Россети зажимают дивиденды

Новый глава компании Андрей Рюмин решил поиграть в Чубайса и не выплачивать дивиденды за 2020 год. Это при том, что Россети на 88% принадлежат Росимуществу, то есть являются госкомпанией. А госкомпании должны платить 50% от прибыли дивидендами государству.

Может платить нечем? Так нет, за прошлый год Россети заработали 61 млрд по МСФО и 29,6 млрд по РСБУ. В компании оправдывают свою позицию высокими затратами на электрификацию все того же Восточного полигона. Мол, на это деньги и потратим. В ответ Минфин и Росимущество настаивают, чтобы дали хотя бы десятку. Торги продолжаются.

Подсказываем бесплатную идею Рюмину: дивы по минимуму заплатить, а на Восточный полигон идти клянчить в несколько раз большую сумму из ФНБ. Товарищи из РЖД подтвердят  - схема рабочая. @nebrexnya

ЦБ и зоопарк

Первый зампред ЦБ Сергей Швецов в лучших традициях новой русской дипломатии обозвал МВФ черепахой, якобы их рекомендации обычно носят устаревший характер. Впрочем, особой расторопностью и наш ЦБ не отличается. Все мы помним, как регулятор реагировал на изменения экономики в пандемию.

📎поздно вводил послабления для банков, надеясь на то, что они сами с шоками справятся

📎неравномерно продлевал антикризисные меры

📎некоторые льготы  оказались бесполезны бизнесу

Впрочем, Швецов может себе позволить любую критику - у России нет займов МВФ, и вряд ли теперь будут @nebrexnya

🍬 Вместо тысячи каналов — подпишись на первый и главный экономический агрегатор в Telegram, «Финансовый караульный». В российском сегменте телеги в день выходит более 500 постов про финансы, вчитаться в них и выбрать главное для себя просто невозможно. Мы делаем это за вас!

👀 Бдительное око, которое 24/7 стоит на страже, отслеживает более 100 экономических и финансовых каналов и отбирает самые главные новости, огненные инсайды, громкие разоблачения и самую ёмкую аналитику. При этом самый большой и самый лучший агрегатор российского телеграма работает бесплатно!

🔝 Что обсуждают на Неглинной и что об этом думают в Ново-Огарёво, какой банк потеряет лицензию, а какой спасут (и кто потом его купит), кто следующий в очереди на санкции, чьи уши торчат за очередной громкой информационной войной, где водятся венчурные единороги, вырастет ли курс Tesla до небес — ответы на все эти вопросы день и ночь ищет для вас @karaulny_accountant

Российские финансы получили 3 недели внешнего спокойствия

Путин и Байден встречаются 16 июня в Женеве. Эта новость говорит нам о потенциальном росте российской фонды, а также укреплении рубля в ближайшие 21 день. По крайней мере, внешний фон до переговоров должен оставаться спокойным. Правда, обострение может быть и со стороны России, поэтому гарантий тут быть не может.

Но пока все тихо. Напомним, о встрече двух президентов впервые заговорили в конце апреля. С тех пор, благодаря вложениям нерезидентов, индекс РТС вырос на 5%, а рубль к доллару на 3%. @nebrexnya

Сбербанк дискриминирует держателей карт Мир

Коммерсантъ пишет, что Сбербанк не дает пополнить карты Мир в сторонних банкоматах. А Visa и Mastercard — дает. Скорее всего, по причине нежелания платить комиссии по этому виду операций другим банкам. Забавная ситуация, если учесть, что 80% карт платежной системы Мир выпущено именно Сбером.

Во-первых, мы не припоминаем в России дискриминации со стороны банков по платежным системам, а во-вторых именно Мир является той самой социальной составляющей, о которой так часто говорит Греф.

