Правильная инициатива от американских регуляторов:
goo.gl/cLXQWo
Заставляют управляющих паевыми фондами полностью раскрывать "активную компоненту" портфелей. А то ведь часто как получается- фонд берет комиссии как за активное управление, а по сути копирует свой бенчмарк с минимальными косметическими отклонениями. А средняя комиссия за управление активным фондом, на минуточку, в 4,5 раза выше, чем за пассивный индексный фонд (это в США).

Что такое "активная компонента". Например, у управляющего бенчмарк - индекс Мосбиржи, в котором Лукойла 15%, а "Обуви России" 0%. А в портфеле фонда Лукойла 5%, а "Обуви России" 10%. Это значит, что активный вес по обеим бумагам составляет 10% (разница весов в портфеле и бенчмарке), а совокупная "активная компонента" равна 20%. И так по всем остальным бумагам в портфеле.

Регулятор в США обнаружил, что множество фондов берет более 1,5% годовых за управление, тогда как "активная компонента" по всему портфелю не превышает 10-20%. Раньше об этом сообщалось институциональным инвесторам, и то по запросу. Теперь регулятор хочет обязать раскрывать эту информацию всем, чтобы простой "физик" тоже смог оценить, а не переплачивает ли он за управление.

Моё мнение: абсолютно правильный ход, и надеюсь увидеть подобное и от нашего регулятора.

На фоне массивного падения рынка криптовалют, который с начала года потерял более 50% расчётной капитализации, на нем постоянно происходят интересные события. Они не касаются напрямую цен на крипту, оставляя эти переживания спекулянтам. Но зато они свидетельствуют о том, что рынок взрослеет и развивается. Я уже говорил о том, что крупные игроки вряд ли захотят начинать работу с новым классом активов после параболического роста. Скорее, они подождут, пока цена не придёт к более адекватным уровням, а инфраструктура рынка не станет достаточно развитой и безопасной. Пока события за кулисами мира крипты подтверждают этот сценарий.

Например, с начала года я встречал уже 4-5 новостей о том, что криптобиржи становятся объектами покупки или слияния со стороны традиционных онлайн брокеров и бирж. Вряд ли это происходило бы, если бы ожидалось сдувание бизнеса криптобирж.

А вот, например, из последних новостей.

Одна из старейших и крупнейших криптобирж Coinbase, по слухам, собирается получать брокерскую лицензию:

https://www.businessinsider.com/bitcoin-exchange-coinbase-in-talks-with-sec-2018-4

Или, вот, товарищ Сорос, который полгода назад называл крипту пирамидой, официально планирует начать с ней работать:

https://www.bloomberg.com/news/articles/2018-04-06/george-soros-prepares-to-trade-cryptocurrencies-as-prices-plunge

Также не забываем, что Goldman Sachs заявил ещё осенью, что в июне запускает свой криптодеск. Вряд ли он делает это для "хомячков" - спекулянтов.

Если собрать новостной поток по частям, а потом наложить на него динамику цен, то, как мне кажется, высока вероятность того, что рынок крипты будет принимать все более цивилизованный вид, привлекая все более серьёзных инвесторов. А тот факт, что цены за три месяца снизились на 50-70%, сам по себе вообще не говорит ни о чем, кроме того, что рынок новый, неразвитый и высокорисковый. Таким же был, например, и рынок российских акций в 90-х годах (если кто не знает или забыл, индекс РТС в 1998-99 гг  падал на 93%, но никуда не исчез).

А вообще, не стоит поддаваться ни всеобщей эйфории (крипта всегда только растёт), ни тотальному отрицанию (все это скам и пирамиды). Имейте свою голову на плечах и анализируйте информацию. Она далеко не такая однобокая.

С интересом наблюдаю гонку между Proshares и Van Eck, победитель которой получит право первым создать полноправный "белый" ETF на крипту. Снова вперёд вырвался Proshares :

https://www.sec.gov/rules/sro/nysearca/2018/34-82939.pdf

Нет никаких гарантий, что на этот раз SEC даст разрешение. Скорее всего, пока опять завернет. Но очевидно, что процесс идёт, и его не остановить - слишком большой куш на кону. В "белый" инструмент на крипту, который, к тому же, ограничит комиссии какими-нибудь 0,5% или даже 1% годовых, думаю, за первый год зайдёт миллиардов 5.

