#RUAL #GMKN
⚡️
РУСАЛ ПОСЛЕ КАТАСТРОФЫ В НОРНИКЕЛЕ МОЖЕТ ПОТЕРЯТЬ ДИВИДЕНДЫ НА ДОЛГОЕ ВРЕМЯ
Потенциальная отмена дивидендов НорНикеля превращает его из недооцененной компании в переоцененную. При этом про возврат к выплате дивидендов самим Русалом можно будет забыть на ближайшие годы.
Беда пришла не от многострадального алюминиевого бизнеса, а от НорНикеля. Русал получает от НорНикеля $1,1-1,3 млрд. дивидендов ежегодно. Алюминиевый бизнес приносит Русалу $0,97 млрд. EBITDA. Процентов по долгу Русал платит $576 млн.
Русал переживет отмену дивидендов НорНикеля. Но с дивидендами НорНикеля Русал стоит 5,9 EV / (EBITDA + дивиденды), а без них 12,6. С дивидендами НорНикеля Русал мог вернуться к выплате своих дивидендов, а без них не сможет много лет.
Вот так одна ошибка менеджмента серьезно может повлиять на будущее сразу двух компаний - Русала и НорНикеля.
Дисклеймер @cbrstocks