Каковы были основные причины того кризиса? Эксперты расходятся во мнениях. Бытует даже точка зрения, что кризис не имел никаких фундаментальных предпосылок. Мол, «большие» стали продавать азиатские активы, и сработал эффект домино. Это, конечно же, не так. Если из множества мнений и экспертиз свести нечто среднее, то получится вывод, состоящий из двух пунктов.
1) Рынки стран, наиболее пострадавших от того кризиса (Таиланд, Южная Корея, Индонезия), были сильно зависимы от иностранного капитала. Так, объем притока капитала в 1990-1998 гг. в этих странах составлял 2,5-3,0%. Это значительный показатель. В итоге возникал дефицит счета текущих операций, стремительно рос краткосрочный долг. «Пузырь» надувался.  
2) Все это было бы не так страшно, если бы полученные от иностранных инвесторов средства использовались с надлежащей эффективностью. Но Азия есть Азия. Зачастую в силу большой личной приязни азиатских банкиров к некоторым друзья и родственникам, деньги попадали не в те руки. Не работали. Эта тенденция была весьма масштабна, что в итоге повлияло на ситуацию.  
Таким образом, экономики росли, «пузырь» достиг экстремума и лопнул, что вполне логично. «Hot money» сделали свое дело. Далее началось восстановление, как видно из графиков, и потихоньку все вошло в нормальное русло.

@bitkogan

Текущая ситуация.
Что же происходит сейчас? В первую очередь, на фоне нынешней монетарной политики финансовых властей США, мы на протяжении уже нескольких лет видим повальное бегство инвесторов в доллар. Это и небывалый рост американских фондовых индексов, а теперь и повальное фиаско валют развивающихся рынков. В последнее время по отношению к доллару сильно упали валюты Аргентины и Турции.
Кто на очереди? Рискну предположить, что это могут быть индийская рупия и южноафриканский ранд, а также бразильский реал, которые уже начали движение вниз, хотя и не такое сильное, как лира и песо. Но вполне могут ускориться. Не исключаю, что их судьбу повторят валюты Пакистана, Украины.

В последние дни начал валиться и рубль. Но Россия, как всегда, идет своим путем: это, скорее, опасения перед лицом новых санкций, чем следствие серьезных проблем в экономике. Текущий кризис в развивающихся странах влияет на нас лишь косвенно.
Давайте проанализируем некоторые макроэкономические цифры. Для начала отношение государственного долга к ВВП. У России он – один из самых низких среди развивающихся стран – всего около 17%.
Обратите внимание, что первыми рухнули валюты стран, где это соотношение сравнительно небольшое (Аргентина и Турция). Поэтому логично было бы предположить, что на очереди – Бразилия, Украина, Индия, Пакистан, ЮАР. Отмечу, что они уже начали снижаться относительно доллара.
Посмотрим, кстати, что происходит с Украиной. Понятно, что у страны есть проблемы в экономике, и проблемы немаленькие. Но, как я уже писал, там народ творческий, а следовательно и в экономике весело. Во-первых, дефицит бюджета (в августе была зафиксирована цифра 2.9%). Во-вторых, высокий дефицит счета текущих операций и связанный с этим фактором дефицит торгового баланса (в 1 полугодии 2018 г. дефицит внешнеторгового баланса Украины около $650 млн, рост в 13 раз в годовом выражении). В-третьих, золотовалютные резервы (около $18 млрд). Обеспечивает ли такой объем потребности страны в импорте в течение хотя бы месяца или нет? И долг: отношение совокупного долга страны к ВВП за последние 10 лет выросло с 10% до 75%.
Что касается РФ, то тут ситуация мне видится более стабильной. Во-первых есть шансы, что по итогам 2018 г. благодаря высоким ценам на нефть бюджет РФ впервые за последние 7 лет будет бездефицитным. Во-вторых, профицит торгового баланса по итогам 2 квартала 2018 г. составил $46 млрд, а профицит счета текущих операций - $22.3 млрд. Это, с одной стороны, в очередной раз доказывает теорему о зависимости экономики РФ от цен на нефть; с другой стороны свидетельствует, что, несмотря на санкции, экономика еще шевелится. Добавьте к этому постоянный рост ЗВР (с начала 2017 г. они выросли на 20%) и одно из самых низких в истории соотношений долга к ВВП (17%). Что-что, а защищаться мы умеем.

Аналогии и отличия.
Но вернемся к глобальному кризису. Посмотрим, какие аналогии и отличия между ситуацией в 1997-1998 гг. и сейчас бросаются в глаза?

