (V, MA, PYPL). Сейчас они в Technology, а будут в Financials.

К чему это приведёт? Во-первых, в «финансовых» ETF снизится доля банков, примерно до 1/3. Во-вторых, в «технологических” ETF ещё больше возрастёт роль гигантов, таких, как MSFT и AAPL. Но дело в том, что согласно правилам, например, XLK, доля одной компании ограничена 23%, а суммарная доля компаний, чей вес превышает 4,8%, не может быть больше 50%. Поэтому вряд ли фонд будет увеличивать доли MSFT и AAPL, которые и так уже в сумме занимают почти 45% портфеля. Также фонд не сможет увеличить долю таких крупных составляющих, как Nvidia, зато автоматически придётся наращивать доли в следующих по списку компаниях. К ним относятся, например, CSCO, CRM и ADBE.

Ещё одно последствие, о котором упоминается в статье, это повышение риска «технологических» ETF. Причина в том, что уходящие Visa, MasterCard и PayPal имеют 5-летнюю «бету» в диапазоне от 0,92 до 1,1, то есть, ходят плюс-минус вместе с широким рынком. У остающихся в секторе после перетряски IT-компаний средняя «бета» будет выше.

Наконец, авторы статьи предупреждают, что новые участники «финансового» ETF могут переоцениться вниз по чисто фундаментальным причинам, так как теперь их будут сравнивать с другой «конкурентной группой». Например, сейчас XLF торгуется с коэффициентом Р/Е 13,8, а XLK с коэффициентом Р/Е 28,6.

Лично мне кажется, что этот риск несколько преувеличен и даже, возможно, уже учтён в цене трёх платежных лидеров. Именно поэтому мое внимание привлекла долгосрочная картина в ETF IPAY, который как раз и покрывает сегмент электронных платежей. Но там речь идёт о чисто технической картине и, чтобы не мешать собственные мысли с аргументами FT, об этом будет отдельный пост.

Главный склад OZON, который упаковали в ЗПИФ "ПАРУС-ОЗН", торгуемый для квалов на бирже, оказался далеко не единственным фондом управляющей компании PARUS Asset Management, которая выкатила на своем сайте информацию об активах на 30+ млрд руб., что делает их самой крупной независимой компанией на рынке коллективных инвестиций в недвижимость.

Если по складу OZON заявляют инвесторам о доходности до 24.8%, где 10.6% - это доход от чистого арендного потока, а остальное - прогнозируемый рост стоимости актива, то с грядущим уже в декабре фондом со складом Сберлогистики пока детальной информации нет. Берем на карандаш.

Любопытно, что их дебютный фонд - это первый и единственный ЗПИФ в Тинькофф Инвестициях.

Дисклеймер: пост не является рекомендацией. Инвестиции связаны с риском. Канал "Капитал" не несет ответственности за результаты принятых вами решений.

#реклама

Наверное, многие обратили внимание на то, что в последние недели золото и доллар США ведут себя не совсем привычно. Чаще всего они движутся в противоположных направлениях (с 1975 г., по данным Sentimentrader.com, корреляция дневных изменений цены золота и индекса доллара равна -0,31 по шкале от -1 до +1). На более длинных периодах негативная корреляция выражена еще сильнее.

Тем удивительнее, что уже довольно продолжительное время золото и доллар растут параллельно. С 1975 г. это всего 9-й случай, когда оба актива одновременно обновили свои 3-месячные максимумы (эти моменты выделены на графике👆). Интуитивно кажется, что это говорит, скорее, о силе золота, которое не реагирует на рост доллара.

Исторические данные этому не противоречат. Согласно им, на горизонте 6-12 месяцев золото, действительно, имело явный уклон в позитивную динамику. Но не все так просто, потому что краткосрочно (на горизонте 1-3 месяца) рост доллара все-таки сказывался, и золото испытывало небольшой откат. Легкой наживы может и не быть.

