​​💡Компания: Baidu
Потенциал: +48% (BUY)
Цена: $209
Цель: $310
Отрасль: Интернет
Вес в портфеле: 2%

📉Идея: За последние несколько торговых сессий акции Baidu снизились на >20% при существенном росте объемов торгов (объем торгов в пятницу превысил среднеисторический уровень в 20х). Причиной существенного снижения выступили блочные продажи со стороны одного крупного хежд-фонда (предположительно Archegos Capital) на фоне маржин-коллов, вызванных высокой долей заёмных средств. На наш взгляд, после прошедших распродаж, акции недооценены относительно фундаментальной стоимости.

О Компании: Baidu – китайская технологическая компания, предоставляющая веб-сервисы, основным из которых является поисковая система с таким же названием — лидер среди китайских поисковых систем. Baidu имеет два операционных сегмента: 1. Baidu Core включает поисковую, новостную платформу и сопряженные сервисы: голосовой помощник, облачные сервисы, технологии беспилотных автомобилей 2. iQiyi -видеостриминговая платформа.

Драйвер: Текущая рыночная стоимость акций Baidu, учитывает лишь стоимость рекламного бизнеса, который мы оцениваем по мультипликатору P/E 15х ~ $207. Таким образом текущая стоимость не включает: долю участия Baidu в iQiyi, Trip.com, Kuaishou и China Unicom (~$48); стоимость подразделения автономного управления ($23) и стоимость облачного сегмента ($36).

#Baidu #BIDU #торговаяидея

​​Обрачиваемость запасов в отрасли полупроводников. Оборачиваемость в днях в отрасли составляет 90 дней, что существенно ниже среднеисторических уровней(100 дней), и указывает на низкий уровень запасов в отрасли (сохранение дефицита чипов).

💚Позитивно для нашей открытой идеи в акциях Intel.

👩‍🏫 Оборачиваемость запасов в днях рассчитывается как 365/ (выручка/запасы). Чем ниже значение, тем ниже уровень запасов и наоборот.
#semi #отрасль

​​Динамика индекса S&P500  в разрезе месяцев. Апрель - один лучших по динамике месяц для S&P500.

💚В апреле стартует сезон отчётности, мы ожидаем что отчётность привнесет много позитивных сюрпризов.  #us

​​The Walt Disney уверенно догоняет текущего лидера в стриминге-компанию Netflix. Мы ожидаем, что Disney в течение пары лет станет стримингом номер 1 благодаря широкой библиотеке качественного контента. Однако списывать Netflix рано, компания инвестирует в среднем 16-18 млрд долларов в год на создание нового контента, что позволит ей конкурировать с Disney и как минимум остаться на втором месте в будущем.

Источник: #yahoo finance.

📈S&P500 (-0,1%) 3 971  
📈Dow Jones (+0,3%) 33 171
📈Nasdaq100 (-0,1%) 12 965
🇺🇸US Treasuries 1,70%

⚖️В понедельник мировые индексы не показали значительной динамики.  Хуже рынка "чувствовали себя" бумаги IT-сектора и финансовых компаний.

🏦Акции американского банковского сектора упали на 3-5%. Credit Suisse и Nomura, которые понесли убытки по позициям в бумагах китайского IT-сектора, потеряли 11-13% в понедельник.

🚦Вчера представители крупнейших банков США встречались с руководством ФРС по поводу маржинальных сделок (распродажи определенных бумаг на $30 млрд не входили в планы обеих сторон).

🛢Котировки нефти продолжили рост в ожидании встречи ОПЕК+ в четверг и восстановления спроса со стороны США. Саудовская Аравия готова поддержать ограничение добычи в мае и июне.

#утреннийобзор, #us

​​🇺🇲Тема реформы налогообложения при Байдене будет всё более активно обсуждаться в ближайшие 6-9 мес.

🔣Федеральные налоговые сборы снизились до 1% от ВВП, тогда как налоги для населения неизменны за последние 70 лет. #tax #us

Источник: #bloomberg

​​В сравнении с Великобританией, все другие европейские страны заметно уступают по темпам вакцинации, однако ожидается, что они наверстают темпы, и ближе к второму полугодию 2021г. 50% европейского населения будет провакцинировано.  