Представители самой платежной системы, на 100% принадлежащей Центробанку, заявили, что будут жаловаться в ЦБ.
Ладно бы еще Сбер западные платежные системы ограничивал, мы бы не удивились уже и этому, но свою собственную - с пенсиями и пособиями - как минимум странно @nebrexnya

Объем автокредитов вырос в 6 раз

В апреле банки выдали 87 тыс автокредитов. Это в 6 раз больше, чем в апреле прошлого года.

С одной стороны, конечно, год назад в апреле было не до кредитов, много людей по домам сидело, а не по автосалонам ходило. С другой стороны разница в 6 раз очень велика, особенно, учитывая насколько выросли цены за год!

Собственно, поэтому люди и сметают сток в автосалонах: боятся, что будет еще дороже. Привет Набиуллиной с ее последним прогнозом инфляции 4,7%-5,2% по итогам 2021 года.  @nebrexnya

​Сибур пытается купить ТАИФ

ФАС получила ходатайство о покупке «Сибуром» 100% голосующих акций «Таиф». Это сенсация в корпоративном мире. Ранее в апреле речь шла о слиянии активов, а не о поглощении!

Получается Михельсон, а вернее друзья Путина, стоящие за ним, не совместное предприятие хотят сделать, а просто купить крупнейший бизнес Татарстана, а также крупнейший непубличный бизнес России.

Изначально было подписано соглашение о создании отдельной компании, которой передавался контрольный пакет ТАИФ (50% + 1 акция), а взамен татары получали 15% объединенной компании. А сейчас уже идет совсем другой разговор. @nebrexnya

​Что оставит после себя Борис Титов?

Рано или поздно даже такие долгожители, как Борис Титов, заявляют о своем уходе в 2022 году, по завершении второго 5-летнего срока. В этом он признался сам.

Что же полезного сделал Титов и чем больше всего запомнился?

📌"лондонский список", по которому в Россию возвращались из-за границы уехавшие и проворовавшиеся бизнесмены

Еще в 2018 году он предложил вернуться беглым бизнесменам в Россию, обещая им защиту.  Из 123 человек на Родину вернулись  10 бизнесменов. При этом один человек из списка— Андрей Каковкин по прибытии был арестован и приговорен к 3 годам. Более того, программа возвращения вообще была свернута из-за пандемии.

Кто смог вернуться? В 2018-м — Эрнест Ким, Дмитрий Паньков, Сергей Капчук, Алексей Кузнецов, Анатолий Локтионов, Андрей Каковкин. В 2019-м — Леонид Кураев, Роман Cтародубец, Юлия Макурина. В 2020-м — Алексей Латыпов, Михаил Ершов и Дмитрий Зотов.


📌инициатива по созданию очередного "банка плохих долгов"

Титов считал, что создание структуры, дублирующей, по сути, "Траст", стабилизирует ситуацию в банковском секторе. Мол, банкротить банки в кризис нельзя, их надо спасать, но пойти дальше и придать организации больше функций.

К концу июля-2020 размер проблемных и безнадежных кредитов в банках превышал 11,5 трлн рублей. При этом резервы на возможные потери не превышали 6,2 трлн. Но тот же частный капитал, которым планировалось поддержать "банк плохих долгов" не рвался принимать в нем участие.

Его предложение стало развитием идеи о создании фонда плохих активов. Туда кредитные организации могли бы продавать долги, скопившиеся в пандемию. Но и первый вице-премьер Белоусов и глава ЦБ Набиуллина не видели весомых причин для этого.

📌развитие своего собственного бизнеса

На посту финомбудсмена Титову отлично удавалось заниматься своими собственными делами. Помимо "Абрау-Дюрсо", председателем совета директоров которого является его сын Павел, Титов-старший имел имел интересы в разных отраслях.

Например, он является главой Фонда развития промышленности минеральных удобрений, где сконцентрированы такие компании, как тот же "Азот", "Фосагро" и "ЕвроХим".

Ему принадлежит ресторанная компания "Актив капитал" и предприятие по производству кормов "Биоресурс", а также довольно крупная региональная птицефабрика "Дантон-притецепром".

