Gold is cold (or cool)
С 1919 по 1939 в мире было две одинаково распространённые резервные валюты: $ и £.
После победы над Наполеоном, с 1816 года главной резервной валютой в мире стал британский фунт, £. Разумеется, он был обеспечен золотом.
Процесс отьема статуса глобальной резервной у £ в пользу $ занял примерно 30 лет: с 1914 по 1944. Всего-то.
В 1939 году Англия перестала вывозить своё золото из-за начавшейся войны с Гитлером. В этот момент роль £, как валюты, сберегающей стоимость, резко упала. В 1944 бреттон-вудская конференция окончательно утвердила мировое господство $, путь к которому начался в 1914.
Важность этой истории трудно переоценить сегодня: процесс утраты $ роли мировой резервной валюты займёт многие годы, но он уже начался.
В 2000 70% мировых резервов были размещены в $. Сегодня их доля - 62%. Можно представить через сколько времени их доля упадёт ниже 50% с такой скоростью.
В 1950 США имели примерно 20000 тонн золота. К 1970 у них оставалось золота всего около 9000 тонн. Большая часть из испарявшихся 11000 тонн перешла к главным торговым партнерам: Германии, Франции и Италии.
США бросили вызов Англии в 1914. Сегодня такой вызов США брошен Китаем. В период 1914 - 1944 золотые резервы США росли. В Китае было 1600 тонн в 2015 и почти 2000 в конце 2019. Китай держит в секрете свои операции с драгметаллами, поэтому реальные цифры должны быть существенно больше: Китай самостоятельно добывает много золота и не афиширует его потоки. Китай много лет скрытно наращивал золотые резервы, в точности, как это делали США перед Бреттон Вудзской конференцией.
Бразилия, Индия, ЮАР, Иран и Россия - все наращивали свои золотые резервы годами, причём Россия, по понятным причинам, делала это агрессивнее любой другой страны в мире (параллельно сокращая долг). Товарищ Глазьев заявил даже, что-то типа того, что рубль - наиболее обеспеченная золотом валюта в мире.
В 1914 у £ был всего один враг: $. У $ сегодня есть множество конкурентов: на его долю покушались ещё в 2000, когда на свет появилось €. После 2010 начались валютные войны. Нынешний кризис ускорит все процессы ещё сильнее.
40% мирового долга номинировано в $. По оценкам BIS, иностранные банки накопили $13 трлн долларовых активов. В мире не хватает $ для обслуживания невиданного объёма долгов. Если $ не хватает, Китай не может контролировать курс юаня. Развивающиеся рынки не могут рефинансировать свои долги (Аргентина только что объявила свой 9-й дефолт).
С начала 20 века монетарные системы сменяли друг друга в среднем каждые 30-40 лет.
До 1914 глобальные деньги были полностью привязаны к золоту. Был золотой стандарт. В 1945 (через 30 лет) был Бреттон Вудз, который ввёл новые правила: $ стал мировой резервной валютой, привязанной к золоту по цене $35 за унцию. Все прочие валюты были привязаны к $ по фиксированному курсу. Косвенно все прочие валюты, таким образом, тоже были привязаны к золоту. Прошлым летом исполнилось 75 лет Бреттон Вудзу. Силы, приведшие $ к мировому господству, теперь работают против него. Прочие валюты могли девальвировать свои обменные курсы к $, получив разрешение от МВФ. Но $ не мог девальвироваться в принципе. Это было базовым условием всей конструкции. С 1950 по 1970 все работало исправно, пока США не растеряли свой золотой запас.
Нынешней монетарной системе уже 50 лет - она слишком давно не менялась по историческим меркам.
Золото должно вернуть себе утерянный статус. Следующая новая мировая резервная валюта должна иметь если не жесткую, то хотя бы таргетированную привязку к золоту.
Если мир не соберёт очередной «Бреттон Вудз», в мире наступит «долговая кровавая баня». Она может выразиться или в запредельном росте процентных ставок, или в сильнейшей девальвации господствующих валют. Или и в том и в другом одновременно.
Конференция конечно предпочтительнее, но из-за Covid-19 каждая страна теперь будет сама за себя, а война США и Китая может стать и не такой холодной.
Поэтому не стоит рассчитывать, что мировые элиты о нас позаботятся.
Почитайте моего любимого Марка Алданова. Все будет печально.