Источник: Goldman Sachs Global Investment Research

📱Ozon ожидает роста товарооборота (gmv - gross market value) в 2021 году не менее, чем на 90% - позитивно. Маржа по денежному потоку (EBITDA/gmv) до изменений в оборотном капитале улучшилась до -6% в 2020 в сравнении -20% в 2019. Свободный денежный поток -1%. Чистый cash 80 млрд или около 10% от капитализации. Комментарий: результаты за 2020 уже были известны, но прогноз менеждмента на 2021 год лучше наших ожиданий в 80%.

#ozon #афк_система #новости

​​​​​​​​💡 Компания: ViacomCBS (VIAC)
     Потенциал: +38% (BUY)
     Цена: $47
     Цель: $65
     Отрасль: Медиа индустрия
     Вес в портфеле: 2%

💻 Идея: Акции компании скорректировались на фоне размещения дополнительных акций компании на $3 млрд и за счёт пакетных продаж после ликвидации активов фонда Archegos😢. Это, по нашему мнению, даёт отличную возможность для покупки акций компании. В марте 2021 года компания запустила свой стриминговый сервис Paramount+. Мы ожидаем, что рост подписчиков данного сервиса за счёт библиотеки качественного контента приведёт к положительной переоценке акций компании.

О Компании: ViacomCBS - крупный медиа холдинг, который включает в себя киностудию Paramount, кабельные каналы MTV, Nickelodeon, Showtime и ряд каналов телевещания.

📎Дополнительная информация: мы ожидаем, что сильная волатильность в акциях компании может сохраниться в ближайшем будущем, поэтому открываем позицию на 2% от капитала с возможностью доведения до 4% при снижении акций.

#ViacomCBS #VIAC #торговаяидея

📈S&P500 (-0,3%) 3 959  
📈Dow Jones (-0,3%) 33 067
📈Nasdaq100 (-0,5%) 12 896
🇺🇸US Treasuries 1,77%

⚖️Во вторник американские активы не показали значительной динамики. Рынок ждет новостей по поводу нового плана по модернизации инфраструктуры США. Джо Байден сегодня представит первую часть пакета планируемых реформ.

⚙️В соответствии с информацией от Washington Post, объем разрабатываемого пакета по стимулированию экономики Штатов от администрации Байдена составит $4 трлн (ранее предполагалось $3 трлн).В него будут включены как общие меры поддержки экономики, так и конкретные предложения по поводу перехода на альтернативные источники энергии, строительства дорожной инфраструктуры и инвестиций в 5G

🔎Несмотря на противоречивое отношение к крипто-активам,  МВФ обратил внимание на рынок DeFi, как на рынок, который может быть "привлекательным" для инвестиций тех участников,  которые "доверяют крипто-активам". Рост популярности крипто-валют стимулирует компании, прежде всего,  платежного сектора, рассматривать возможности представления доступа к торговле/управлению крипто-счетами на своих платформах.  Особенно активно развитием данных сервисов занимаются Square и PayPal.

#утреннийобзор, #us, #ru

​​​​💡Компания: L Brands (LB)
    Потенциал: +25% (BUY)
    Цена: $63
    Цель: $79
    Отрасль: ритейл
    Вес в портфеле: 3%

⏳Идея: В августе компания сделает выделение сегмента Victoria Secret (VS), что должно помочь переоценить стоимость самого главного растущего бизнеса Bath&Body Works (BBW) - товары для ванной и красоты. Текущая P/E (цена/прибыль) компании 10, ожидаем переоценки сегмента BBW до 15 P/E, как растущего на 5-10% в год, а VS до 9, как более волатильного.

🛀💝Компания - бенефициар пандемии: 70% прибыли приходится на сегмент BBW, который показал органический рост в 4кв20 на уровне 22%, в т.ч. 9% в физических магазинах (и ещё больше в предыдущих кварталах), на фоне роста спроса на дезъинфекторы (мыло) и товары для дома/ванной. Доля BBW на американском рынке 12-15%, 30% онлайн продажи. 30% прибыли приходится на сегмент нижнего белья VS, который кардинально улучшил показатели рентабельности в 2020, к тому же в 2020 обанкротился конкурент. Онлайн продажи 40% от выручки в 2020.

🌌Прогноз: ожидаем прибыль на акцию в 2021 - $6, в т.ч. $1,5 от сокращения издержек. В разбивке по кварталам: 1$ в 1-3кв, 3$ в 4кв20 - ничего экстраординарного, просто повторить результаты 2020.