Кроме того, он — соучредитель элитного московского ТСЖ "Чистый переулок, д 6".

Что же, видимо, свою миссию по защите предпринимателей Титов считает завершенной. Но кому он в итоге помог? Всего за 2020 год в адрес финомбудсмена поступило 19,5 тысячи обращений, но помогли толькт нескольким сотням.
@nebrexnya

​Инвестпрожарка: Мечел

Сегодня очередь прожарки многострадального холдинга Игоря Зюзина, находящегося в полубанкротном состоянии. Попробуем оценить его перспективы в текущей ситуации.

Итак, Мечел - это крупный промышленный холдинг, который делится на несколько сегментов:
📌 Майнинг
📌 Производство стали
📌 Собственные порты
📌 Генерация и дистрибуция электроэнергии

Наверняка многие слышали о тяжелом положении Мечела, который из-за долгов находится в заложниках у банков. Из 326 млрд руб долга 53% приходится на ВТБ, 31% на ГПБ и 11% на группу европейских банков. С ними и проблема: если с российскими банками удалось рекструктуризировать долг, то с европейцами после дефолтов разговор пошел совсем туго. И это значит, что иностранные банки в любой момент могут объявить Мечел банкротом, со всеми вытекающими.
Впрочем, долг медленно, но гасится.

Мечелу сильно повезло с текущими ценами: только с начала года разные марки угля выросли на 40-50%. Что даст Мечелу 90 млрд прогнозной EBITDA за текущий год. Это на треть больше, чем в "обычный" год. Однако, кто знает, сколько продержатся высокие цены? Если вдруг, о чудо, пару лет, то Мечел и вовсе снизит долговую нагрузку до приемлемой.

Мультипликаторы:
P/E 60.7
EV/EBITDA 8.88
Net Debt/EBITDA 7.68
Цена акции привилегированной 106 рублей

Поговорим еще о рисках. У компании ограничен капекс уже долгое время, поэтому все сегменты тотально недоинвестированы. Производство Мечела самое грязное, и когда будет ужесточение по теме ESG, Мечел огребет первым. Из-за постоянного недофинансирования происходят перебои с выплатами подрядчикам и поставками в свои же порты. Это значит, что компания может потерять долю как внутри России так и в экспортных поставках.

Вывод: не нужно рассчитывать на высокие дивиденды компании, у которой заложено все производство. Кстати, в этом году они составляют 1,17 рубля на префа. Да, в следующем году может быть больше, только если банки разрешат.
Единственная реальная идея в Мечеле - это делеверидж, гашение долга и последующий рост цены префов. Но потенциальным инвесторам нужно понимать, что это случится не ранее, чем через 3-5 лет. А за это время с Мечелом еще может произойти много неприятных моментов. Ведь даже продажа своей жемчужины - месторождения Эльга не помогла принципиально изменить ситуацию с долгом. @nebrexnya

Кого засосет в новую банковскую "дыру"

Отрицательные валютные активы банковского сектора России составили на 1 мая $15 млрд, говорится отчетности ЦБ. Чем же грозит такая ситуация с валютным балансом?

Как удалось выяснить #Небрехне, основной эффект дали крупнейшие российские банки, в том числе государственные или принадлежащие госструктурам. Однако туда не попал Сбербанк. Итак, кто потенциально под ударом?

1⃣РНКБ
2⃣"ДОМ.РФ"
3⃣Промсвязьбанк
4⃣МСП Банк
5⃣РОСЭКСИМБАНК
6⃣ВТБ
7⃣Почта Банк
8⃣Газпромбанк
9⃣"Открытие"
🔟"Траст"

К чему может вести подобная ситуация с таким разрывом? На 1 мая запасы наличной валюты в российских банках составили $12 млрд. А средства населения в иностранной валюте — депозиты и остатки на текущих счетах достигли $91 млрд.

