Обзор российского фондового рынка

Индекс Мосбиржи вторую торгвую сессию отдыхает после обновления исторического максимума. Скорее всего, на высокой нефти и новостях по СП-2 главный российский индекс полезет еще выше в ближайшую неделю. Пока что ловим позитив и закрепляемся выше 3800.

У РТС также большой праздник: позавчера обновлен постковидный максимум! 20.01.20 РТС показывал 1651 пункт. 03.06.21 курс достиг 1652 пунктов.Без малого 1,5 года ушло на то, что российский рынок начал стоить в долларах столько, сколько он стоил до пандемии. И это хороший результат, без ралли в комодах этот путь длился бы гораздо дольше.

Короткой строкой:

🙂
Камаз за 5 мес. 2021 г. изготовил 16,97 тыс. машинокомплектов, что на 26% больше, чем в предыдущем году. Завод двигателей произвел 18,562 тыс. моторов для автомобилей и другой техники, что на 24% выше, чем годом ранее. Непрекращающийся спрос на продукцию Камаза говорит о низкой базе и об инфляции. Никто не знает когда наконец перестанут расти цены.

😐
Ozon запустил витрину с квартирами в новостройках в Московской области от девелопера «Кортрос». Клиенты маркетплейса смогут оплатить бронь квартиры в размере около 2% её стоимости, что будет учитываться застройщиком как депозит. Данная сумма станет заработком онлайн-площадки.
А кто мешает смотреть квартиры на Озоне, а покупать со скидочкой в офисе продаж, обходя комиссию вечноубыточного русского Амазона?

😐
Менеджмент ТМК не ожидает выплат дивидендов в ближайшие кварталы и изменения дивидендной политики после приобретения группы ЧТПЗ. Компания планирует активно работать над рефинансированием долга и над привлечением ESG-финансирования. Ну, неудивительно. Не то что ближайшие кварталы, а ближайшие годы дивидендов ждать не приходится. Долг/EBITDA равен 3.

🙂
Fesco планирует в 2021 г. направить $70 млн. на приобретение сухих терминалов по всей стране. Кроме того, планируется провести реконструкцию ВМТП. В результате его площадь единовременного хранения увеличится на 16%. Похоже на Дальний Восток пришли хозяйственники. Правда все это с учетом 30 млрд руб долга, оставшемся от Магомедова. Посмотрим, как будут гасить. @nebrexnya

Итоги петербурского форума для РОСНАНО

По итогам ПМЭФ-2021 президент подтвердил все основные направления над которыми работает ведомство Сергея Куликова.

А именно:
📌 создание карбоновых полигонов;
📌 инвестирование в «зеленый» водород;
📌 обновление технологической инфраструктуры;
📌 кооперация с наукой,
развитие возобновляемой энергетики.

По итогам форума подписано 13 соглашений и проведено более 100 рабочих встреч. @nebrexnya

Экс-гендир РВК Повалко должен $2,2 млн

Расследование дела в отношении гендиректора "Российской венчурной компании" Александра Повалко завершено. Общий ущерб, который он нанёс, оценивается в $2,2 млн.

Повалко, используя свой статус, вкладывался в иностранные проекты за счёт средств РВК.

Так, с помощью дочерней структуры был заключен контракт на $5 млн на покупку акций Soft Machines. Но Повалко не обеспечил возвращение средств, деньги отбились лишь частично.

Максимально ему светит 10 лет в тюрьме. @nebrexnya

Бизнес встревожен: "Траст" запустит банкротство по упрощенке

Владелец "Синема парк" Александр Мамут опасается, что из-за того, что у "Траста" есть банковская лицензия, он имеет все возможности, чтобы запустить упрощенную процедуру банкротства его компании. 

Поэтому Мамут поспешно подал иск в ЦБ, в котором попросил Набиуллину отозвать у "Траста" лицензию. Возмущает предпринимателя еще и то, что банк имеет право безакцептного списания денег со счетов, чтобы вернуть себе побольше средств. А это критически сказывается на бизнесе. Таким вот образом у "Синема парк" в январе было списано 430 млн рублей, поэтому компания лишилась всей выручки. 