🎁Бонус: растущий сегмент BBW могут оценить и более оптимистично на уровне 20 P/E, что даст потенциал роста 59% или $100 за акцию.

#идея #L_Brands #LB #BBW #VS #Victoria_Secret

🌡️Когда закончится пандемия? По нашим оценкам, в мае в США и в июле в Европе. Почему?

🇺🇸В США 70% взрослого населения будет провакцинировано или переболеет в начале мая, в течение 21 дня они получат вторую дозу. На текущий момент провакцинировано 37% взрослых, на конец апреля будет 56% + 11% переболели. Скорость вакцинации 1,6 млн человек 1 дозой в день или 19% в месяц.

🇪🇺В Европе ситуация хуже, но улучшается: провакцинировано 1 дозой 15% взрослых, на конец апреля ожидается 26%, май 41%, июнь 58%, июль 75%. Переболеет 8%. Скорость вакцинации увеличится с 11% в месяц на конец марта до 17% в июне-июле.

#пандемия #covid_19 #статистика

📈S&P500 (+0,4%) 3 973  
📈Dow Jones (-0,3%) 32 982
📈Nasdaq100 (+1,5%) 13 091
🇺🇸US Treasuries 1,73%

⚖️В среду американские бумаги показали рост На 40бп по индексу S&P. Джо Байден вчера представил план развития экономики США. В следующие 8 лет общий объем трат на экономические реформы превысит $4 трлн.

⚙️Первая часть планы (на $2,25 трлн) включает в себя следующие расходы:

💵$620 млрд - на транспортную инфраструктуру
💵 $650 млрд – на повышение качества жизни (расширение доступа к интернету, улучшение подачи питьевой воды)
💵 $580 млрд – на обновление промышленности
💵 $400 млрд – на социальные нужды.

🏦Источник средств для данного плана развития - увеличение корпоративного налога (ставка вырастет с 21% до 28%). Вторая часть пакета реформ будет опубликована позже, объем следующего пакета мер также составит $2 трлн.

🛢Сегодня состоится заседание ОПЕК+

#утреннийобзор,  #us,  #ru

​​Инфраструктурный план от администрации Байдена. На транспортную инфраструктуру планируют направить $621 млрд, при этом на поддержку сектора электромобилей $174 млрд. Кроме того в США планируют построить 500 тыс точек для зарядки электромобилей vs 40 тыс на текущий момент. #us  

Источник: #wp

Пока fintech компании только начинают свой путь к расширению банковских продуктов в своей линейке,  традиционные банки продолжают быть основными игроками на рынке кредитования и предоставления услуг крупным корпоративным клиентам.

💡Превью к банковскому сектору:

Классические банки - компании,  которые предлагают следующие основные виды услуг: выдают кредиты (получают процентных доход и комиссии),  держат депозиты (несут процентные расходы), предлагают инвестиционно-банковские услуги (доступ к рынкам капитала,  проведение сделок), осуществляют управление активами и пр.

💵Основные статьи банковской выручки:

Чистый процентный доход (у классического банка,  ориентированного на кредитование, % доход может занимать от 50 до 80% в выручке).

Комиссии занимают от 10 до 40% выручки. Прочие доходы включают в себя доходы от трейдинга и переоценки активов.

💎Основные характеристики банковских доходов:
NIM - чистая процентная маржа. (чистый % доход/работающие активы).

Fee margin - комиссионная маржа (комиссии/работающие активы).

⚙️У банка 2 основные статьи расходов:

Операционные расходы (зарплата сотрудников,  затраты на офисы,  маркетинг и пр. ).

Отчисления в резервы (из-за ухудшения качества портфелей банк должен создавать резервы под обесценение кредитов).

Характеристики:
Cost/income, CIR (коэффициент расходы/доходы).

Cost of risk/стоимость риска (отчисления в резервы/кредитный портфель-доля портфеля,  зарезервированная в периоде).

Основной показатель,  по которому сравнивается эффективность банковского бизнеса - рентабельность собственного капитала (ROE).

⚖️Оценка: банк оценивается по мультипликатору Цена/Капитал (балансовая стоимость капитала) или Price/Book (P/B).

💎Чем выше ROE,  тем выше справедливый P/B.

🔬Регуляторные требования:

Регуляторы (центральные банки) устанавливают множество нормативов (требований к капиталу банков), чтобы обеспечить устойчивость банковского сектора (соответственно,  финансовой системы).

