​​Обороты внешней торговли у России за 5 лет упали со всеми основными партнерами, за исключением Китая.

🏦 Powell speaks.
📱 Trump tweets.
🇨🇳 China reacts.
📉Markets freak.
🔁 Repeat.

​​Экономика Великобритании сократилась впервые с 2012 года

ВВП во 2-м квартале упал на 0,2% после уверенного роста на 0,5% в предыдущие три месяца, сообщило Управление национальной статистики . Экономисты ожидали, что объем производства не изменится.

Похоже, у Бориса Джонсона начинаются проблемы.

bloom.bg/2yQirz7

Современная монетарная теория (Modern Monetary Theory, ММТ) описывает и анализирует то, как функционируют «государственные денежные системы» и возможности, имеющиеся у правительства в этой системе. Данная теория объясняет, как монетарно суверенные государства (государства, выпускающие собственную валюту, размещающие ее на международных рынках и выпускающие обязательства только в этой валюте) никогда не могут исчерпать запас денег или стать неплатежеспособными. Эта невозможность обусловлена тем, что в отличие от домохозяйств и предприятий, которые валюту используют, государство ее выпускает.

То есть современная фиатная валюта является чисто созданием государства и получает свою ценность от того, что ее можно использовать для уплаты налогов.

Иными словами, MMT считает, что когда дело доходит до государственных расходов, обычное уравнение — правительства собирают деньги через налоги, а затем тратят их на государственные программы — имеет обратную форму. Реальная механика создания денег выглядит так: правительство тратит, создавая деньги в процессе. Эти деньги идут в экономику, а затем удаляются через налогообложение.

Таким образом, налоги не финансируют расходы. Выпуск долга не увеличивает способность такого правительства тратить. Действительно, монетарно суверенное правительство может действовать в условиях фискального дефицита, вообще не выпуская долговых обязательств: эту политику называют прямым денежным финансированием (OMF).

Зачем тогда нужны налоги? Налоги снижают покупательную способность негосударственного сектора, позволяя правительству закупать товары и услуги, не вызывая инфляцию.

То есть налоги установлены не для того, чтобы забрать деньги домохозяйств и компаний и профинансировать ими свои расходы, а, скорее, для того, чтобы сократить их покупательную способность, вызывающую инфляцию.

Это также не означает, что государство может или должно иметь «огромные дефициты и… поддерживать невероятные торговые дефициты». Бюджетные дефициты сами по себе не являются ни хорошими, ни плохими. Любая оценка фискального положения страны должна проводиться с учетом полезности правительственной программы расходов для достижения государственных социально-экономических целей и желаемых сбережений неправительственного сектора. Как правило, при наличии внешнего дефицита (то есть, если страна импортирует больше, чем экспортирует, что приводит к утечке внутреннего спроса) правительству приходится создавать дефицит бюджета для поддержания расходов на уровне, достаточном для полного использования всех доступных ресурсов. Если это условие не будет выполняться, то необходимым условием для сохранения экономического роста станет увеличение частного долга.

Наконец, несмотря на то, что правительства стран, выпускающих собственную валюту, не сталкиваются с финансовыми ограничениями, MMT не утверждает, что государство может тратить вообще без ограничений; скорее, данная теория показывает, что действительными ограничениями, с которыми сталкиваются правительства, становятся реальные ресурсы (заводы, машины, работники и т. д.), доступные для государства либо локально, либо через торговлю. Отсюда следует, что реальным ограничителем государственных расходов является способность экономики поглощать их, без создания безудержной инфляции.

​​Попытки ФРС разогнать инфляцию становятся абсурдными

Снижение базовой процентной ставки, согласно неоклассической экономической теории, должно привести к росту цен, но, по последним данным Министерства труда, цены производителей США в июле снизились на 0,1%, хотя прогнозировали рост на 0,1%.

ФРС уже не понимает, что происходит, и монетарная политика превращается в заклинания вуду.

Может быть, правительству уже стоит прислушаться к совету Кейнса?