Аналогии:
1)Главная аналогия – это, прежде всего, рост экономики и доллара США по отношению к валютам развивающихся рынков. Как тогда, так и сейчас, эти валюты дружно посыпались.
2)Более того, фондовый рынок США также рос, и рос довольно быстро: в 1996-1997 гг. индекс SPX вырос на 65% (за последние три года рост составил около 50%).
3)Вывод капитала с рынков развивающихся стран. Например, с мая текущего года доходность бразильских 10-летних бондов выросла с 5% до 6%, аргентинских – с 7% до 10%, турецких – с 7% до 9%. Это свидетельство бегства инвесторов. Куда они бегут, в американский акции или криптовалюту, сейчас уже не так важно, значим сам факт бегства. В 1997 г. в Азии была схожая ситуация. Россия, кстати, пока держится: ее 10 летние облигации дают доходность на уровне 5%.
4)Сравнительно высокие цены на нефть. В период 1995-1997 гг. Brent вырос на 60% до $25 за баррель. Начиная с 2017 г. нефть также выросла примерно на 50%.

Отличия:
1)Технологический прогресс. Ни для кого не секрет, что за последние пару десятилетий мир сделал гигантский шаг в техническом и технологическом отношении, что в значительной степени ускоряет практически все глобальные процессы. В том числе и кризисы. Поэтому кризис, скорее всего, произойдет внезапно и очень быстро.
2)География. Это очень немаловажный фактор. Если в 1997-1998 гг. кризис был сосредоточен в одном регионе и лишь спустя почти год краем прошел по России, то сейчас метастазы по всему миру. Аргентина, Турция, ЮАР, Украина ... Поэтому полыхнуть может по всему миру. И, по всей вероятности, более серьезно, чем в 2008 г.

Вывод и прогноз.
Как видим, аналогий больше, чем отличий. Да и отличия, мягко говоря, не добавляют оптимизма. Тем не менее, предупрежден – значит, вооружен. Попробуем представить, что же будет происходить в случае, если произойдет «идеальный шторм».
Нарисуем картину, подключив воображение.
Во-первых, падение валют развивающихся рынков к доллару США усугубится. Кроме того, начнут падать и другие валюты. Например, евро и канадский доллар уже начали движение. Во-вторых, начнется падение цен на нефть и базовые металлы, что может стать катализатором кризиса в РФ. Вкупе с возможными новыми санкциями это может стать очень болезненным ударом по российской, казалось бы, приспособившейся к новым жестким условиям, экономике. В-третьих, обрушатся фондовые индексы, даже SPX. В-четвертых, что естественно, вырастет золото.

Это все - некий сценарий. Мир находится сегодня в достаточно опасной зоне. Кризис возможен, но не обязателен.  
Мировая экономика не в самой плохой форме.
Однако поскольку все, кому не лень, сегодня с безумно-маниакальным упорством предпочитают раскачивать лодку, руководствуясь своими ситуационными интересами, задачами, амбициями, то шансы на хорошую мировую заварушку растут.

Следим за ситуацией.
Думаем.
Анализируем.    
Если потребуется, готовимся принимать конкретные решения. Например, выходить из многих позиций независимо от их прибыльности.
Но пока - смотрим.

@bitkogan

Это ж как теперь получается: великий друг молодёжи, физкультурников (и особенно физкультурниц) а также больших корпораций товарищ Трамп будет давать советы, где, кому и как более эффективно размещать свои производства?
Почему он вообще решил, что Apple будет гораздо выгоднее производить свою продукцию в Америке? Не будет никаких изменений в качестве товаров? Возможна вся производственная цепочка? С чего он считает, что его игры в торговые войны огромную кампанию волнуют больше, нежели производственная целесообразность, эффективность и - в итоге - качество? И как бы не вышло так, что корпорации последуют его рекомендациям - а покупатели своими кошельками проголосуют против подорожавших (и упавших в качестве) товаров?

Может, товарищу Трампу не стоит горячиться и раздавать «особо ценные» советы бизнесу?

@bitkogan

https://www.rbc.ru/rbcfreenews/5b9419f39a794797e2f29d59?utm_source=application

Дорогой @antiskrepa!
Тебе целый 1⃣ годик!
Расти большой, и продолжай радовать и вразумлять всех нас!

@bitkogan

Пошел на выборы. В родную школу, которую закончил 36 лет назад. Пошел из принципа, чтобы мой голос не зачли тому, кому не хочу.

Еще раз посмотрел на доходы кандидатов: кроме Семеныча - все сироты!
Особый сирота - от коммунистов. Так и захотелось сказать: Дружище, а чего так? Банковский бизнес совсем перестал кормить?
Завтра наберу его и спрошу, может помочь чем.

