На фоне обрушения курса рубля ЦБ объявил о прекращении закупки валюты на внутреннем рынке в рамках исполнения бюджетного правила, также не исключил задействование дополнительных инструментов, сообщается на сайте регулятора.

Нынешнее падение рубля — третье за четверть века после финансовой стабилизации, достигнутой при Черномырдине. По сравнению с финансовым крахом 1998 года всё не так уж плохо (пока). Тогда, после дефолта, падение началось с уровня 6 рублей за доллар, а стабилизировалось на уровне 30 рублей за доллар. Иными словами, пятикратное обесценивание национальной валюты. При Путине, на фоне Великой Рецессии и локального экономического кризиса мы видели падение с уровня 30 рублей за доллар до 60 рублей за доллар. Иными словами — двукратное. На сей раз падение предсказуемо составит 25-30% после чего наступит стабилизация. Может быть рубль даже немного отыграет потери.

Но, увы, на этом хорошие новости заканчиваются. Во-первых, падение национальной валюты, вызванное срывом нефтяной сделки с Саудовской Аравией, свидетельствует о том, что зависимость от нефти не преодолена. А во-вторых, в отличие от 1998 года никакой серьезной выгоды для российской промышленности снижение курса не несет, поскольку иностранные инвестиции не придут, импортозамещение провалено, а деиндустриализация за годы правления Путина усилилась. Власти, конечно, используют падение курса, чтобы напечатать рубли и расплатиться ими по социальным обязательствам, как это делалось и раньше. Благо эти рубли будут обеспечены наличной валютой по новому курсу. Но экономический рост стимулировать таким способом не получится.

И наконец, самое главное. Конечно, способность Игоря Сечина устроить скандал с саудитами в условиях, когда необходимость компромисса была очевидна, впечатляет. И ещё больше впечатляет непонимание российским начальством реального соотношения сил на нефтяном рынке. Затевать ценовую войну, не имея не только шансов её выиграть, на даже и ресурсов, чтобы её вести, это, как говорится, надо уметь! Но за всем этим стоит гораздо более глубокая проблема — нарастающий кризис мировой экономики, системный кризис капитализма и внутренний управленческий кризис российской власти, переходящий в кризис престолонаследия. Все эти процессы, взаимосвязанные и подпитывающие друг друга на разных уровнях, сходятся в одной точке, порождая нарастающий системный развал проекта «Российская Федерация». Именно этот системный развал, скорее всего, объясняет абсурдные решения, принимаемые высшими чиновниками. Они просто не справляются с масштабами процессов, в эпицентре которых оказались, их ума и знаний не хватает, чтобы понять происходящее.

А тут ещё и коронавирус подоспел.

В общем, непонятно, чем запасаться, попкорном или сухарями...

Евро — ₽85

Грандиозный обвал российских бумаг в Лондоне:

Новатэк -27,5%
Лукойл -25,6%
Сбербанк -25,2%
Роснефть -23,5%
Газпром -20,1%
ВТБ -18,4%
НЛМК -17,4%
Газпром нефть -14,5%
Норильский никель -10,5%
Евраз -14,6%

​​Судя по данным Евростата, еврозона уже на пороге рецессии

​​Цвет настроения — красный

⚡️ФРС принимает меры: увеличивает вливание ликвидности в рынок репо по операциям «овернайт» со $100 млрд до $150 млрд.
https://cnb.cx/2IwevIv

Американские рынки открылись обвалом на 7%

Американские фондовые рынки открылись обвалом: в первые минуты торгов индекс S&P 500 снизился на 6,9%, Dow Jones — на 7%.

Из-за такого резкого падения через несколько минут торги были приостановлены на 15 минут впервые со времен финансового кризиса 2008 года — таковы правила при снижении свыше чем на 7%.

Больше всех за несколько минут торгов успели подешеветь акции нефтяных компаний: ConocoPhillips — на 26%, Chevron — на 14,47%, Exxon Mobil — на 14,2%.

В чем разница между 2008-10 гг. и тем, что происходит сейчас? Крах российских акций опускает котировки на Лондонской бирже... На сей раз мы не просто пострадаем от мирового кризиса, но окажемся в его эпицентре.

​​О НЕФТИ, КУРСЕ РУБЛЯ И БЮДЖЕТНОМ ПРАВИЛЕ. Прилетели два черных лебедя по имени «короновирус» и «Россия развалила сделку ОПЕК+». Кто бы мы помог подумать, что страна, так старательно заботившаяся о макроэкономической стабильности, вот-вот собравшаяся отдать экономике часть накопленного, сама пустится во все тяжкие. Неужели ради того, чтобы одна Роснефть увеличила добычу на 0.3 млн. б/c (3% российской добычи), но вся страна потеряла до $100 млрд. или 30-40% снижения цены?!

Аргументы, что Россия борется за долю рынка и пытается выдавить с рынка американские сланцы, экономически не обоснованы. Даже с позиций конкретной компании и амбиций ее менеджмента – прибыли существенно сократятся. Но, кто его знает, может там готовится новая сделка с катарским фондом по привлекательным ценам…

Для стран-экспортеров важен не объем добычи нефти, а ресурсы, которые они получают в обмен на свой экспорт. Мы не можем кушать нефть, золото и другие товары, которые производим с избытком. Для роста благосостояния нам нужно стремиться получать больше в обмен на свои товары, с меньшими внутренними издержками (кстати, один из принципов MMT). Поэтому стратегия ограничения объёмов для получения более высокой цены – верная, а отказ от сделки ОПЕК+ и упование на "рыночек", который найдёт правильную цену в любых обстоятельствах, - неэффективен и для ОПЕК, и для России. Особенно для России, где бюджетное правило защищает бюджет и доходы экспортёров, но не способствует диверсификации и росту остальной экономики.

