Бракоразводный процесс может стать для Билла Гейтса настоящей головной болью.

В понедельник компания Microsoft заявила, что провела собственное внутреннее расследование в отношении одного из своих основателей.
заявила, что провела собственное внутреннее расследование в отношении одного из своих основателей.

Больше 20 лет назад Билл Гейтс настойчиво пытался завязать романтические отношения с одной из девушек, которая трудилась в Microsoft. История начала раскручиваться, когда компания получила сообщение об этом эпизоде.

Совет директоров использовал стороннюю юридическую фирму в проведении тщательного расследования. Как рассказало в воскресение издание The Wall Street Journal, правление Microsoft решило, что участие Гейтса в отношениях с сотрудницей было неуместным, и ему необходимо уйти в отставку в 2020 году. Гейтс действительно вышел из совета директоров в марте 2020 г.
 
На этом фоне в прессу утекают совсем уж неприятные для Гейтса истории. Так, издание New York Times заострило свое внимание на контактах между Биллом Гейтсом и Джеффри Эпштейном. Один из самых известных сутенеров был хорошо знаком с американским миллиардером. Первая их встреча состоялась в 2011 г. уже после того, как Эпштейн признался в сексуальной торговле несовершеннолетними. Несмотря на недовольство супруги, Гейтс продолжил встречаться с Джеффри Эпштейном, пока в октябре 2019 г. их отношения не стали достоянием общественности.

Именно в этот момент, по словам газеты, Мелинда Гейтс наняла адвокатов по бракоразводным процессам. Сам бракоразводный процесс еще не начался, а по светлому образу филантропа и благодетеля Билла Гейтса бьют из всех орудий. Microsoft постарается, чтобы имя самой компании как можно меньше звучало во всей этой истории.
 
Честно говоря, грустно на это смотреть.
С одной стороны, чем публичнее человек, тем, очевидно, более пристальное внимание приковано к его личной жизни. С другой стороны, Гейтс столько всего добился в жизни. Столько денег перечислил на благотворительность и добрые (по мнению большинства) дела. Увы, в современном мире любой более ли менее деятельный человек оказывается под дотошным микроскопом.

Короче, дорогой Билл! Прилетай к нам. У нас в Сибири поселись, где хочешь, и живи, как хочешь. Мы тебя в обиду не дадим.

И если у нас тебя не любят, так поверь – не за круг общения. У нас к тебе, дорогой, свои счеты будут. Но это уже по другой, так сказать, линии 😉

@bitkogan

Не раз обращал внимание на компанию American Public Education (APEI US).

Да и сектор онлайн-образования в целом нередко появляется в последнее время в наших обзорах.

Что касается сектора, полагаю, он может расти опережающими темпами просто потому, что востребованность данных услуг сейчас огромная. За такими технологиями – будущее.

Ну а, возвращаясь к APEI, компания в свое время значительно просела несмотря на то, что предоставила великолепный отчет. Что приятно, в момент просадки мы говорили о том, что объем бумаги в портфеле имеет смысл увеличить. Как видно на графике, бумага ведет себя предсказуемо и постепенно восстанавливает позиции.

Полагаю, что потенциал APEI далеко не исчерпан. Продолжаем следить за компанией.

@bitkogan

Нефть продолжает расти.

Мы с вами писали, что нефть (Brent) на пути к отметке $70. Цель достигнута.

Что дальше? На мой взгляд, легко и просто мы этот уровень не пробьем. Довольно долго можем прыгать – пробьем вверх, затем снова вернемся... И так не раз и, возможно, не два.
Однако тренд понятен. И он – вверх.

Впрочем, предсказывать поведение нефти – занятие крайне неблагодарное. Слишком много факторов, которые могут так или иначе повлиять.

@bitkogan

The Standoff стартует уже сегодня

IT-компании – новые «голубые фишки» с по сути безграничными перспективами роста, ведь современные технологии нужны всем. Они востребованы и на развивающихся рынках, а сочетание «цифровая экономика» из малопонятного модного набора слов превратилось в ощутимый ответ на потребности общества.

Вряд ли нужно объяснять, почему информационная безопасность критически важна и для развития экономики, и для развития общества в целом: недавняя остановка работы трубопровода Colonial Pipeline вследствие хакерской атаки была отличным наглядным примером.

От кибербезопасности зависят средства на вашем счету, ваше здоровье и физическая безопасность. Даже автомобиль или дом, которые вы купили за собственные деньги, до сих пор ваши именно благодаря компаниям, обеспечивающим информационную безопасность.

