Интересный, уже почти сбывшийся на среднесрочную перспективу (5-10 лет) прогноз экономистов Гринина и Катаева 4-летней давности («Историческая психология и социология истории», №2, 2016) – мир погрузится в «японскую болезнь» с долгой дефляцией. Также это будет мир без экономического роста. Некоторые выдержки из этой работы:
«Япония - первый случай после Второй мировой войны, когда развитая экономика страдала от потребительской дефляции. Если в каком-то году японцам удавалось достичь ценой колоссальной кредитной накачки небольшой инфляции, это считалось успехом.
Для обществ, страдающих от инфляции, это выглядит смешным, но меры, которые предпринимают японский ЦБ и правительство, по своим масштабам потрясают. Самое поразительное, что, несмотря на многочисленные программы стимуляции экономики и то, что на эти цели, а также для спасения банков были истрачены астрономические суммы и внутренний долг Японии едва ли не самый высокий среди развитых стран, экономический рост там уже два десятилетия весьма слабый.
Причины этой затяжной «японской болезни» экономической науке установить не удалось. П.Кругман использовал для подобной ситуации идущий еще от Дж.Кейнса термин «ловушка ликвидности» - это ситуация, когда денежные инструменты, включая кредитные ставки и эмиссию денег, не работают, не стимулируют спрос (Кейнс объяснял такой парадокс тем, что потребители откладывают покупки, рассчитывая на снижение цен. Но ситуация в Японии и на Западе существенно сложнее этой психологической преграды к расширению спроса). Сейчас он считает (не без основания), что в такую «ловушку» попали и другие западные экономики.
На первый взгляд ситуация выглядит загадочно. Кредитные ставки снижены до предела (до нуля), всякого рода операции на открытом рынке ЦБ проводятся постоянно (скупаются бумаги госдолга, чтобы увеличить ликвидность банков), государство тратит гораздо больше, чем получает от налогов, поэтому долг растет. Проводятся другие стимулирующие акции (повышение и снижение налогов, раздача денег напрямую, и т.п.), а долгожданной инфляции все нет.
Симптомы «японской болезни» стали явственно просматриваться в Европе, а в какой-то мере и в США, что, конечно, очень тревожит экономистов. Следовательно, причины кроются в общих чертах развитых экономик (население стареет, все больше потребительских товаров поставляется из развивающихся стран) и мировой экономики в целом.
Дешевый экспорт, к производству которого подключаются все больше стран с низким уровнем жизни, частично ограничивает инфляцию в богатых странах.
Итак, хотя без вливаний ЦБ дефляция бы усилилась, а вместе с этим увеличилось бы число банкротств и снизился рост ВВП, уже очевиден тупик, в который приведут подобные меры. При таких низких ставках уже перейден порог предельной полезности, новые вложения не работают. Соответственно отдача падает. Главная проблема сегодня - отсутствие выгодных и/или безопасных вложений для многократно увеличившихся с 1990-х денежной массы и денежных производных инструментов.
Весьма вероятно, нас после 2018 года ожидает «вязкая» рецессия без значительных провалов, но и без возможности существенно изменить ситуацию (возможно, до середины 2020-х).
Скорее всего, «пузырь» гособлигаций будет продолжать «надуваться», однако это будет касаться только рынка надежных гособлигаций (американских, немецких, японских, швейцарских).
Спровоцировать начало нового кризиса может в принципе любое событие в любой стране. Угадать его не представляется возможным».
(Сегодня таким спусковым крючком стала пандемия Ковида)