⚡️Bank of America: Июньские фьючерсы тоже могут стать отрицательными при отсутствии спроса.
Size: a a a
2020 April 20
2020 April 21
Аналитик последней инстанции
Цена бензина на российском оптовым рынке упала ниже себестоимости
Нефтяники начали продавать бензин на бирже себе в убыток, подсчитали эксперты «Аналитика товарных рынков». За неделю с 13 по 19 апреля цена на АИ-92 на Санкт-Петербургской международной товарно-сырьевой бирже (СПбМТСБ) упала почти на 11%, или 4,2 тыс руб., и в понедельник, 20 апреля, составила 35,77 тыс. руб. за тонну (в европейской части России).
При этом издержки компаний, которые включают акциз, выплаты в бюджет по демпферу (механизм стабилизации цен на топливо на внутреннем рынке), НДС и НДПИ, составляют 38,07 тыс. руб. за тонну. Таким образом, по его словам, компании получают чистый убыток примерно в 2,3 тыс. руб. на тонну бензина АИ-92.
Топливо подешевело из-за резкого падения спроса. По данным Reuters, объем реализации на АЗС упал уже примерно вдвое (от 30 до 70% в разных регионах).
Нефтяники начали продавать бензин на бирже себе в убыток, подсчитали эксперты «Аналитика товарных рынков». За неделю с 13 по 19 апреля цена на АИ-92 на Санкт-Петербургской международной товарно-сырьевой бирже (СПбМТСБ) упала почти на 11%, или 4,2 тыс руб., и в понедельник, 20 апреля, составила 35,77 тыс. руб. за тонну (в европейской части России).
При этом издержки компаний, которые включают акциз, выплаты в бюджет по демпферу (механизм стабилизации цен на топливо на внутреннем рынке), НДС и НДПИ, составляют 38,07 тыс. руб. за тонну. Таким образом, по его словам, компании получают чистый убыток примерно в 2,3 тыс. руб. на тонну бензина АИ-92.
Топливо подешевело из-за резкого падения спроса. По данным Reuters, объем реализации на АЗС упал уже примерно вдвое (от 30 до 70% в разных регионах).
Пришла в голову метафора: безусловный базовый доход (ББД) -- это своего рода ИВЛ для современного капитализма, вваливающегося в "вековую стагнацию". Следовательно, с введением ББД мы будем жить в коматозном обществе
МОТ: 2,7 млрд работников по всему миру пострадали от «Великого локдауна». Это 81% глобальной рабочей силы.
Доклад Международной организации труда о текущем кризисе: https://bit.ly/2xNdv0R
Доклад Международной организации труда о текущем кризисе: https://bit.ly/2xNdv0R
S7 и «Победа» не смогут получить отсрочку при уплате налогов
Большинство авиакомпаний рискуют остаться без отсрочки налоговых платежей во втором квартале 2020 года. Критериям для получения таких льгот удовлетворяют лишь пять перевозчиков, три из них — из группы «Аэрофлот»
https://www.rbc.ru/business/21/04/2020/5e9d8ad09a7947583f80fdaa?from=from_main
Большинство авиакомпаний рискуют остаться без отсрочки налоговых платежей во втором квартале 2020 года. Критериям для получения таких льгот удовлетворяют лишь пять перевозчиков, три из них — из группы «Аэрофлот»
https://www.rbc.ru/business/21/04/2020/5e9d8ad09a7947583f80fdaa?from=from_main
На этой неделе состоится заседание Совета директоров ЦБ. А может и не состоится... То есть пресс-релиз и пресс-конференция г-жи Набиуллиной, конечно, будут. Но вот будет ли реальная встреча хотя бы онлайн, дискуссия, голосование - большой вопрос. Или же глава ЦБ встретится сама с собой и в результате бурного обсуждения примет решение?
ЦБ, конечно, независим от Правительства. Но почему он при этом непрозрачен не только для Правительства, но и вообще для всех, неясно.