Но нужно признать: максимум, чего здесь добьется Мамут, так это изменений условий договора займа, но не более. Решение о реструктуризации через суд уже получено.

В начале весны "Синема парк" перестала обслуживать долг в "Трасте", требуя пролонгировать кредит до 2027 года и снизить ставку с 7,5% до 1%. В качестве ответки от "Траста" им прилетело требование о досрочном погашении долга на 12 млрд, а позже — иски к Мамуте на 2,6 млрд и 1,4 млрд из-за просрочки.

Но никто просто так менять правила игры "Траста", который затем и создавался, чтобы взять на себя долги бизнеса, не будет. @nebrexnya

​Топ-10 прибыльных компаний России

По данным Forbes, "Сургутнефтегаз" в 2020-м стал самой прибыльной компанией в стране, сместив с первой позиции "Газпром", который был лидером 2019 года.

Давайте посмотрим, как расположились доходы бизнеса в списке.

1️⃣"Сургутнефтегаз" — 743 млрд рублей
2️⃣"Норильский никель" — 264
3️⃣"Роснефть" — 181
4️⃣"Атомэнергопром — 169,1
5️⃣"Газпром" — 162,4
6️⃣"Транснефть" — 132,7
7️⃣"Полюс" — 122,6
8️⃣"Газпром нефть" — 120,6
9️⃣"Татнефть" — 102,6
🔟"Металлоинвест" — 98,8
@nebrexnya

АСВ поборется за активы Беджамова на $100 млн

АСВ оценило найденные активы бывших владельцев Внешпромбанка Георгия Беджамова и его сестры Ларисы Маркус в $100 млн. На фоне общих обвинений в хищении на 113 млрд рублей по невозвратным кредитам, обнаруженная недвижка на 7,2 млрд даже до 10% не дотягивает.

Видимо, нанятые А1 для поиска активов семьи не дают никакого выхлопа. Поэтому АСВ взять с Беджамова толком и нечего, а за нынешнюю собственность еще и придется по заграничным судам побегать, что вобщем-то накладно.

Всего требования кредиторов Внешпромбанка достигают 235 млрд рублей, из которых выплачены лишь 17,3 млрд. @nebrexnya

Финляндия отказывается от нефти из России

В Европе планово движутся к "зеленой экономике". И на этот раз весточка для российских экспортеров нефти пришла из Финляндии. Страна начинает переход к альтернативным источникам энергии и постепенно откажется от закупок российского сырья.

В I квартале Финляндия закупила 2,1 млн тонн, а в апреле они импорт составил всего 400 тысяч тонн, что более чем на 60% меньше, чем в прошлом году. Всего же за 5 месяцев экспорт нефти из РФ снизился почти на 16%, до 85,36 млн тонн. А доходы бюджета, наоборот, стали больше — 3,1 трлн рублей против 2,4 трлн.

Но демарш Финляндии вряд ли скажется на экспорте российского сырья. Россия ограничена в добыче договором ОПЕК+, поэтому выпадающие поставки мы просто перераспределим на другие рынки. Проблем с ее реализацией нет.

Не исключено, что Финляндия в итоге после реконструкции своих НПЗ будет закупать готовые нефтепродукты. И Россия может снова стать занять лидирующие позиции как страна-экспортер. @nebrexnya

​Курс доллара на минимумах. Пора покупать?

Сегодня за доллар на бирже дают ₽72,50, впервые с конца июля прошлого года. #Небрехня разбирает текущую ситуацию в валютной паре и факторы роста и падения американской валюты.

Итак, текущие уровни за последний год мы видели трижды:
📌 11 августа 2020 — 72,68. И после этого рост до 81,17.
📌 17 декабря 2020 — 72,65. И после этого рост до 76,65.
📌 16 марта 2021 года — 72,52. И после этого рост до 78,03.

То есть в течение 11 месяцев пара ходит в канале 72,5-81 рубль. Рассмотрим факторы, которые могут повлиять на курс в ближайшее время.