@bitkogan

Категорически не согласен.  
Да, санкции введут. Да, рубль возможно просядет ещё на 10-15%.
А кризис ... вряд ли.  Скорее, будет примерно то же, что и сейчас: стагнирующая вокруг нуля экономика, медленно проседающая недвижимость, уезжающие бизнесмены.  
Все, как и раньше - если не обвалится цена на нефть и газ. Вот тогда нам всем будет очень непросто.
Тогда действительно может быть и 80. И нехорошая такая Мадам Сижу.
Но пока нефть по 70 и выше....
Кризис будет только в головах экспертов.

@bitkogan

​​Экономисты объявили сценарий кризиса 2019 года

На этой неделе биржевой курс евро обновил рекорд апреля, преодолев психологическую отметку в 80 рублей. Доллар также впервые с апреля подорожал до 69 рублей. Однако уже в этом году доллар перевалит за 80, а в в стране начнется экономический кризис, считают эксперты. По их менению, это произойдет, если американцы введут санкции в отношении российского госдолга.

Недавний мой разговор с другом- адвокатом, который занимается оформлением ВНЖ на Кипре, заставил задуматься и - чего уж там - взгрустнуть.
Работой завален. Вынужден взять двух помощников - и они не справляются.
Доволен: за последнее время работой сколотил весьма неплохой капиталец.

Я бы предпочел (не в обиду моему другу будет сказано), чтоб завал работы был у ребят, трудящихся на ниве либо фондового рынка РФ, либо прямых инвестиций в РФ.
Грустно и то, что примерно похожая ситуация у ребят, которые занимаются эмиграцией в Канаду и Германию, Румынию и Грецию.
Про израильтян и говорить не хочу.
Мой товарищ, консультирующий по данному вопросу, говорит, что такого завала товарищей, срочно вспомнивших любимую еврейскую бабушку и воспылавших энтузиазмом по поводу новой потенциальной Родины, давно не видел.

Мораль: мы можем сколько угодно украшать Любимый Город, рассказывать о планах поддержки бизнеса и выстраивать программы экономического роста в облака. Но объемы работ у вышеперечисленных контор говорят об одном: люди уезжают. В стране не супер, и «рыба ищет где глубже, а человек - где лучше», где комфортнее и качественнее жить и растить детей. И, как я понял из разговоров с упомянутыми выше товарищами, таких все больше. Что-то знают? Или на всякий случай?
Как тут не перефразировать
«хочешь спокойно жить на родине - обзаведись запасным паспортом»?

Если мы хотим реально поднять страну и увеличить темпы роста не на бумаге, а в жизни, то нужно сделать такие условия жизни и ведения бизнеса, чтоб капиталы и мозги ехали к нам.
Не наоборот.

@bitkogan

Сегодня на негативных новостях "валится" Сбербанк, одна из крупнейших российских "фишек".
Новость в данном случае не имеет ни малейшего отношения к бизнесу самого Сбера, но очень важна для его капитализации.
Вес Сбербанка из топ-4 индекса MSCI Russia 10/40 был снижен на 13 бп - до 6,39%

По всей видимости, это отголоски санкций. Как говорится, кушайте на здоровье. Ну а мы, конечно, скушаем, спасибо большое! В том смысле, что последим за ситуацией и подумаем, а не прикупить ли нам акции Сбера на таком падении. Либо сейчас, либо, если снизится ещё , ближе к уровню 166 руб.
Не забываем: прибыльность банка очень высокая, дивиденды хорошие.
Учитывая что Сбер, благодаря нашему  ласковому и нежному регулятору, все больше и больше оттяпывает себе место под солнцем на рынке банковских услуг РФ, полагаю, рано или поздно цена на акции восстановится.
В долгую при цене покупки 160 и ниже - неплохое вложение, по моему мнению.
При одном условии - что вы ГОТОВЫ в принципе инвестировать в РФ.

@bitkogan

http://www.finmarket.ru/analytics/4846372

Продолжают снижаться в цене еврооблигации России и наиболее серьезных российских эмитентов.
Как мы все понимаем - падение цен это рост доходностей бондов.
Что в итоге имеем сегодня?

Bond.                       Yield
VTB PERP               10.20%
ALFA PERP              9,90%
CRBKMO PERP      15,10%
SBER 02/26/24       7%
LUKOIL 06/07/22    4,90%
RSHB 10/16/23        8%
RUSSIA 06/23/47    5,7%
RUSSIA 03/31/30     4,5%

Перевожу на русский язык.  
Доходность Суверенных Российских облигаций с погашением в 2030 составляет 4,5 годовых. России 47 - 5,7 годовых.
Речь идет о ДОЛЛАРОВОЙ доходности.
Но особо интересно смотрятся вечные облигации ВТБ, дающие уже более 10 годовых в долларах.
Поскольку бесплатный сыр только в мышеловке, мы с вами понимаем, что плата за такую сногсшибательную доходность:
 1. Облигации эти субординированные.  Т е риски по ним выше.
2. Облигации эти бессрочные. Т е при продолжении роста процентных ставок в США, эти бонды могут еще упасть в цене.
Ну и не забываем - минимальный обьем сделки по таким бумагам - не менее 200 тысяч долларов по номиналу.  

