Вчера Минфин провел успешный аукцион ОФЗ, до этого два или три аукциона проваливались, и это было важным фактором снижения курса рубля. Впервые в этом году инвесторам предложили флоутер (ОФЗ с плавающим купоном), во-первых, потому что с начала года уже разместили 1,6 трлн. рублей со сроками погашения 5-10 лет, в основном. В итоге, привлекли 65 млрд., с доходностью RUONIA + 0,33%. Ниже объясню, что всё это значит.
RUONIA (Rouble Overnight Index Average) — индикативная взвешенная ставка однодневных рублевых кредитов. Обычно она колеблется + - около ключевой ставки ЦБ, например сейчас она 4,3%.
Соответственно, флоутеры покупают, чтобы застраховаться от риска роста ставки. В отличие от обычных ОФЗ, у которых купон постоянен и заранее известен, стоимость ОФЗ с плавающим купоном не так сильно проседает с ростом ставки, но и не растет при снижении ставки. При этом нерезиденты не являются крупными держателями этих бумаг, потому что им обычно всегда нужен апсайд, что делает их котировки менее чувствительными к санкционному фактору. Ну и доходность у флоутера всегда ниже чем у обычных бумаг.
Выводы напрашиваются сами собой, если есть спрос на флоутеры и нет на обычные ОФЗ, значит участники рынка видят нарастающие риски, в частности, инфляционные риски и как следствие повышение ставки, ну и возможные санкции, американские выборы is coming.
По одному аукциону, конечно, нельзя следить о глобальном спросе, поэтому будем внимательно следить. У Минфина план на этот год занять 5 трлн. рублей, т.е. во втором полугодии предстоит привлечь денег в 2 раза больше чем в первом, для курса рубля это хорошо, потому что создает на него спрос. Посмотрим.
RUONIA (Rouble Overnight Index Average) — индикативная взвешенная ставка однодневных рублевых кредитов. Обычно она колеблется + - около ключевой ставки ЦБ, например сейчас она 4,3%.
Соответственно, флоутеры покупают, чтобы застраховаться от риска роста ставки. В отличие от обычных ОФЗ, у которых купон постоянен и заранее известен, стоимость ОФЗ с плавающим купоном не так сильно проседает с ростом ставки, но и не растет при снижении ставки. При этом нерезиденты не являются крупными держателями этих бумаг, потому что им обычно всегда нужен апсайд, что делает их котировки менее чувствительными к санкционному фактору. Ну и доходность у флоутера всегда ниже чем у обычных бумаг.
Выводы напрашиваются сами собой, если есть спрос на флоутеры и нет на обычные ОФЗ, значит участники рынка видят нарастающие риски, в частности, инфляционные риски и как следствие повышение ставки, ну и возможные санкции, американские выборы is coming.
По одному аукциону, конечно, нельзя следить о глобальном спросе, поэтому будем внимательно следить. У Минфина план на этот год занять 5 трлн. рублей, т.е. во втором полугодии предстоит привлечь денег в 2 раза больше чем в первом, для курса рубля это хорошо, потому что создает на него спрос. Посмотрим.
