Автоматизированный маркет-мейкинг (АММ)
Для эффективной работы любого рынка требуется выполнение двух ключевых условий: быстрый поиск цены и ликвидность. Если стороны не видят сразу цену сделки или не могут договориться о ней в удобные для них сроки, то сделка может не состояться, каждый из нас сталкивался с подобным даже в реальной жизни при попытке купить/продать что-то, например, на Avito. Ликвидностью же можно обозначить возможность сторон в большом объеме исполнять свои желания, не сильно меняя цену. Если же вы можете свободно по понятной цене покупать или продавать большие объемы, то этот рынок можно считать развитым. Например, к нему можно отнести торговлю золотом или нефтью. Как бы нам не хотелось, но торги Bitcoin и Ethereum пока развитыми назвать не получится, потому что есть примеры, когда рыночные трейды на 0.1% эмиссии снижали цену на 10%.
Для повышения привлекательности рынка прибегают к помощи маркет-мейкеров, которые выполняют важную роль – они готовы держать цену и большие объемы, чтобы волатильность была минимальной, тем самым делая торговлю предсказуемой. Мало кому интересно целыми днями следить за котировками, тем более если их могут сильно изменять даже самые маленькие сделки – с этим столкнулся токен BIP, который при малых объемах за день может показывать +/-25%. Кстати, этим летом на бирже Bithumb Global вы могли наблюдать работу азиатских маркет-мейкеров, которые обеспечивали большие объемы торгов (до $1 миллиона в день) и рост цены. Низкая волатильность часто приводит к росту стоимости актива, потому что участники рынка меньше нервничают, так называемый Индекс страха и жадности.
В поисках универсального решения несколько лет назад Виталиком Бутериным была предложена формула автоматизированного маркет-мейкинга (АММ), реализованного в блокчейнах, то есть применяемая глобально и без цензуры – любой может воспользоваться, если имеет желание. В простом виде ее можно описать так: создается пул ликвидности, в который с двух сторон формируется резерв. И когда кто-то кладет в него один токен, например, HUB, он может взять себе USDT по текущей цене торгов. После сделки в пуле количество HUB увеличивается, а USDT уменьшается, что приводит к изменению цены, тем самым делая ее привлекательной для желающего купить HUB. За месяц пула HUB-USDT он в общем объеме предоставленных средств вырос почти до $50 тысяч, а цена токена совершенно рыночным образом поднялась с $0.1 на старте до пиковых $11, и потом зафиксировалась на $2.5. При этом в любой момент времени каждая из сторон может посмотреть, как изменится цена, если они захотят купить 1000 HUB или продать 1000 USDT, то есть все довольно предсказуемо и надежно. И исполнить ордер.
В первой фазе запуска Minter мы внедрили АММ с резервом из BIP, делая свободным обмен любых монет друг на друга. Во второй будут запущены монеты без резерва и обменом через АММ по формуле x*y=k. При этом, если пройдут успешные тесты, монеты без резерва смогут торговаться с резервными, а те в свою очередь с BIP, что открывается по сути гибридную систему, где вообще все монеты могут предсказуемо и любыми объемами обмениваться между собой. Например, стейлбкоин с фиксированной ценой и без резерва сможет выступать в паре с BIP сразу внутри сети Minter.
Ключевые положительные особенности АММ:
– Торговаться могут все токены без ограничений
– Цена предсказуема перед сделкой
– Провайдеры ликвидности зарабатывают комиссию
#hub #amm