А теперь давайте сравним: $12 млрд, что в кассах банков и $91 млрд — колоссальная разница. И представьте, что прошла негативная информация и народ ринулся в банки, банкоматы, а там всего $12 млрд? Понятно, что банки могут оперативно покупать валюту, но когда речь идет о таких суммах, то возникает валютный кризис.

Причины появления "дыры"

"Дыра" эта не возникла вчера, а существует, как минимум, с осени прошлого года. И причина довольно понятна: кредитуют в валюте банки мало, у нас жесткие ограничения на валютное кредитование, та же валютная ипотека практически исчезла. При этом спрос на сбережения в валюте у населения велик. Возникает дисбаланс.

В результате валютные обязательства банков больше их валютных запасов. Однако $15 млрд в случае экстренной ситуации сможет закрыть ЦБ. По крайней мере, для системообразующих банков.

Какие меры должен предпринять ЦБ?

Набиуллиной надо следить за развитием событий, чтобы не было системного кризиса валютной ликвидности. А ее дефицит в моменте или на определенных отрезках времени - обычная история для всех банковских систем. В России же достаточно долго был профицит рублевой и валютной ликвидности в банках, вот мы и отвыкли немного. @nebrexnya

ЦБ пересмотрит тарифы по ОСАГО

Банк России будет вынужден пересмотреть тарифы по ОСАГО, по которым остаются проблемы.

📌территориальный коэффициент
📌коэффициент мощности
📌увеличение страховой суммы по рискам
📌выплаты без учета износа пострадавшего авто
📌компенсация в при отсутствии у виновника ДТП полиса

Вот основные задачи, которые в ходе реформы ОСАГО так и остались нерешенными. Но от слов к делу у ЦБ обычно уходит слишком много времени. @nebrexnya

Экосистемное рабство. В чем риски?

В России назревает новая проблема глобализации. Из-за единых подписок на сервисы и закрытого списка поставщиков у клиентов возникают проблемы с переходом в другую компанию на обслуживание.

Так называемое экосистемное рабство неизбежно. Крупным компаниям выгодно удерживать клиентов любой ценой. Чтобы выбраться из этих сетей необходима перестройка ЦБ, который пока не научился правильно регулировать экосистемы. @nebrexnya

Счетная палата разнесла госприватизацию

По данным Счетной палаты, план госприватизации на 2017—2019 годы был исполнен лишь на 1/4. Основная причина —  отсутствие крупных продаж.

Порядка 20% всех объектов не было выставлено на торги. В итоге поступление денег в бюджет стало сокращаться год от года. Всего за отчетный период поступило около 82% бюджетных назначений — 40,8 млрд рублей. @nebrexnya

Мосбиржа упростит уплату налогов по дивидендам

Московская биржа хочет упростить уплату налогов инвесторов на дивиденды от иностранных компаний. Теперь брокеры смогут сами выступать налоговыми агентами.

Это упростит весь процесс. Из-за имеющихся в настоящее время законодательных сложностей многие брокеры просто не платят налоги или не знают об их существовании вообще. @nebrexnya

Набиуллина сворачивает антикризисные меры

Глава ЦБ решила прекратить антикризисные меры. Если этого не сделать, по мнению Набиуллиной, на рынке неизбежно возникновение пузырей.

Прежде всего, риски возможны в сфере потребительского кредитования, рынок которого сильно перегрет. К началу года показатель долговой нагрузки россиян достиг 11,7%, что является рекордом. @nebrexnya

ВТБ хочет обойти санкции

Андрей Костин всерьез озадачился вопросом обхода санкций. В этой связи в ВТБ будут думать над выпуском специальных обыкновенных акций.

Однако здесь существуют свои риски. Подобные действия могут привести к тому, что секторальные санкции, под которыми уже находится банк, могут перекинуться на уже имеющиеся бумаги. Ведь одних только "префов" у него на 521 млрд рублей.

И обычная допэмиссия здесь не поможет. Поэтому ВТБ придется ломать голову, как обойти ограничения. @nebrexnya

За сбор избыточных персональных данных — штраф

Мишустин распорядился ввести штраф в случае, если клиентов будут просить указывать избыточные персональные данные.