За дальнейшее падение доллара:
💵 Высокие цены на нефть. Баррель весь июнь стоит выше $70, что в общем-то не отражает восстановление мировой экономики, зато показывает инфляцию.
💵 Позитивные прорывы на встрече Путина и Байдена через 8 дней. Маловероятно, но если случится это 100% сигнал на укрепление рубля.
💵 Ограничения на выезд из страны. Отпуска многие граждане проведут в России, что поддержит национальную валюту.
💵 Конец полугодия. Экспортный бизнес будет покупать рубли, чтобы заплатить налоги.
💵 Низкий сезон. В целом, лето это время когда рублю живется полгче из-за пониженной активности на рынках. Так было и в прошлом году, когда доллар в июне падал до 68 рублей.
💵 ЦБ планирует повышать ставку. Это фактор в пользу роста рубля.

За дальнейший рост доллара:
💵 Главный фактор роста — это провал переговоров президентов России и США, либо другое негативное внешнеполитическое событие. Если главы государств закончат встречу негативом, рост бакса неизбежен. Например, после встречи Путина и Трампа в 2019 году доллар вырос на 3 рубля за пару месяцев.
💵 Крупные российские экспортеры нуждаются в большом количестве долларов для выплат дивидендов зарубежным акционерам.
💵 ЦБ сейчас покупает больше валюты: лотами по ₽10 млрд вместо ₽6,5 млрд.

Все же главной причиной изменения курса валют остаются внешнеполитические факторы, поэтому основные покупки стоит совершать после 16 июня. Однако, формировать позицию можно начинать уже сейчас, на случай негативного развития событий. Во всяком случае авторы #Небрехни именно это и делают. @nebrexnya

Если вам интересны новости экономики России и зарубежных стран, а также авторская аналитика - рекомендуем почитать канал наших коллег @proeconomics.

Проэкономикс - это проект журналиста, бывшего главного редактора "Русской планеты" Павла Пряникова. Темы, о которых пишет Проэкономикс: макроэкономика, рынки, тренды и аналитика.

Подписывайтесь, рекомендуем
https://t.me/proeconomics

Какие санкции пугают ЦБ?

Вслед за представителем SWIFT в России, первый зампред ЦБ Ольга Скоробогатова заявила, что не опасается, что страну отключат от системы переводов. А опасается регулятор, что иностранные банки перестанут производить взаиморасчётов с российскими. Это произойдёт если российские госбанки, как Русал в 2018 году, внесут в список в SDN.

Не то, что бы у ЦБ мания преследования: такие предложения неоднократно вносились в Сенат, но пока ни разу не доходили до голосования.

Потеря возможности производить взаиморасчёты в долларах действительно серьёзная проблема. Только зачем весь финблок годами поёт песни про этот несчастный SWIFT.. @nebrexnya

Набиуллина прикрыла Энергомашбанк

Отобрана лицензия у питерского Энергомашбанка.

В последнее время лицензии отбирались по пятницам, но для 145 по величине банка страны решили сделать исключение.

Энергомашбанк с 2018 года принадлежит одной группе владельцев, которых представлял Михаил Локшин. К ним и должны быть все вопросы.
Регулятор утверждает, что у кредитного учреждения полностью отсутствует собственный капитал. И что банк обманывал регулятора с величиной резервов.

Так почему тогда лицензия не была отозвана заранее?  Энергомашбанк ещё ведь с 21 мая вообще перестал переводить платежи. @nebrexnya

​Топ-4 сбежавших банковских жулика

В АСВ назвали банкстеров, которые не находятся в России и больше всего должны денег.  Итак, в порядке убывания:

📌 Георгий Беджамов (Внешпромбанк) — ₽218 млрд
📌 Сергей Пугачев (Межпромбанк) — ₽80 млрд
📌 Анатолий Мотылев (Российский кредит) — ₽72 млрд
📌 Сергей Леонтьев (Пробизнесбанк) — ₽59 млрд

На взыскание этих денег уйдут годы, при том, что вина этих граждан доказана.
Также в АСВ заявили, что общая сумма требований к лицам, обчистившим свои банки составляет ₽2,3 трлн руб. #Небрехня считает, что всю эту огромную сумму целиком не вернуть вообще никогда. @nebrexnya

Двойной кидок держателей акций Белуги

Долгое время эти бумаги третьего эшелона торговались в диапозоне 1200-1300 рублей, пока телеграмщики не устроили в феврале памп до 6822 рублей за акцию! Засадив своих хомяков, организаторы сдали акции, а курс упал до 2000 руб. В конце концов, в апреле Белуга выросла до 3500-3700, где и гуляла до 4 июня.