"Если бы казначейство наполняло старые бутылки банкнотами, закапывало их на соответствующей глубине в бездействующих угольных шахтах, заполняло эти шахты доверху городским мусором, а затем, наконец, предоставляло бы частной инициативе на основе хорошо испытанных принципов laissez-faire выкапывать эти банкноты из земли (причем, чтобы получить право на такую добычу, требовалось бы, конечно, надлежащим порядком арендовать «банкнотоносную» площадь), то безработица могла бы полностью исчезнуть, а косвенным образом это привело бы, вероятно, к значительному увеличению как реального дохода общества, так и его капитального богатства по сравнению с существующими размерами. Разумеется, более целесообразно было бы строить жилые дома и т. п., но если этому препятствуют политические и практические трудности, то и предлагаемый вариант лучше". (Кейнс, Общая теория занятости, процента и денег)

​​Что будет бесплатным к 1980 году. Советская брошюра. 60-е.

Если еще не обратили внимание - канал @riskovik ваша риск-служба «в кармане»: информация о банках, актуальные финансовые и экономические темы
✅ @riskovik - реальный рисковик, травит Байки рисковика, следит за банками, пишет обзоры, делится опытом.
https://t.me/riskovik

​​Германия на грани рецессии

Самый большой спад промышленного производства за 9 лет, обусловленный резким падением производства автомобилей и запчастей.

https://bit.ly/31vFZp5

Интервью Бориса Кагарлицкого изданию "The Nation"

"России нужен свой Берни Сандерс"

https://inosmi.ru/politic/20190809/245606431.html

Столько обещаний взглянуть на экономику с необычных позиций, а в итоге мы все предыдущие лекции повторяли определение ВВП... Зато это сделало нас сильнее! В новой лекции мы наконец посмотрим, как идеи ММТ можно применять для качественных прогнозов и практических рекомендаций. И да, про дефициты мы поговорим особенно подробно!

https://www.youtube.com/watch?v=mC0hWG2NHls

​​Лето страха

Financial Times пишет, что глобальный экономический спад уже начался. На это указывают всевозможные индикаторы кризиса: от индексов PMI до инверсии кривых доходностей.

https://on.ft.com/2KtpJzk

​​Возможно, последовательность "Крах доткомов – Великая умеренность – Великая рецессия" не является хорошей моделью для размышлений о выраженных, но умеренных циклических колебаниях последних 10 лет: 2013, 2016 и 2019.

Global economy
Compendium of cyclical indicators

Средний чек жителей России за один поход в магазин в июле уменьшился на ₽10 (1,8%) и составил ₽546.

Это самое низкое значение с августа 2018 года, когда средний чек составлял ₽537. По сравнению с июлем 2018 года показатель вырос на 3,6%.

Исследование «Ромир».

​​Промышленная стагнация в российских регионах

В первом полугодии 2019 года промышленность в годовом выражении росла во всех типах регионов — кроме развитых с опорой на обрабатывающую промышленность и менее развитых аграрных (см. график). В первом случае промпроизводство в целом снизилось на 0,2%. В эту группу Аналитический центр при правительстве, в частности, включает Челябинскую, Ленинградскую и Иркутскую области. В менее развитых аграрных регионах снижение промышленного выпуска на 5,4% произошло из-за сжатия в обработке на 10,2%, вызванного снижением этого показателя в Дагестане на 27,4%. Падение в этой республике оказалось фактически фронтальным. В частности, производство лекарственных средств и материалов, применяемых в медицинских целях, упало на 64,7%, прочих транспортных средств и оборудования — на 51,2%, машин и оборудования, не включенных в другие группировки, — на 22,6%.
Среди растущих групп регионов темпы прироста выпуска составляли от 2,1% в регионах с диверсифицированной экономикой до 7,4% в финансово-экономических центрах. В последнем случае прирост промышленного производства в Москве составил 7,1%, в Санкт-Петербурге — 4,9%, а в Московской области — 10,8%. Снижение выпуска в добывающей промышленности финансово-экономических центров на 20,9% произошло за счет его сокращения в Санкт-Петербурге на 26,5%.