Но факт остается фактом - цены уже смотрятся более чем интересными.  
Хотя....
Кто ж его знает.  
Похоже нас впереди ждут уж очень интересные события.
Такие, что и эта заманчивая сегодня доходность может быть и еще более заманчивой.
В интересное время живём, господа.

@bitkogan

Не смею спорить с США. Судей на мыло!! Ой, простите, под санкции!
Любопытно одно: игра в санкции - штука прикольная и очень заразная.

Представляю себе американского законодателя. Вечер. Пришел домой. А там отпрыск-негодяй учиться не хочет! Ясен пень - под санкции. Теща зануда, жизни учит, - под санкции её, выселить наглую на необитаемый остров. Вместе с котом, который посмел нассать от обиды (а коты весьма обидчивы) в ботинок хозяина. Жена утку ко Дню Благодарения испортила - под санкции и ее, неразумную. Заодно с соседом, который слишком шумел ночью. Кстати, если у нее почему- то слишком часто и главное, когда не надо, голова изволит болеть - под повторные её санкции. Сразу голова пройдет.

Не жизнь, а сплошной праздник души.

@bitkogan

https://www.vestifinance.ru/articles/106639

Вчера сказал несколько слов на тему облигаций. В продолжение хотел бы добавить, что и в Штатах, на фоне позитивных макроэкономических новостей, растут доходности облигаций - трежерей. В частности, в пятницу, после неплохих данных по рынку труда, резко подскочила доходность UST10 - до 2.94%.
У корпоратов та же картина. Например, доходность бондов Apple с погашением в 2027 г. в пятницу выросла с 3.5 до 3.6, по облигациям Boeing с аналогичной дюрацией – та же картина. Облигации покороче, к примеру, Wells Fargo с погашением в 2022 г., также показали рост доходностей с 3.35 до 3.5.

О чем это говорит? Из-за ожиданий дальнейшего роста процентных ставок везде падает спрос на инструменты с фиксированной доходностью. Вот только в США падение идет параллельно с ростом позитива в макроэкономике, а у нас – усугублено опасениями по санкциям. Да еще и на фоне такого ослабления рубля, что, конечно, хорошо для экспортеров, но напрягает обывателя.

Мораль:
1. Сегодня БЕЗРИСКОВЫЙ уровень инвестиций в долларе - это уже не 2-3 процента, а скорее 3-4.
2. В текущих ценах облигаций уже заложено повышение ставки в США.
3. Рост ставки в США неминуемо будет и дальше способствовать просадкам валют развивающихся стран. Игра продолжается.  
4. Растущая стоимость ипотеки по всему миру будет способствовать большим проблемам всем тем, кто увлекся игрой в HELOC и запирамидил недвижку. Смотрите мою большую статью на эту тему зимой 2018.
5. Можно еще привести десятки  важных примеров, когда изменение ставки в США влияет на что-то очень и очень серьезное.

@bitkogan

Не люблю теорий заговоров но, похоже, во многом Кирилл прав: против валют и экономик развивающихся стран пошла достаточно жесткая игра.

Этот мир весьма жесток и если можно хорошо заработать на чужом несчастье, то большие парни это с энтузиазмом делают.
Это большая и кровавая игра. Обвал валют - разорения банков и бизнесов, обнищание множества людей.
Но одновременно это и суперприбыли тех, кто в этой игре участвует.

И о ставке ЦБ РФ.
Как бы мне не было прискорбно, но, похоже, Кирилл прав и в этом.
Сигнал на защиту рубля ЦБ должен дать и ставку, по моему мнению, должен немного повысить.
Другого выхода просто нет.
Но, боюсь, это сделано не будет.

@bitkogan

https://t.me/russianmacro/3180

Если помните, ваш покорный слуга всегда ратовал за экологию.  
Как говорится, экология - наше все!
Среди зеленой отрасли особо рекомендовалось обратить внимание на три бумажки :
TRST.TO
OGI.V
MARI.CN

Поэтому, как говорится, с чувством глубокого удовлетворения (не могу не вспомнить достопочтенного Леонида Ильича, обожавшего эту фразу), разрешите отчитаться о проделанной работе.  
Все по-честному.    
И это не предел.

@bitkogan