Размер штрафа не раскрывается. При этом остается неясно, по какому алгоритму будет определяться эта избыточность.

Но уже сейчас можно сказать, что подобная инициатива приведет к дополнительным проверкам и нагрузке на бизнес. @nebrexnya

Обзор российского фондового рынка

Как мы и говорили, последние 10 дней, майский канал индекса Мосбиржи прорван вверх. Сегодня официально новый исторический максимум: 3732 пункта. Очевидно, это не конец, в ближайшие недели мы можем увидеть и 3800, и выше. Будем расти и обновлять истхаи, если не случится чего-то страшного.

РТС пробил сегодня важную психологическую отметку - 1600 пунктов. Осталось 50 пунктов до максимумов доковидной эры. Будем ждать, вполне реальная цель в ближайшее время. Деньги нерезидентов и цены на коммодити нам помогут.

Короткой строкой:

🙂
Русгидро одобрил продление текущей дивидендной политики на следующие 6 лет. Она предполагает выплату дивидендов в размере 50% чистой прибыли по МСФО, но не менее их среднего уровня за предшествующие три года. Новость хорошая, только Русгидро довольно часто меняет дивполитику, это надо учитывать при покупке в расчёте на дивиденды.

😐
Гендиректор Wildberries Татьяна Бакальчук выдвинута в набсовет ВТБ вместо главы банка «Траст» Александра Соколова. Вот и доказательство, что Костин и Бакальчук давно спелись. Он ей дешёвые кредиты, а она ему может долю в бизнесе? Во всяком случае, место в СД второго банка страны - это сильный плюс к авторитету Бакальчук.

☹️
Чистая прибыль ФСК ЕЭС по МСФО за 3 мес. 2021 г. составила ₽19,5 млрд., что на 0,5% ниже по сравнению с ₽19,6 млрд. в предыдущем году. Выручка увеличилась на 5,6%. Роста нет даже на уровень инфляции. Даже при повышении тарифов..  Дивиденды 7,3% неплохо, конечно, но будут ли они такими через год - это пока неизвестно

😐
Чистая прибыль «Россети» по МСФО за 3 мес. 2021 г. составила ₽40,4 млрд., увеличившись на 6,8%, а выручка увеличилась на 9%. Вот у Россетей показатели хоть немного растут, но они дивиденды платить не хотят. Всё у энергетиков нынче не слава богу. @nebrexnya

У Рогозина нашелся украденный миллиард и две премии

СКР завершил следствие по крупному хищению в Роскосмосе. Подчиненные Дмитрия Рогозина украли и вывели в Гонконг и Эмираты миллиард рублей денег с госзаказа.

Между тем, доход Рогозина за прошлый год вырос почти в два раза: с 44 млн до 83 млн руб. В Роскосмосе это объяснили двумя премиями. А еще, в дополнение к мотоциклу BMW, у него появился Mercedes-Benz S класса. Хорошо поработал, Дмитрий Олегович! И песни пел, и Маска шпынял, и денег дали. @nebrexnya

ЦБ отозвал лицензии у организации "Нарат", банка "ИРС" и Заубер банка

Заубер был из Петербурга, регулятор утверждает, что банк осуществлял махинации с валютой и гонял деньги за границу. По объемам активов Заубер занимал 227 место.

ИРС банк из Москвы. Долгое время пытался обманывать Набиуллину, рисуя отчетность, в то время как баланс весь в дырах. ИРС был 317 банком в РФ. Оба банка были участниками системы страхования вкладов.

Также лицензия отобрана у РНКО Нарат из Казани. Конторка осуществляла в Татарстане взаимодействие между лудоманами и нелегальными онлайн-казино с букмекерскими конторами. По величине активов занимала 388 место.

Ну, земля им всем пухом, а руководство к специально обученным людям. Если еще не сбежали. @nebrexnya