Ну, а у управляющих появится ещё один инструмент для работы. Правда, придётся подождать.

Наблюдаем имеющий далеко идущие последствия паттерн в курсе евро-рубль. В паре доллар-рубль аналогичный уровень пока далеко, на 61

Предполагая, что фондовый рынок РФ когда-нибудь все-таки восстановится и жить будет, постараемся найти отрасль-бенефициар локального рынка на следующие 2-3 года. Возможно, это индекс MICEXCGS

Да уж, когда я позавчера обновлял график евро-рубль с уточнением целей, то, конечно, не предполагал, что цели, на которые я отводил месяцы, будут достигнуты за считанные дни.
Не уверен, что это повод для радости, правда. Краткосрочные финансовые результаты могут быть многократно перекрыты другим негативом, более долгоиграющим.
Кстати, в очередной раз подтвердился тезис о том, что приняв решение об аллокации части портфеля на российские активы, непрофессиональному инвестору достаточно ограничиться рынком облигаций. Риск рынка акций лучше брать в более размытом виде, через индексы развивающихся или глобальных рынков.
Спекулянтов это не касается. Тут, наоборот, могут и будут возникать моменты, на которых можно хорошо и быстро заработать. К сожалению, это всегда будет связано с повышенным риском.
Лично мне пока не хочется входить в рынок акций. Я обычно использую для этого индекс, а у него, как мне кажется, ещё есть даунсайд.

#тактика #золото Золото как индикатор риск-аппетита может показать, насколько обоснованны страхи горячего конфликта и его последствий для финансовых рынков. Подробнее в коментарии на графике

Сказав чуть выше про #золото, нужно отметить и #серебро. Перспективная комбинация из ценовой консолидации и экстремального медвежьего позиционирования хеджфондов может привести к его резкому росту

Вчера "золотой" ETF: GLD достиг уровня 128, о котором говорилось в посте от 2 апреля: https://t.me/sgcapital/351 и даже превышал его внутри дня (максимум 129,47)

Собственно, минимальные цели по инструменту достигнуты, а вот можно ли будет говорить о более долгосрочных перспективах, станет ясно только тогда, когда (и если) цена на металл пробьет-таки уровень сопротивления 1360-1380. Вчера была очередная попытка (1365), но пока неудачно.
Моё субъективное мнение: пробьёт, и золото станет хорошим выбором на 2 половину года.

#биткойн Постоянные читатели канала в курсе, что декабрьский прогноз по цене биткойна реализовался в точности. Правда, потребовав немного терпения и дисциплины. Ну, а куда без них, если речь о рынке, тем более, таком волатильном.
Напомню, речь перед НГ шла о том, что пробой 12000 вниз откроет путь на 6-7000. Когда эта цель была достигнута, было сделано уточнение : пробой вниз 6000 откроет путь на новую цель 3-4000.
К счастью для быков, этого (пока) не произошло. Хотя лично мне было бы комфортнее покупать именно там и лучше не в апреле, а в июне. Но имеем то, что имеем.
Сегодняшняя динамика (резкий рост с 6800 выше 8000 и консолидация), на мой взгляд, повышает вероятность того, что дно нарисовано, и теперь крипта переходит в режим покупки на откатах. Впервые с декабря.
Напомню: "повышает вероятность" не означает "гарантирует", это следует иметь ввиду, принимая решение о покупке и её размере.

И снова активизировались разговоры о блокировке телеграма, уже завтра. Ничему не удивлюсь, сегодня все возможно, хотя рационального зерна в таком решении будет мало, но кого волнуют такие мелочи. В общем, на случай негативного сценария:

про твиттер я уже говорил несколько дней назад @sergeygrigorian

возможно, возобновлю также публикации на сайте (вернее, standalone-блоге), который вел много лет и перестал год назад, перейдя в телеграм www.trendsurfer.ru На всякий случай, сохраните ссылку

#рубль Про евро-рубль было недавно, теперь очередь доллара. Думаю, что 2-летний цикл укрепления рубля закончен, и разворот, который мы наблюдаем, хоть и резкий, но логичный. Подробности на графике

#крипто #эфир Вторая по капитализации криптовалюта пока движется полностью в соответствии с ожиданиями. Почему и что дальше- на графике в комментарии

Дорогие читатели, все уже знают решение по нашему любимому мессенджеру. Я уверен, что вы найдёте способ и дальше его читать, а я буду продолжать вести канал.