Именно поэтому я с вниманием смотрю на сектор, на компании, работающие в сфере кибербезопасности, и считаю их перспективными идеями.

ИБ – довольно редкая сфера информационных технологий, которую можно «пощупать» и увидеть собственными глазами.

Где и когда? На PHDays 10, культовом форуме по практической информационной безопасности, 20-21 мая в Центре Международной Торговли в Москве.

Здесь можно не только услышать о трендах и прогнозах ИБ-отрасли, поучаствовать в дискуссии лучших экспертов из разных стран мира, но и стать свидетелем масштабной и невероятно зрелищной визуализации информационных технологий, увидеть отражение реального мира в его цифровой модели.

🗓 18-21 мая будет идти самая большая в мире открытая кибербитва The Standoff. Открытие – 18 мая в 12:00.

🔗 Подключайтесь к трансляции, все самое интересное – онлайн.

@bitkogan

Основная причина текущего энтузиазма на фондовом рынке и рынке коммодитиз – это ослабление доллара.

На мой взгляд, ситуация временная. Если сейчас мы видим 1,22 к евро, то потенциал дальнейшего ослабления доллара, полагаю, весьма и весьма ограничен.

Лучшая стратегия на таком фоне – ни в коем случае не терять бдительность и не обольщаться. Но использовать данную ситуацию для фиксации прибыльных позиций.

@bitkogan

Интрига относительно сделки слияния сделки между AT&T (T US) и Discovery (DISCA US) первоначально привела к резкому росту в акциях Discovery и уверенному росту в бумагах AT&T.

Однако закончился день, как мы уже писали, «раздачей» в обеих акциях.

По первой информации, в сделке прослеживалась синергия, существенная для Discovery, и выплаты «кэшем» для AT&T. Но при более подробном рассмотрении оказалось, что долг AT&T в результате сделки может ещё возрасти, что может привести к снижению дивидендов. Впрочем, пока это лишь предположение.

Что касается акций Discovery (DISCA US), продолжаем считать, что при цене ниже $35 можно подумать о том, чтобы их откупить. Особенно, если вы вчера фиксировали позиции значительно выше 😉

@bitkogan

По предварительной оценке Росстата, российский ВВП в 1 квартале 2021 года упал на 1% (г/г).  

Больше всего выросли: водоснабжение и ликвидация загрязнений (+11,9% (г/г)),
обеспечение электрической энергией, газом и паром (+9,6% (г/г)), оптовый товарооборот (+4,2% (г/г)), обрабатывающие производства (+0,9% (г/г)).

Больше всего упали: пассажирооборот (-34% (г/г)), добыча полезных ископаемых (-7,3% (г/г)), услуги населению (-4,3% (г/г)), розничный товарооборот (-1,6% (г/г)).

За прошлый год наш ВВП снизился на 3%, что было рекордным падением с 2009 года. Наша экономика столкнулась не только с карантинными ограничениями, но и с мощнейшим падением спроса на нефть. И, судя по структуре ВВП в 1 квартале, те же проблемы дают о себе знать до сих пор.

В течение этого года проседающие сейчас услуги и розничная торговля будут восстанавливаться по мере снижения заболеваемости. Аналогичная ситуация со спросом на нефть. Если с вакцинацией все пойдет по плану, к концу года мировой спрос на топливо может восстановиться, и добыча полезных ископаемых имеет все шансы вернуться к допандемическим показателям.

1 квартал 2021 г. является четвертым по счету, когда наш ВВП падает. В следующем квартале годовой прирост, скорее всего, превысит 8% (г/г) из-за эффекта низкой базы прошлого года.

Банк России прогнозирует, что наш ВВП в 2021 г. вырастет на 3-4%, то есть, как минимум, вернется к докризисным уровням. В дальнейшем, по прогнозу того же ЦБ, российский ВВП будет потихонечку замедлять темпы роста до 2,5-3,5% в 2022 г., до 2-3% в 2023 г. и постепенно выйдет на потенциальные темпы роста, которые оцениваются в 1,5-2%. Такие темпы роста значительно ниже общемировых, которые оцениваются аналитиками примерно в 3%.

Пока график российского ВВП выглядит следующим образом: он упал прошлой весной на 8%, затем постепенно восстанавливался и сейчас выходит на старые темпы прироста. Как очень точно отметили аналитики Bloomberg: «Объем ВВП должен превысить свой допандемический пик во второй половине года, но экономика, вероятно, никогда не вернется на свою допандемическую траекторию». Иными словами, потери, понесенные нашей экономикой в пандемию, остаются частично безвозвратными.