Кто-нибудь когда-нибудь видел членов Совета директоров ЦБ, обсуждающих вопрос по ключевой ставке? Хоть бы фото разместили...
ЦБ, конечно, независим от Правительства. Но почему он при этом непрозрачен не только для Правительства, но и вообще для всех, неясно.
Кто-нибудь когда-нибудь видел членов Совета директоров ЦБ, обсуждающих вопрос по ключевой ставке? Хоть бы фото разместили...
Цена Brent вернулась к мартовскому уровню
Июньские фьючерсы:
WTI = $21,4
Brent = $25,4
Июньские фьючерсы:
WTI = $21,4
Brent = $25,4
⚡️Число заразившихся коронавирусом в России превысило 50 000 человек
Похоже, за черным понедельником следует черный вторник. Цена июньского фьючерса Brent уже $23 за баррель, а майский WTI снова в отрицательной зоне — минус $4.
Вы, наверное, увидели, что 20 апреля 2020 года биржевой рынок нефти в США закрылся на невиданной, невероятной отметке МИНУС $37.6 Как такое вообще может быть? Означает ли это, что нефть начнут выливать в реки? Нет, не означает. Даже особенного краха рынка это не означает. А что же тогда случилось?
Я не особенный специалист в трейдинге нефти, но мне есть кого спросить, так что, давайте все-таки расскажу, что там по моему разумению произошло с ценой американской нефти. Отчасти, это будет пересказом того, что я услышал от трейдеров, отчасти, мое фоновое понимание того, как работают нефтяные рынки.
Придется зайти несколько издалека. Есть много экономических агентов, у которых есть экспозиция на цену энергии. Т.е. их издержки, доходность их бизнеса зависит от колебаний цен на энергию. Этим компаниям может хотеться захеджировать этот риск, иногда от них этого требуют банки. Это может быть фермер, которому нужно ГСМ на посевную, авиакомпания, зависящая от цены на керосин, ЖЭК многоквартирного дома, отапливаемого мазутом и т.д. и т.п. Ликвидных фьючерсов на эти товары нет, но в обычной ситуации их цена хорошо коррелируется с ценой нефти. Соответственно, можно купить фьючерс на нефть, заплатить, скажем, в ноябре, когда составляется бизнес-план, известную сумму, заложить ее в бюджет, дождаться его экспирации (созревания), в конце апреля, получить деньги, отдать их поставщику мазута, керосина, смазки для плуга и т.д. Часто фьючерс на нефть – это составной элемент какого-то более сложного структурного финансового продукта и часто покупают даже не один фьючерс, а стрип, линейку фьючерсов на каждый месяц.
Но тут есть нюанс. Вообще-то, формально, фьючерс на WTI (основной аме&иканский биржевой контракт, нефть сорта West Texas Intermediate) не бумажный, а поставочный. Т.е. когда он созревает, покупатель получает не деньги, сколько уж там этот товар стоит на дату экспирации фьючерса, а физическую партию товара, а покупатель обязан этот товар забрать. (Европейский рынок фьючерсов на Брент, работает не так, он как раз бумажный). Но как мы говорили, множеству покупателей фьючерсов на WTI не нужна нефть, тем более, им не нужна нефть в городишке Кушинг, штат Оклахома, являющемся точкой поставки этой нефти, им нужен денежный эквивалент. В обычной ситуации это не проблема – есть множество операторов, готовых за очень небольшие деньги, доли центов с барреля, конвертировать физическую нефть в бумажную, забрать физическую нефть и выдать за нее деньги и т.д. В Кушинге хватает и резервуаров, и трубопроводов, идущих в разные стороны, чтобы это работало совершенно незаметно. Собственно, он и стал биржевой точкой ровно потому, что он был логистическим хабом техасской и оклахомской нефтяной промышленности, куда сходились трубы с регионов добычи и откуда расходились трубы к портам Мексиканского залива и НПЗ Среднего Запада и где существуют огромные резервуарные парки.