Всех сейчас волнуют основной вопрос российского кризисного менталитета – курс рубля. Для представления возможных значение курса, которые будет так или иначе поддерживать Банк России, чтобы ситуация не выходила из-под контроля, нужны две вещи: 1) вспомнить кризисный сценарий Банка России, представленный в ОНЕДКП на 2020-22.pdf); 2) оценить действие бюджетного правила, влияния курса и цен на нефть на платежный баланс и разные субъекты экономики.

1) Полгода назад я записывал о «фантастическом» рисковом сценарии Банка России с ценой на нефть $25 и курсом 94 руб. за USD (курс рассчитан мной из аналогичного 1.5-кратного снижения объема импорта по прогнозу Банка России). Как видим, уже ничего фантастического в этом сценарии нет. Но считаю его крайним - он подразумевает существенное отклонение многих экономических показателей – снижение экономики до 4-5% в худшем квартале, рост инфляции до 6-8%. Экономические власти, наверное, хотели бы избежать этого.

2) Бюджетное правило хорошо защищает торговый баланс, доходы бюджета и нефтяных компаний от колебаний цен на нефть. Но если у НК прибыли сокращаются, то нефтегазовые доходы бюджета, которые можно тратить, растут. Заложенный парадокс – чем ниже нефть и выше курс доллара США, тем больше базовые доходы в рублях при цене нефти 42.4/bbl. Разницу между фактическими доходами и базовыми должны покрывать продажи иностранной валюты из ФНБ. Мои оценки $38 млрд. в год при нефти $25 совпадают с расчетами Банка России в ОНЕДКП. Таких продаж будет достаточно, чтобы страна получила обычные ~9 трлн. руб. ($120-140 млрд.) от нефти и газа (для оплаты части импорта), а курс остался 75 руб. за USD. Подробные расчеты и графики в Google Sheets.

Минфин сегодня представил более скромные расчеты продаж валюты, хотя оценки дополнительных базовых доходов совпадают (+70 млрд. руб. за каждый 1 рубль ослабления национальной валюты от уровня 65.7). Так что возможны проблемы исполнения бюджетного правила из-за заинтересованности бюджета в более слабом рубле и конечности валютных резервов (из $150 млрд. можно свободно потратить ~$70 или 4% ВВП, а дальше – не больше 1% ВВП в год). По идее, Минфин должен четко следовать БП и использовать в экономике все базовые нефтегазовые доходы при цене на нефть $42.4, а не экономить на продаже валюты и поддержке экономики в трудные времена. Кризис станет первым испытанием для заинтересованности бюджета в более слабом курсе рубля. Этот изъян исправлять нужно было раньше – сейчас требуется четко следовать БП.

Банк России в этот раз оперативно объявил о первых шагах поддержки рубля - приостановка покупки иностранной валюты по бюджетному правилу. Но этого мало. Возможно, потребуются дополнительные интервенции. Можно отказаться от покупок золота и даже начать его продавать. Сейчас важно не допустить массового бегства резидентов в иностранную валюту и активных распродаж ОФЗ со стороны нерезидентов. Крайней и не лучшей мерой будет повышение ставок – это может быть расценено как капитуляция.

Итак, у нас новая реальность – низкие цены на нефть 30-40, низкие доходы нефтегазовых компаний, но не критичные для их платежеспособности, потенциал увеличения инфляции с 2+% до 4-5% и риски разрастания короновируса.

Завтра увидим продолжение обвала российских акций вслед за нефтью и мировыми рынками. Будут ещё более вкусные цены, но в условиях торговой войны и ожиданий кризиса ставить на то, что они будут минимумами, рано.

​​Владимир Путин: "Хорошо для потребителя, цены на бензин снижаются!"

Банк России принял решение начать 10 марта 2020 г. упреждающую продажу иностранной валюты на внутреннем рынке в рамках реализации механизма бюджетного правила, с учетом фактически складывающейся цены нефти и ее влияния на операции Фонда национального благосостояния (ФНБ) в апреле. Данные операции будут осуществляться до момента начала регулярных продаж иностранной валюты из средств ФНБ. Данное решение принято в целях повышения предсказуемости действий денежных властей и снижения волатильности финансовых рынков в условиях значительных изменений на мировом рынке нефти.

Торги на Московской бирже начались с обвала рубля

Курс евро подскочил до ₽81,8, а доллар — до ₽72,13.

Рынок акций открылся обвалом индексов Мосбиржи и РТС на 10-10,9%.

Самое приятное, что я вижу в соцсетях - никакой паники. Люди изощряются в шутках по поводу падения рубля.
Все настолько уже привыкли к фортиплясам власти, что бояться и нервничать устали.
Власть со всем ее могуществом и геополитическим стратегированием напоминает голого короля, над которым постепенно нарастает смех в народе.
Особенно смешно сочетаются «идеалы предков» и нефтяные игры.
Она сама себя пережила, эта власть.

​​Доля мирового экспорта вооружений с 2015 по 2019 по странам

Озвучены досрочные выборы в Госдуму. Сегодня будет проголосована поправка.

Представляется очевидным, что если конституционные поправки ведут за собой досрочные выборы парламента,  то они повлекут и досрочные выборы президента.

Жириновский озвучивает тему досрочных выборов президента с последующей отменой выборов президента и переходом на назначение Госсоветом.

Терешкова озвучивает право Путина на новые выборы.