В тот день менеджмент объявил о дополнительном размещении 2 млн акций. Понятно, собственники смекнули, что можно теперь хайпануть и им, под шумок разместив акции подороже. Коридор был от 2800 до 3200 за акцию. Размытие капитала на 12,7%. И все это подал под соусом увеличения фрифлоата.

В итоге доп акции сегодня разместили по нижней границе, по 2800 руб. Мечетин поднял 5,6 млрд! Курс за 4 торговых сессии курс упал на 22%!

Самое забавное, что сам-то бизнес хороший, мы подробно разбирали его. Но вот эти игрища, конечно, отбивают желание инвестировать в него долгие деньги. Кто и когда в следующий раз кинет держателей акций Белуги? @nebrexnya

Когда вы уклоняетесь от налогов, где-то плачет маленький ребенок чиновника, которому не хватает на новую бентли и кокаин.

Налоги, законы, бизнес— топовый канал про налоги и бизнес, автор простым языком пишет:

1️⃣как начинающему предпринимателю законно снизить налоги и вывести наличку,
2️⃣как вернуть деньги при благотворительной помощи детскому саду,
3️⃣как вернуть 650 тр при покупке квартиры

Для всех подписчиков подарок от автора канала книга на 158 страниц! "Как малому бизнесу избежать ошибок и сэкономить на налогах"

Набиуллина разгонит ключевую ставку

В том, что ЦБ уже в эту пятницу поднимет ключевую ставку, вопросов не возникает. Главная интрига — будет ли Набиуллина делать это маленькими шажками на 0,25 п.п. или рубанет с плеча и поднимет сразу на 0,5 п.п.

#Небрехня склоняется к тому, что все же большая вероятность получить 11 июня 5,25%. Хотя вероятность повышения на 0,5 п.п тоже есть, просто два раза подряд на 0,5 п.п. повышать Набиуллина может не решиться. Для нее это слишком серьезный шаг, поэтому действовать будет аккуратно.

Но текущая ситуация с инфляцией, когда рост цен в России почти на пятилетних максимумах, полностью не исключает такую возможность. Давайте взглянем на цифры. Цель по инфляции составляет 4%, а в мае инфляция достигла 6%.

Однако главный триггер для ставки - состояние экономики. Набиуллина уже не раз говорила, что восстановление идет и даже лучше, чем планировалось. А это значит, что держать ставку на минимальных значениях нет никакого смысла. Например, рост промпроизводства в апреле оказался выше прогнозов — 7,2% вместо 6,5%. Розница тоже хорошо росла — 34,7% против прогнозов в 31,4%.

Между тем в апреле были впервые опубликованы средние значения ставки на год, которые равнялись 5–5,8%. В целом, это вполне вписывается в нейтральный диапазон, предельное значение по которому составляет 6%, а нижняя граница — 5%.

Нужно признать, что в ЦБ помешаны на достижении цели по инфляции, которую надо непременно достичь. Поэтому промедление в повышении ставки будет давить на Набиуллину. В этой связи Эльвира Сахипзадовна будет вынуждена ее повышать и далее, чтобы к концу года остановиться у заветных 6%. @nebrexnya

Вылетит в трубу: Россия потеряет лидерство в экспорте газа

Правительство Мишустина явно потеряло веру в "национальное достояние". Уже в 2024 году мы можем потерять лидерство в зарубежных поставках газа. То, что подобную возможность не исключают в кабмине, говорит о том, основные наши конкуренты — Катар и США — уже сейчас наступают нам на пятки.