Но в последний месяц произошло необычное событие – труба, по которой нефть уходит из Кашинга к побережью, была развернута и по ней в Кушинг шла не находившая сбыта и торговавшаяся с большим дисконтом сланцевая нефть из бассейна Пермиан. Таким образом, в Кушинге оказались заполнены резервуары (хранение в резервуарах дешевле, чем в танкерах), и забита труба, по которой нефть может теоретически уйти к побережью, чтобы быть погруженной на танкер. Там все еще есть мощности хранения, доступные для тех, кто работает на постоянной основе, но по правилам в них нельзя заливать нефть, полученную от трейдерских операций, это сделано специально, чтобы биржевая лихорадка не мешала тем, для кого хранилища и трубы Кушинга часть регулярной логистической схемы.
В итоге в последние часы перед закрытием биржи обнаружилось, что есть некоторое количество держателей контрактов, по которым они обязаны забрать физическую нефть, купивших эти контракты для разнообразных сложных хеджинговых и инвестиционных стратегий, но полностью отсутствуют покупатели этих объемов. И объемы-то были весьма невелики, но поскольку спроса не было, цена оказалась в свободном падении.
Я не особенный специалист в трейдинге нефти, но мне есть кого спросить, так что, давайте все-таки расскажу, что там по моему разумению произошло с ценой американской нефти. Отчасти, это будет пересказом того, что я услышал от трейдеров, отчасти, мое фоновое понимание того, как работают нефтяные рынки.
Придется зайти несколько издалека. Есть много экономических агентов, у которых есть экспозиция на цену энергии. Т.е. их издержки, доходность их бизнеса зависит от колебаний цен на энергию. Этим компаниям может хотеться захеджировать этот риск, иногда от них этого требуют банки. Это может быть фермер, которому нужно ГСМ на посевную, авиакомпания, зависящая от цены на керосин, ЖЭК многоквартирного дома, отапливаемого мазутом и т.д. и т.п. Ликвидных фьючерсов на эти товары нет, но в обычной ситуации их цена хорошо коррелируется с ценой нефти. Соответственно, можно купить фьючерс на нефть, заплатить, скажем, в ноябре, когда составляется бизнес-план, известную сумму, заложить ее в бюджет, дождаться его экспирации (созревания), в конце апреля, получить деньги, отдать их поставщику мазута, керосина, смазки для плуга и т.д. Часто фьючерс на нефть – это составной элемент какого-то более сложного структурного финансового продукта и часто покупают даже не один фьючерс, а стрип, линейку фьючерсов на каждый месяц.
Но тут есть нюанс. Вообще-то, формально, фьючерс на WTI (основной аме&иканский биржевой контракт, нефть сорта West Texas Intermediate) не бумажный, а поставочный. Т.е. когда он созревает, покупатель получает не деньги, сколько уж там этот товар стоит на дату экспирации фьючерса, а физическую партию товара, а покупатель обязан этот товар забрать. (Европейский рынок фьючерсов на Брент, работает не так, он как раз бумажный). Но как мы говорили, множеству покупателей фьючерсов на WTI не нужна нефть, тем более, им не нужна нефть в городишке Кушинг, штат Оклахома, являющемся точкой поставки этой нефти, им нужен денежный эквивалент. В обычной ситуации это не проблема – есть множество операторов, готовых за очень небольшие деньги, доли центов с барреля, конвертировать физическую нефть в бумажную, забрать физическую нефть и выдать за нее деньги и т.д. В Кушинге хватает и резервуаров, и трубопроводов, идущих в разные стороны, чтобы это работало совершенно незаметно. Собственно, он и стал биржевой точкой ровно потому, что он был логистическим хабом техасской и оклахомской нефтяной промышленности, куда сходились трубы с регионов добычи и откуда расходились трубы к портам Мексиканского залива и НПЗ Среднего Запада и где существуют огромные резервуарные парки.