#реклама

Подготовь свой интернет-магазин к Черной пятнице с доставкой Ozon Rocket !

Будь готов к лавине заказов –доставляй товары своим клиентом вовремя!

Только с 18 октября по 26 ноября для всех новых клиентов действует скидка 30%.

Для этого нужно:
• Зарегистрироваться на сайте и принять оферту в Личном кабинете.
• Начать доставлять заказы с Ozon Rocket. Скидка предоставляется на доставленные заказы в период с 18 октября 2021 года по 30 ноября 2021 года.

Черная пятница – больше не ЧП с доставкой Ozon Rocket!

​​Пример практического применения одного из важнейших принципов инвестирования: "знай, что покупаешь". Он приобретает особую значимость, если вспомнить, как часто создаются фонды, основанные на хайповых идеях или темах. Для неопытного инвестора есть риск посмотреть на название фонда и ограничиться этим, не вникая в его суть.

Взять, например, тему "работы из дома", которая стала очень популярной в прошлом году на волне пандемии. В июне 2020 создается фонд WFH от Direxion, а в сентябре 2020- фонд IWFH от iShares. Справедливости ради, оба так и не выросли в активах- в одном сейчас 115 млн$, во втором всего 5 млн$, да и дневной оборот микроскопический. Но для иллюстрации идеи подойдет.

На графике сравнивается динамика обоих фондов с начала 2021 г. Фонд  WFH (синий) в плюсе на 18%, тогда как фонд IWFH (красный) в минусе на 10%. Хотя, повторю, инвестиционную "тему" оба заявили похожую. Причина этой разницы в наполнении портфелей фондов. Топ-15 позиций можно посмотреть на etfdb.com (для WFH, для IWFH).

Я не собираюсь оценивать состав портфелей и их перспективы. Пост не об этом. Просто, учитывая, что и на нашем локальном рынке в последнее время наблюдается гонка среди УК, спешащих  в маркетинговых целях "оседлать" тут или иную тему, следует еще ПЕРЕД покупкой поинтересоваться: "а что там внутри?"

Инфляция в России побила пятилетний рекорд, а в США достигла максимума за 30 лет. Как это повлияет на рынки и на разные классы активов? Надолго ли инфляция останется столь высокой, и когда стоит ждать ее пика? Как грамотно ребалансировать инвестиционный портфель в текущей ситуации? Эти и другие вопросы обсудят эксперты ГК «АТОН» на вебинаре 24 ноября (ср) в 11:00 мск. Регистрируйтесь по ссылке
https://www.aton.ru/~WPY4c

#партнерскийпост

​​Многие, наверное, заметили, как в последние 4-5 недель снова заявляет о себе сектор Technology- бывший лидер рынка, который локомотивом тащил его вверх в 2019 и первой половине 2020 гг. На самом деле, соотношение Technology/S&P-500 вышло на уровни, максимальные аж с 2000 г. Это не означает, что теперь "должна" повториться история 2000-2002 гг, т.к. до исторических максимумов соотношения запас роста еще приличный.

С другой стороны, сектор, который традиционно считается "защитным"- Consumer Staples (производители товаров повседневного спроса), наоборот, уже долгое время от широкого рынка отстает. Соотношение Cons.Staples/S&P-500 достигло минимальных с 2000 г. уровней.

Вследствие двух этих событий, соотношение секторов Technology/Cons.Staples снова в растущей фазе цикла. На графике ниже показан крупный масштаб этого соотношения (с начала 2021 г, синим цветом). "Благодаря" ковиду мы, похоже, получили дополнительный инструмент для оценки относительных перспектив этих секторов. Оранжевым цветом показан рост случаев заражения ковидом во всем мире (точнее, 5-дневная средняя для более гладкой кривой). Корреляция явно бросается в глаза. Учитывая, что рост случаев заражения в мире не прекращается (просто "лидерство" переходит от одной страны к другой), можно предположить, что опережающая динамика Technology относительно Consumer Staples пока далека от завершения.