Самое время подумать про следующий год.
1) Все традционно ждут новых санкций и обесценения рубля. Я, зная стиль и старины Донни и ЦБ с Минфином, такого тде не исключаю, но объективно предпосылок к этому все же нет. Резервы на 7 декабря у нас по оценке ЦБ
$463,6 млрд., а внешний долг на 1 октября -
$467,1 млрд. и ещё порядка 5 млрд. вернули в октябре ноябре. В общем если не идеальный баланс, то что-то около того. Года с 2000-го такого не было. Есть конечно некоторая интрига с ОФЗ, и минфиновская дурнина с покупкой валюты немотря ни на что. Но там цена вопроса еще около $9-10 млрд. В общем это точно не та сиутация которая может ещё раз обрушить рубль, скажем, на 75. Да и в целом финансовый сектор своё уже откошмарил - на полянке просто никого не осталось кроме "бессмертных", которых вроде бы пока никто от аппарата жизнеобеспечения отключать не собирается.
2) То же и с нефтянкой. Цены конечно ещё могут поколбаситься, но я думаю, что корридор этих колебаний будет в основном $60-75 а не скажем $40-100. Поэтому никакой особой драмтургии тут не просматриватеся. В целом размежевание запасов завершено, нынешний уровень цен всех более или менее устраивает, вялотекущий переход на расчеты за нефть в евро и юанях немедленного эффекта на цены не окажет. Так что кроме собственно политических вывертов (которые предугадать невозможно) никаких новых рисков не просматриватеся.
3) Существено большая опасность все же подстерегает инвесторов со стороны реального сектора. Именно потому что во всяком кризисе финансовый сектор дохнет первым, а потом проблемы начинают расходиться кругами по всей экономике. Слабым звеном тут видится ритейл и стройка. Ритейлу помимо общей стагнации спроса угрожает интернет, поскольку доля онлайн-покупок существенно выросла за последний год: я даже на своем примере это заметил.
А стройке - продолжающийся спад спроса (который оживился в 2018 году только как раз на фоне паники связанной с волной обесценения рубля) и новая схема регулирования в жилищном строительстве.
От этих секторов я в большей степени и жду новых сюжетов в 2019 году. Разумеется, прежние наши поциэнты: Система, Ю-тейр, ОХ и т.д. никуда не денутся, но тут уже будем наблюдать завершение ранее начатого.
4) Слабая надежда сохраняется на обострение волны слияний/поглощений в электроэнергетике, но пока, судя по всему, никто никуда не торопиться: ги ГЭХ с Т+, ни Фортум выходить из ТГК-1, ни ТГК-2 покупать Квадру. Да и "альтернативная котельная" пока настолько глубоко в альтернативной реальности, что и говорить особо не о чем. Но такова отраслевая специфика - 5 лет спать, потом резко за полгода все взять и сделать (причем часто сделать как попало). Так что наберемся терпения.
5) Единственный сегмент (маленький но гордый), который точно будет хорошо расти - это ВДО. Уже сейчас коллеги анонсировали много новых размещений на следующий год и точно ясно что для интеллигентных людей тут открываются самые понятные и реальные возможности для заработка. Кстати сказать, в интернете в последнее время регулярно появляются обзоры аналитиков разных "избушек", порицающих инвестиции в ВДО. Это в числе пррочего свидетельствует о том, что тема инвесторам интересна, а те, кто вовремя не сообразил ей заняться теперь недовольно брызжут ядом. Но это в общем их проблемы, мы же сосредоточимся на собственных задачах.
Канал в следуюшем году будет меняться: в материалах акцент несколько сместим от общей армагеддонщины в сторону сегментов рынка, где много эмитентов ВДО. Постараемся давать больше "прямых линий", чтобы и эмитенты и организаторы выпусков ВДО могли высказаться, а инвесторы уже сами решить - покупать эти облигации или не покупать.