Алексей Шаповалов, Коммерсант

Турсектор Грузии потерпел ущерб до $60 млн на фоне ситуации с туристами из РФ - премьер // РИА

​​Дефицит бюджета США превысил годовой показатель за прошлый год

Бюджетный дефицит США за первые 10 месяцев финансового года вырос до $866,8 млрд, что на 27% больше по сравнению с аналогичным периодом годом ранее, говорится в сообщении Министерства финансов США. Это самый крупный дефицит с 2012 года.

​​Цвет настроения — красный

Financial Times: Либерализация экономики нормализовала ситуацию в Венесуэле. Дефицита товаров уже не наблюдается. Инфляция снизилась с 2 млн % до нескольких тысяч %. Основным средством платежа стал американский доллар.

https://bit.ly/2Met7jQ

Объемы экономики за прошедшие пять лет относительно первого полугодия докризисного 2014 года увеличились всего примерно на 2%, при этом ее структура заметно изменилась, сообщается в очередном выпуске «Комментариев о государстве и бизнесе» экспертов НИУ «ВШЭ».

В I квартале 2019 года максимальными темпами (от 10% до 15%) относительно I квартала 2014 года выросли:
- добыча полезных ископаемых (прирост на 12,6%);
- финансовая деятельность (13,3%),
- сельское хозяйство (прирост на 10,9%),
- культура и спортивно-досуговый сектор (10,9%), кроме этого - прочие услуги, включающие бытовой ремонт и услуги для населения, не отнесенные к другим группировкам (15%);
- сектора государственного управления и транспортировки и хранения (около 10%);
- обрабатывающие производства - на 4,4%.

Наиболее сильный спад (13—15% за пять лет):
- торговля;
- водоснабжение;
- утилизация отходов.
Спад на 9%:
- деятельность домашних хозяйств;
- предоставление информации и связи.
Спад на 3,5%:
- объемы выпуска в секторе высококвалифицированных услуг (в т.ч. научных исследований).

Высокотехнологичные секторы экономики: в 2016 году - прирост 10,1%, январь — июне 2019 года — сокращение на 11,5%. В целом по итогам текущего года, следует из доклада, объем выпуска в хайтеке может сократиться на 2,7% по сравнению с 2015-м (данные за 2014 год отсутствуют).

Основные двигатели роста:
- добыча полезных ископаемых, государственное управление и транспортный сектор (вклад в прирост ВВП в размере 2,7 процентного пункта).
- обрабатывающая промышленность и финансы (1п.п.).
Всего - 3,7 п. п. прироста ВВП.
При этом падающая торговля внесла минус 1,6 п. п., итог: 2% прироста экономики в целом за пять лет.

​​Crisis is coming: кривая доходности стала плоской

Кривая доходности США вчера сгладилась до уровней, невиданных с момента до финансового кризиса.

Разница между доходностью по 2-летним казначейским облигациям и доходностью по 10-летним — самая плоская с июня 2007 года.

Кривая доходности представляет собой кривую, показывающую доходности или процентные ставки по разным выпускам облигаций.

Обычно, чем дальше дата погашения облигации (дольше срок ее обращения), тем выше доходность такой облигации.

Кривая доходности может быть построена для любой облигации, но есть одна конкретная кривая, которая важнее всех остальных.

Это кривая доходности облигаций, выпущенных Министерством финансов США для финансирования своей деятельности (в России Минфин выпускает ОФЗ). На этой кривой показана разница в доходностях между 10-летними и 2-летними выпусками, что исторически является показателем состояния здоровья экономики и рынков.

Когда доходность долгосрочных облигаций равна доходности краткосрочных, кривая становится «плоской». И когда доходность долгосрочных облигаций опускается ниже краткосрочных, кривая становится «перевернутой» (инверсия).

Ранее @politeconomics писал, что инверсия кривой доходности считается предвестником рецессии. Экономисты Федерального Резервного банка Сент-Луиса, проанализировав кривые доходности с 50-х годов 20 века, выявили, что инверсия кривой доходности всегда приводила к рецессии в течение последующих 18 месяцев, за исключением только одного случая в эпоху кейнсианского регулирования.