Но в последний месяц произошло необычное событие – труба, по которой нефть уходит из Кашинга к побережью, была развернута и по ней в Кушинг шла не находившая сбыта и торговавшаяся с большим дисконтом сланцевая нефть из бассейна Пермиан. Таким образом, в Кушинге оказались заполнены резервуары (хранение в резервуарах дешевле, чем в танкерах), и забита труба, по которой нефть может теоретически уйти к побережью, чтобы быть погруженной на танкер. Там все еще есть мощности хранения, доступные для тех, кто работает на постоянной основе, но по правилам в них нельзя заливать нефть, полученную от трейдерских операций, это сделано специально, чтобы биржевая лихорадка не мешала тем, для кого хранилища и трубы Кушинга часть регулярной логистической схемы.
В итоге в последние часы перед закрытием биржи обнаружилось, что есть некоторое количество держателей контрактов, по которым они обязаны забрать физическую нефть, купивших эти контракты для разнообразных сложных хеджинговых и инвестиционных стратегий, но полностью отсутствуют покупатели этих объемов. И объемы-то были весьма невелики, но поскольку спроса не было, цена оказалась в свободном падении.
При этом, фьючерс на следующий месяц, с экспирацией в конце мая, который и начнет определять цену на WTI с завтрашнего дня, закрылся около $20 /bbl – тоже, конечно, не много, и тоже ниже на три доллара, чем в начале дня, но совершенно не в отрицательной зоне.
Собственно, и не то, чтобы этой нефти будет некуда деваться, она как в резервуарах Кушинга стояла, так и будет стоять, не надо представлять себе картин запряженных волами и верблюдами подвод с бочками нефти и погонщиков, стучащихся в ворота нефтебазы, нет там и ситуации вылетающих от избыточного давления заклепок трубопроводов. Сегодняшний феномен все-таки почти сугубо рыночный, а не физический.
Так что, весь этот локальный апокалипсис с ценой – это всего лишь напоминание, что в реальной жизни, в отличие от учебника по финансам, есть много физических ограничений, транзакционных издержек и так далее. В 99.5% случаев мы в них не упираемся и не замечаем существования этих ограничений, но в экстраординарные времена вроде глобального карантина и спроса на базовый товар, падающего на десятки процентов. Сравнить это можно, например, с крахом инвестиционного фонда LTCM в 1998-м году, которому не хватило рыночной ликвидности для реализации своей торговой стратегии.
Некоторым людям, правда, будет очень больно, есть контракты (не обязательно на нефть), в ценовых формулах которых в качестве базиса стоит цена закрытия WTI предыдущего месяца или среднее за несколько прошлых месяцев. Ну, им не повезло… И с большой вероятностью то, что произошло, должно привести к большому изменению правил торгов WTI.
PS На диаграммы, на которых цена Urals рисуется в отрицательной зоне, куда ее якобы утащил за собой WTI, смотреть не стоит. Цена Urals вообще не определяется в реальном времени и от WTI практически не зависит, а уж от такой аберрации – так точно. Хотя, наверное, завтра на биржах будет довольно бурный день с большой волатильностью
Сергей Вакуленко
Собственно, и не то, чтобы этой нефти будет некуда деваться, она как в резервуарах Кушинга стояла, так и будет стоять, не надо представлять себе картин запряженных волами и верблюдами подвод с бочками нефти и погонщиков, стучащихся в ворота нефтебазы, нет там и ситуации вылетающих от избыточного давления заклепок трубопроводов. Сегодняшний феномен все-таки почти сугубо рыночный, а не физический.
Так что, весь этот локальный апокалипсис с ценой – это всего лишь напоминание, что в реальной жизни, в отличие от учебника по финансам, есть много физических ограничений, транзакционных издержек и так далее. В 99.5% случаев мы в них не упираемся и не замечаем существования этих ограничений, но в экстраординарные времена вроде глобального карантина и спроса на базовый товар, падающего на десятки процентов. Сравнить это можно, например, с крахом инвестиционного фонда LTCM в 1998-м году, которому не хватило рыночной ликвидности для реализации своей торговой стратегии.