Миллер не раз говорил, что для природного газа, текущего в Европу и Азию по трубопроводам, иностранный СПГ — не конкурент. Мол, поставки эти только развиваются, а газопроводы строили еще при СССР, да и "Газпром" является надежным поставщиком для иностранных партнеров. Однако если вспомнить украинские и белорусские газовые войны, становится понятно, что вся надежность упирается в страну-транзитера, которая не только может выкупать у "Газпрома" топливо по скидке, а потом его же и перепродавать соседям, но и попросту отобрать его.

Доходы же самого "Газпрома" от экспорта пока снижаются. Минус 40% к 2019 году —  $25,25 млрд.

Газ — это, прежде всего, рычаг политического давления. И рынок его не столь гибкий, как у нефти. Если прекратятся поставки в один регион, то быстро перенаправить его на другие рынки сбыта, как в случае с нефтепродуктами, не получится. Так, например, азербайджанский газ от SOCAR хорошо потеснил газпромовский в Турции, Италии и на Балканах.

В 2020 году "Газпром" снизил экспорт газа в дальнее зарубежье на 10%. На данный сегмент экспорта ушло 179,3 млрд кубометров газа. Всего же, по данным ФТС, физический объем газового экспорта сократился на 9,7%, до 199,2 млрд кубометров. При том, что, как подсчитали в ОПЕК, РФ экспортировала в 2019-м около 261 млрд кубометров. У Катара — 143 млрд, замыкает "тройку" США (132 млрд).

Кто больше всего покупал газ у России?

1️⃣ФРГ — 57 млрд кубометров
2️⃣Италия — 22,1
3️⃣Австрия — 16,2
4️⃣Турция — 15,5

А что с ценами на газ? Если посмотреть на 2020 год, то в декабре средняя экспортная стоимость поставок составляла $156,6 за 1 тысячу кубометров, что практически равно ноябрьским данным. Между тем в октябре газ стоил $145, в сентябре — $123. Печальнее обстояли дела летом: в августе цена была $92, в июле — $86, а в июне — $82.

Правом на экспорт СПГ обладают "НОВАТЭК" и "Газпром". И совсем недавно, в 2019-м, Россия даже смогла обогнать США по экспорту сжиженного газа в Европу и Азию.

В 2020-м экспорт СПГ из России увеличился на 4,5%, до 68,3 млн кубометров, а доходы от его реализации превысили $6,7 млрд. Только один "Ямал СПГ" экспортировал 40,8 млн кубометров.

Но, несмотря на то, что потребление газа в мире только растет, другие страны наращивают объемы добычи и экспорта намного эффективнее, чем Россия. Поэтому даже при нынешнем развитии ситуации Кремлю будет очень сложно сохранить лидерство, что, собственно, признают в правительстве уже сейчас. @nebrexnya

Гендир дочки РЖД задержан за хищение миллиарда.

Дмитрий Зотов являлся директором компании ТрансФин-М, которая принадлежит скандальному железнодорожному НПФ Благосостояние. Следствие полагает, что задержанный, пользуясь служебным положением, продал сам себе по дешёвке 3 тысячи вагонов, а потом связанные с ним структуры перепродали вагоны уже по рыночной цене. На чем наварил 1,122 млрд руб.

Зотов успел убежать не то в Испанию, не то в Англию, однако в июне прошлого года вернулся под личные гарантии Бориса Титова. Зотова все равно задержали, но через 3 недели выпустили после вмешательства аж самого Путина. Однако, сегодня Зотова снова упекли за решетку. Титов уже обратился к начальнику Главного следственного управления МВД с просьбой провести проверку обоснования. @nebrexnya

​Инвестпрожарка: Татнефть

Вышел отчёт за 1 квартал Татнефти. EBITDA выросла на 75% до 65,8 млрд, а чистая прибыль на 72,6% до 43,6 млрд. Несмотря, на рост показателей акция продолжает плестись в хвосте отрасли, поэтому сегодня обсудим инвестиционные перспективы компании, догонит ли Татнефть конкурентов?

