Size: a a a
2018 August 02
Похоже идея была даже лучше, чем мог предположить.
Стремительно падает рубль. Обваливается индекс РТС, но никаких новостей пока нет. Кто-то что-то знает. Так понимаю, что-то связанное с новыми санкциями.
Я бы не принимал эмоциональных решений сейчас, а ждал понятной информации.
Я бы не принимал эмоциональных решений сейчас, а ждал понятной информации.
Все стало понятно. Ну что ж, подождем.
1. Это пока лишь идеи. Не факт, что пакет санкций будет полностью принят.
2. Не факт, что закон будет подписан Президентом.
Август есть август.
http://tass.ru/mezhdunarodnaya-panorama/5424216
1. Это пока лишь идеи. Не факт, что пакет санкций будет полностью принят.
2. Не факт, что закон будет подписан Президентом.
Август есть август.
http://tass.ru/mezhdunarodnaya-panorama/5424216
Оперативно. Сенаторы от двух партий внесли в Конгресс законопроект, новых санкции против РФ. https://www.lgraham.senate.gov/public/index.cfm/press-releases?ID=E4AC5E4C-EFD0-4F25-9808-745E1737EF65
Мощные распродажи сегодня идут на рынке российских гособлигаций. Сводный индекс RGBI вплотную подходит к минимальным значениям июня (см. график ниже). Судя по всему, опять нерезиденты выходят, т.к. хорошо заметен спрос на доллар. Ранее подробно писал (https://t.me/MarketDumki/547), почему российские ОФЗ перестали быть привлекательными для иностранных инвесторов. Доходность по 10-летним российским гособлигациям сегодня поднялась до 7.8%, а ключевая ставка ЦБ у нас 7.25%. Такая динамика доходности подтверждает идею о том, что рынок начинает закладывать вероятность повышения ставки ЦБ РФ (подробнее https://t.me/MarketDumki/553). Тучи над рублем сгущаются...
2018 August 03
Еще пара мыслей по Teva. Многие успели заметить, что это одна из любимых мною историй. Что ж, имею такую слабость – верить в приносящие прибыль, пусть и не в моменте, темы.
Итак, тезисно. Во-первых, повторю, отчет оказался неоднозначным, но не стал бы делать вывод, что он плохой. Снижение выручки и рентабельности было ожидаемо на фоне слабого рынка, а убыток обусловлен единовременной переоценкой гудвилла. Больше обратил бы внимание на повышение прогноза самой компании касательно итоговых показателей 2018 г., а также на то, что в плановом режиме проходит реализация стратегии по снижению издержек.
Во-вторых, несмотря на негативную реакцию рынка и просадку акций на NYSE почти на 10%, продолжаю верить, что сейчас хороший момент для входа. Предположу, что из бумаги вышли спекулянты, что и обусловило падение. Кстати, сегодня на премаркете оффера стоят уже повыше: $22.3 (+3%). В свою очередь, доходность бондов Teva (смотрел облигации с погашением в 2023 г.) вчера осталась на месте: около 5%, хотя еще в мае июне была на уровне 6.0-6.5%. Когда с той или иной компанией начинают происходить не самые приятные вещи, бонды реагируют так: цена падает, а доходность растет. Это достаточно важный фактор, который подтверждает наше предположение, что вчерашняя распродажа носила, скорее, спекулятивный (эмоциональный) характер.
Чтобы было понятнее, поясню, используя пример из теории научного коммунизма. Классики «марксизма», кто бы как к ним не относился, придумали массу занятных вещей. Кроме того, что завещали нам учиться, учиться и учиться, также говорили, что есть базис, а есть надстройка. В данном случае акции Teva можно рассматривать как надстройку, а бонды – как базис. Иными словами, если все в порядке с облигациями, то и с акциями тоже все должно быть хорошо.
Продолжаем верить в Teva. А теперь дискотека, товарищи!
@bitkogan
Итак, тезисно. Во-первых, повторю, отчет оказался неоднозначным, но не стал бы делать вывод, что он плохой. Снижение выручки и рентабельности было ожидаемо на фоне слабого рынка, а убыток обусловлен единовременной переоценкой гудвилла. Больше обратил бы внимание на повышение прогноза самой компании касательно итоговых показателей 2018 г., а также на то, что в плановом режиме проходит реализация стратегии по снижению издержек.
Во-вторых, несмотря на негативную реакцию рынка и просадку акций на NYSE почти на 10%, продолжаю верить, что сейчас хороший момент для входа. Предположу, что из бумаги вышли спекулянты, что и обусловило падение. Кстати, сегодня на премаркете оффера стоят уже повыше: $22.3 (+3%). В свою очередь, доходность бондов Teva (смотрел облигации с погашением в 2023 г.) вчера осталась на месте: около 5%, хотя еще в мае июне была на уровне 6.0-6.5%. Когда с той или иной компанией начинают происходить не самые приятные вещи, бонды реагируют так: цена падает, а доходность растет. Это достаточно важный фактор, который подтверждает наше предположение, что вчерашняя распродажа носила, скорее, спекулятивный (эмоциональный) характер.