Коэффициент.  достаточности капитала = капитал/активы взвешанные по риску (Capital/RWA).
Если коэффициент достаточности капитала опускается ниже нормативного уровня, на банк накладывается ограничения (запрет на выплату дивидендов).

#банки, #обучение, #fintech

​​Переток услуг в онлайн сегмент затронул и выше упомянутый банковский сектор.  В условиях низких ставок у банков один путь - оптимизация операционной деятельности (сокращение cost/income). Сокращение количества отделений - очевидный тренд с 2010г.)

Явления макроэкономики затрагивают нас всех. Заработная плата и цены, квартирная плата и налоги, прибыли и инвестиции, безработица и инфляция — все это наша повседневная жизнь.

https://t.me/politeconomics

📈S&P500 (+1,2%) 4 020  
📈Dow Jones (+0,5%) 33 153
📈Nasdaq100 (+1,8%) 13 329
🇺🇸US Treasuries 1,67%

⚖️В четверг рынки показали положительную динамику. «Щедрая» программа поддержки экономики США, представленная Джо Байденом и позитивный исход встречи ОПЕК+ обеспечили уверенный рост мировых индексов.

🛢ОПЕК+ согласилась постепенно повышать добычу с мая. На рынке базовый сценарий был сохранение квот со стандартным небольшим исключением для России и Казахстана. В мае повышение добычи составит 350 тыс. бар. в сутки, столько же в июне, а в июле 450 тыс. бар. в сутки. Саудовская Аравия также может частично убирать своё добровольное сокращение в 1 млн. бар. в сутки. На нефтяном рынке цены отреагировали неожиданным ростом 4%, несмотря на ожидания сохранения квот. Вчера мониторинговый комитет ОПЕК+ даже сократил прогноз по росту спроса на нефть в 2021 г. на 300 тыс. бар в день на фоне продления ограничений мобильности населения в Европе на апрель. Вероятно, на рынке расценили решение ОПЕК как снятие неопределенности относительно действий организации сразу на следующие 3 месяца.

💰Американские банки обещают вернуться к выплатам дивидендов, сразу по окончании действия ограничений выплат со стороны Федрезерва (для большинства банков ограничения снимут с 30 июня). Мы считаем, что банки смогут обеспечить дивидендную доходность в 3-5%, выше предкризисных уровней (по крайней мере в ближайшие кварталы) по причине высоких уровней достаточности капитала.

#утреннийобзор,  #us,  #ru

​​А так выглядит прогноз баланса на нефтяном рынке после вчерашнего решения ОПЕК начать возвращение добычи с мая.

😎На рынке есть мнение, что ОПЕК сдалась под давлением потребителей не перегревать рынок. Похоже, нефтяные цены вчера решили по-другому, и из баланса видно сокращение запасов на 150 млн. бар до конца года (дефициту быть). 💚Сохраняем позитивный взгляд на нефтяной рынок и в частности акции Equinor.

​​​​​​​​💡 Компания: TechnipFMC plc (FTI)
     Потенциал: +96% (BUY)
     Цена: $8
     Цель: $15,7
     Отрасль: Нефть и газ
     Вес в портфеле: 2%

⛽️Идея: Акции компании были под давлением и отстали от позитивной динамики нефтяной отрасли из-за отделения энергетического сегмента  Technip Energies в феврале (выход из индекса S&P 500, потеря инвестиционного рейтинга). После разделения акции компании предоставляют отличную экспозицию на рост цен на нефть плюс есть драйверы 1) улучшения финансовой ситуации с помощью монетизации доли в энергетическом сегменте(49,9%); 2) привлечение новой базы инвесторов, как к лидеру сектора глубоководных нефтесервисных услуг.

О Компании: TechnipFMC - базирующая во Франции нефтесервисная компания, единственная в мире обладает интегрированными решениями для реализации подводной инфраструктуры для нефтяных месторождений (37% рынка).

📎Дополнительная информация: акции листингованы на питерской бирже в отличие от другой нашей нефтяной идеи в портфеле Норвежской Equinor. Мы ожидаем, что Technip вернёт себе инвестиционный рейтинг. У крупных нефтесервисных компаний, как Schlumberger и Halliburton, отношение чистого долга к EBITDA на 22 г. составляет 2,9x и 2,2x соответственно. Technip способен снизить это отношение для себя ближе к 1x с текущих 3x.

#Technip #FTI #торговаяидея