Некоторым людям, правда, будет очень больно, есть контракты (не обязательно на нефть), в ценовых формулах которых в качестве базиса стоит цена закрытия WTI предыдущего месяца или среднее за несколько прошлых месяцев. Ну, им не повезло… И с большой вероятностью то, что произошло, должно привести к большому изменению правил торгов WTI.
PS На диаграммы, на которых цена Urals рисуется в отрицательной зоне, куда ее якобы утащил за собой WTI, смотреть не стоит. Цена Urals вообще не определяется в реальном времени и от WTI практически не зависит, а уж от такой аберрации – так точно. Хотя, наверное, завтра на биржах будет довольно бурный день с большой волатильностью
Сергей Вакуленко
Медведев думает, что так можно снизить волатильность доходов нефтегазовых компаний - покупатель должен либо забрать товар, либо заплатить за него, даже не забирая. Анахронизм, который даже у Газпрома не работает. Условие take or pay никогда практически не выполнялось. Были даже суды, где Газпрому отказали в претензиях на оплату не поставленного газа. Есть фьючерсный рынок, который позволяет все хеджировать, но у нас почему-то не хотят им пользоваться.
‼️⚡️ Катастрофический рост безработицы
2,5 млн человек - число безработных в Москве на середину апреля из-за введения режима самоизоляции. Это оценка экспертов без учета нелегальных мигрантов.
Население Москвы - 12,6 млн человек официально зарегистрированных и 25 млн фактически проживающих.
2,5 млн человек - число безработных в Москве на середину апреля из-за введения режима самоизоляции. Это оценка экспертов без учета нелегальных мигрантов.
Население Москвы - 12,6 млн человек официально зарегистрированных и 25 млн фактически проживающих.
⚡️Июньские фьючерсы
Прогрессивисты никогда не должны работать в рамках ограничительных мер.
http://bilbo.economicoutlook.net/blog/?p=44763
http://bilbo.economicoutlook.net/blog/?p=44763
⚡️Brent упала до $19,8
⚡️Цена на российскую нефть Urals опустилась ниже $10 за баррель – Refinitiv
⚡️Brent = $18,4
На заседании Совета министров СССР, проходившем 17 сентября 1990 г., высшие должностные лица правительства убеждали друг друга в необходимости поиска путей увеличения добычи нефти, что рассматривалось ими как основное условие предотвращения экономической и политической катастрофы. Как объяснял председатель Госплана Юрий Маслюков:
«Мы понимаем, что единственный источник валюты – это экспорт нефти… Я считаю, что надо… пойти на самые решительные меры по дополнительной поставке нефти, под любые условия для нефтяников… У меня такое предчувствие, что если мы сейчас не примем все необходимые решения, то мы следующий год можем провести так, как нам еще и не снилось… По соцстранам может закончиться самым критическим образом. Это все приведет к самому настоящему краху и не только нас, но и всю нашу планету».
На пике развития нефтегазовой отрасли в 1980 г. доходы СССР от продажи нефти и газа составляли около $3100 в расчете на душу населения. К 1991 г. они сократились примерно на две трети, до $1050 в расчете на душу. В 1998 г. доходы России от продажи нефти в расчете на душу населения уменьшились до $475. В 2020 г. нефтегазовые доходы России могут упасть до $395 в расчете на душу.
«Мы понимаем, что единственный источник валюты – это экспорт нефти… Я считаю, что надо… пойти на самые решительные меры по дополнительной поставке нефти, под любые условия для нефтяников… У меня такое предчувствие, что если мы сейчас не примем все необходимые решения, то мы следующий год можем провести так, как нам еще и не снилось… По соцстранам может закончиться самым критическим образом. Это все приведет к самому настоящему краху и не только нас, но и всю нашу планету».
На пике развития нефтегазовой отрасли в 1980 г. доходы СССР от продажи нефти и газа составляли около $3100 в расчете на душу населения. К 1991 г. они сократились примерно на две трети, до $1050 в расчете на душу. В 1998 г. доходы России от продажи нефти в расчете на душу населения уменьшились до $475. В 2020 г. нефтегазовые доходы России могут упасть до $395 в расчете на душу.