С начала года рост акций ведущих российских нефтяных компаний составил:

📌 Лукойл 27%
📌 Роснефть 26%
📌 Газпромнефть 30%
📌 Татнефть преф 4%

Почему до сих пор такое отставание?

После прошлогоднего увеличения налогов для нефтяных компаний, которое сильно ударило именно по Татнефти, второй удар акции получили в апреле, когда одна из самых надёжных дивидендных компаний резко снизила их из-за падения прибыли в 2020 году. Конечно, это было известно заранее, однако реакция все равно оказалась очень нервной. Бумагу укатали на 18%, до ₽460 за преф.

Мультипликаторы на сегодня:
P/E 9.87
EV/EBITDA 5.51
Net Debt/EBITDA -0.12
Цена акции привилегированной 500 рублей

Какие сейчас перспективы?

Идея в Татнефти была не в том, что увеличится добыча или снимут налоги.
29 сентября прошлого года Госдума смягчила поправки к налоговому кодексу и предоставило Татнефти льготы до ₽12 млрд в год. То есть одной рукой забрало ₽80 млрд, другой дало ₽12. А раньше давало ₽39 млрд и не забирало ₽80.
Депутат от Татарстана Айрат Фаррахов прямо тогда говорил, что смягчение налоговой удавки  для компании — результат лобби Минниханова лично. Получилось, что Минфин изначально внес проект жесткого увеличения сборов с Татнефти, а затем сделал "уступки" как бы из уважения к Рустаму Нургалиевичу.

Инвестиционная идея была в том, что Татарстан всегда был самостоятельный богатый регион, с национальным уклоном. И на самом верху в конце концов посчитают, что погорячились, что отнимать десятки миллиардов ежегодных поступлений в республиканский бюджет не очень хорошая мысль и после вежливых просьб татар в Белом доме дадут дополнительные компенсации именно для Татнефти.

Но в мае случилась история с покупкой  Сибуром ТАИФа. Напомним, сначала речь шла о некоем слиянии, а потом внезапно все переиграли на покупку. Как отреагировал Татарстан на отъём своего основного республиканского актива Михельсоном и Тимченко? Согласился. И вероятно, это говорит о том, что никто уже послаблений для Татнефти добиваться не станет, руководство Татарстана оказывается устраивает текущее положение дел. Причем ТАИФ и Татнефть — два самых крупных налогоплательщика Татарстана. Первый в прошлом году принес 44 млрд, а Татнефть в 2019 году перечислила 509 млрд. И сдали обоих.

Конечно, Татнефть все равно будет потихоньку развиваться, будет платить дивиденды и при хороших ценах на нефть через годик-другой даже  восстановит котировки до своих максимумов начала 2020 года. Вот только все остальные нефтяники, кому крылья не так подрезали, уже улетят далеко. В том числе и в стоимости акций. @nebrexnya

​Все деньги у 500 россиян

500 россиян владеют 40% всех финансовых активов. Речь идёт о $640 млрд.

При этом российские бизнесмены с активами свыше $100 млн аккумулирует долю в 4 раза больше,  чем в среднем по миру.

Состояние миллиардеров:

📌Алексей Мордашов - $29,1 млрд
📌Владимир Потанин - $27
📌Владимир Лисин - $26,2
📌Вагит Алекперов - $24,9
📌Леонид Михельсон - $24,9

О чем это говорит? За прошедшие десятилетия ничего не поменялось. Деньги по-прежнему сконцентрированы в руках небольшого количества россиян, в то время как большая часть населения вынуждена жить от зарплаты до аванса, выплачивая при этом кредиты. @nebrexnya

Росстат обеспокоен снижением ненаблюдаемой экономики.

Росстат фиксирует снижение ненаблюдаемой экономики России. Если в 2017 году этот показатель составлял 12,6%, то к 2019 году достиг 11,6%.

В данном случае имеются ввиду неформальные экономические операции, которые проходят мимо статведомства. Т.е. речь о деятельности, не зарегистрированной официально уполномоченными органами. В основном это работа на себя, а не на рынок.

И главная задача для Росстата сейчас, чтобы этот показатель не дошел до 0%. @nebrexnya