Мы сильно упали, частично поднялись, а потом, судя по всему, продолжим расти старыми темпами, всегда оставаясь ниже допандемических прогнозов.

Не вижу оснований полагать иначе по одной простой причине: ни новых источников роста, ни новых подходов к стимулированию экономики за пандемию найдено не было. И без достаточной государственной поддержки, без улучшения инвестиционного климата и поощрения инициативы эта ситуация вряд ли может измениться.

@bitkogan

Золотодобывающая компания Petropavlovsk (POGR RX) представила вчера финансовые результаты за 2020 г.

Производство золота, включая собственную руду и концентрат сторонних компаний, составило 548 тыс. унций (+6% год к году). Средняя цена реализации увеличилась на 30% до $1 748 за унцию. Выручка компании выросла на 33%, EBITDA – на 32%. Чистый убыток оказался на уровне $49 млн по сравнению с чистой прибылью $26 млн в 2019 г.

В целом отчетность можно оценить нейтрально. В ней нет явных негативных факторов, но и особенно радоваться нечему. С одной стороны, неплохой рост показали выручка и EBITDA, сократилась долговая нагрузка Petropavlovsk – отношение чистого долга к EBITDA снизилось на 33%.

С другой стороны, конечно, обращает на себя внимание чистый убыток. Однако он сформировался, в основном, вследствие влияния разовых «неденежных» статей: обесценение активов и переоценка производных инструментов.

Также нельзя не коснуться денежных затрат (TCC и AISC), которые значительно выросли на фоне снижения содержания золота на рудниках Маломыр и Албын. Тем не менее, в 2021 г. компания ожидает снижения TCC на 6%.

Рост котировок Petropavlovsk за последние дни, главным образом, связан с повышательной динамикой цен на золото. Учитывая, что история с золотом в этому году еще может показать себя, акции компании, на наш взгляд, являются неплохой, более агрессивной, альтернативой «Полюсу» или «Полиметаллу».

@bitkogan

Поговорим про кофе.

Рынок кофе сейчас имеет много общего с прочими продовольственными рынками. Здесь инфляционная торговля тоже сочетается с локальными погодными проблемами, что и толкает цены вверх.

Для кофе и сахара засуха в Бразилии в последние месяцы была особенно чувствительной. Оценки урожая в апреле падали чуть ли не каждую неделю, цены отвечали соответственно.

Стоят за этим лишь эмоции и общий нарратив о дорожающем продовольствии и вообще сырье, или рынку реально грозит дефицит?

Мы склоняемся к тому, что эмоций здесь больше, чем реальности. Потому что до сих пор в этом году проблемы с кофе были связаны не с отсутствием кофе как такового, а с логистикой. То есть, чтобы кофейные зерна вовремя оказались там, где они нужны.  Дефицит контейнеров, пробки в бразильских портах в марте, блокировка Суэцкого канала… все это било по цепочкам поставок. В результате вырос спекулятивный интерес, к концу марта все немного успокоились, но появилась новая темя с бразильской засухой.

Однако цена в $1,5 и выше пока не видится нам устойчивой. Глобально на рынке кофе хронический профицит уже много лет, оттого цены до осени прошлого года уже пару лет колебались в районе $1.

Профицит не ушел и сейчас. Но стечение таких обстоятельств, как общий интерес к товарным рынкам и продовольствию, проблемы в Бразилии конкретно с Arabica и ожидания резкого роста спроса после открытия экономик, сильно подняли цены. Осенью достижение $1,5 виделось совершенно невероятным. Продолжение кажется вовсе безумным.

Коррекция здесь была бы логична и оправдана с рациональной точки зрения. Проблема в том, что инвестиционный мир сейчас безумен, и коррекции мы можем не дождаться. Спекуляции на тему постковидного спроса, по всей видимости, будут продолжаться круг за кругом.
Инфляционные ожидания также будут оказывать поддержку ценам.

Вывод? Возврата к $1 в обозримом будущем мы не ждем и считаем уровень $1,3-1,35 интересным для покупки, потому что большой забег наверх по всем товарным активам, скорее всего, еще не окончен. Кофе не должен быть среди лидеров этого забега, скорее, за компанию. Однако максимум с 2016 г. – $1,75 – вполне может быть достигнут в этом году.

@bitkogan