А вот интересно, вы уже подготовились к блокировке и выбрали способ продолжать читать?
anonymous poll

Уже подготовился – 656
👍👍👍👍👍👍👍 68%

Сейчас подготовлюсь – 162
👍👍 17%

Не буду готовиться – 141
👍👍 15%

👥 959 people voted so far.

#тактика  На графике- соотношение быков и медведей по опросу AAII (Амер.Ассоц.Инд.Инвесторов), ниже в таблице дох-сть S&P-500 за период. Особенно впечатляют цифры за 3 и 12 мес (% попаданий)

Сравнение широкого рынка и факторных портфелей

В конце февраля я писал о том, что Vanguard запустил линейку факторных фондов, позволяющих за небольшой прайс взять в портфель такую смарт-бету, которая больше нравится. Прайс, правда, с момента запуска подрос с 0,13% до 0,18% годовых, но это, все равно, недорого.

Кроме того, я отдельно отметил, почему лично мне больше всего из линейки понравился мультифакторный  "Value/Momentum" фонд, и постарался понятным языком объяснить, почему это так. Теперь хочу поделиться графиком из одного исследования, которое попалось мне на глаза и которое подтверждает высказанную в феврале гипотезу.

На графике выше сравниваются доходности 4-х стратегий на рынке акций США с 1964 по 2009 годы: широкий рынок без всяких факторов, отдельно Value, отдельно Momentum и комбинация Value/Momentum. Результаты исследования подтверждают интуитивно понятную гипотезу о том, что фундаментально дешевые акции, которые начинают показывать опережающую ценовую динамику, являются хорошими кандидатами на включение в портфель.

Кому интересно, более подробно по ссылке (англ): http://goo.gl/LHCovQ

Интересный факт об эндаументе Йельского университета. Как известно, эндаумент Йеля под управлением Дэвида Свенсена является одним из наиболее успешных институциональных инвесторов. Размер портфеля 27,2 млрд долларов. На 30 июня 2017 года (окончание их финансового года) доходность портфеля за предыдущие 20 лет составила 12,1% годовых, тогда как "широкий" рынок акций США показал за тот же период 7,5%, а "широкий" рынок облигаций США 5,2% годовых.

Как минимум, интересно, как такой успешный управляющий инвестирован в настоящий момент. Оказывается, эндаумент стремится удерживать в "нечувствительных к рынку активах" (так они называют кэш, бонды и стратегии/фонды абсолютной доходности) минимум 30% портфеля. А в низколиквидных активах (венчурные фонды, фонды LBO, недвижимость и сырье)- не более 50%.

Еще интереснее то, как они разделили оставшиеся на рынок акций 20% портфеля. Всего 4% в акции США и 15,5% в иностранные акции.

Это полностью поддерживает два моих предположения, неоднократно высказанных ранее. Первое- о том, что в целях аллокации на следующие несколько лет класс активов "акции" лучше в портфеле закрывать не американскими индексами, а Европой и Развивающимися рынками. Если совсем лениво, то хотя бы индексом World ex-US. Риски останутся сопоставимыми, а ожидаемая доходность выше. И второе- что мы вступаем в период, когда популярность активных стратегий вновь будет возрастать (целевой вес absolute return в портфеле Йеля составляет аж 25%).

Подробности в оригинале (англ.): goo.gl/B4h5aC

В очередной раз наблюдаем, как золото пытается приблизиться к уровню 1360.  Интересно, что это происходит на фоне, вроде как, возвращения оптимизма на глобальных рынках. Поэтому ключевой вопрос : пробьёт или нет, пока открыт. Ведь рынок - механизм, который учитывает в цене будущие события, а не просто отражает прошедшие. И если на позитивном внешнем фоне золото все-таки начнёт пробивать вверх многомесячное сопротивление, значит, не все так гладко, как кажется...