Чтобы было понятнее, поясню, используя пример из теории научного коммунизма. Классики «марксизма», кто бы как к ним не относился, придумали массу занятных вещей. Кроме того, что завещали нам учиться, учиться и учиться, также говорили, что есть базис, а есть надстройка. В данном случае акции Teva можно рассматривать как надстройку, а бонды – как базис. Иными словами, если все в порядке с облигациями, то и с акциями тоже все должно быть хорошо.
Продолжаем верить в Teva. А теперь дискотека, товарищи!
@bitkogan
2018 August 04
Современный финансовый мир - это, как мне видится, классическая реализация идеологии «практической шизофрении».
Очевидно же, что монетарные власти (центробанки и прочие финансовые институты) должны делать абсолютно все для снижения доли наличных платежей и стимулирования безналичного оборота? Ведь чем выше уровень безналичных транзакций, тем ниже доля теневого сектора, выше собираемость налогов.
Безналичные платежи в итоге должны быть (с учетом развития современной техники) очень быстры и должны способствовать снижению размера оборотных средств, то есть для бизнеса в идеале их будет требоваться меньше.
Что имеем с гуся по факту?
По факту имеем увеличение доли наличных средств. И это сегодня как раз и есть абсолютно логичный ответ бизнеса на реальные условия, в которых он работает.
Если вы думаете, что эта шизофрения только наша, отечественная, то вы сильно ошибаетесь! С ума сошел весь мир.
1. Сегодня процедура открытия счета - подвиг. Пока не пройдете все круги ада, не заполните тысячи анкет и не доложите банку о себе все мыслимое и немыслимое, счет не откроют.
2. Провести онлайн платеж (нажать на кнопку и моментально произвести расчет за приобретаемый товар в Греции или Китае) сегодня из области фантастики. Сегодня «онлайн» это куча документов, звонков, согласований. Потом опять документов и опять звонков и согласований...
3. По примеру ряда стран, даже если у вас есть средства на счетах, есть понятные контракты, есть все разумные и не разумные обоснования и все налоги уплачены вперед, после визита каких-то дядь или теть из-за океана, все может быть отменено, а ваши средства - заблокированы. Так, для порядка. Происхождением или рожей не вышли, или ваш банк не вышел рожей.
4. Регулярные банкротства или просто отзывы лицензий банков по самым непонятным причинам тоже не особенно способствуют развитию безналичного оборота.
5. Нечеткое и часто абсолютно беспредельное поведение банков в области AML регулирования. Любая транзакция по воле вставшего утром не с той ноги сотрудника банка может быть признана подозрительной. В РФ все это дополняется черными списками. Отказал вашей компании, к примеру, банк в платеже? Все. Вы автоматически в черном списке. Потом доказывай, что не верблюд.
Мораль сей басни такова: доля наличных растет, непрозрачность экономики увеличивается, её эффективность падает. Транзакционные издержки растут.
Зато чиновники при деле. Ряды всевозможных контролеров множатся.
Мне интересно: когда мир опомнится? И что для этого должно произойти?
https://www.kommersant.ru/doc/3702904
Очевидно же, что монетарные власти (центробанки и прочие финансовые институты) должны делать абсолютно все для снижения доли наличных платежей и стимулирования безналичного оборота? Ведь чем выше уровень безналичных транзакций, тем ниже доля теневого сектора, выше собираемость налогов.
Безналичные платежи в итоге должны быть (с учетом развития современной техники) очень быстры и должны способствовать снижению размера оборотных средств, то есть для бизнеса в идеале их будет требоваться меньше.
Что имеем с гуся по факту?
По факту имеем увеличение доли наличных средств. И это сегодня как раз и есть абсолютно логичный ответ бизнеса на реальные условия, в которых он работает.
Если вы думаете, что эта шизофрения только наша, отечественная, то вы сильно ошибаетесь! С ума сошел весь мир.
1. Сегодня процедура открытия счета - подвиг. Пока не пройдете все круги ада, не заполните тысячи анкет и не доложите банку о себе все мыслимое и немыслимое, счет не откроют.
2. Провести онлайн платеж (нажать на кнопку и моментально произвести расчет за приобретаемый товар в Греции или Китае) сегодня из области фантастики. Сегодня «онлайн» это куча документов, звонков, согласований. Потом опять документов и опять звонков и согласований...
3. По примеру ряда стран, даже если у вас есть средства на счетах, есть понятные контракты, есть все разумные и не разумные обоснования и все налоги уплачены вперед, после визита каких-то дядь или теть из-за океана, все может быть отменено, а ваши средства - заблокированы. Так, для порядка. Происхождением или рожей не вышли, или ваш банк не вышел рожей.
4. Регулярные банкротства или просто отзывы лицензий банков по самым непонятным причинам тоже не особенно способствуют развитию безналичного оборота.
5. Нечеткое и часто абсолютно беспредельное поведение банков в области AML регулирования. Любая транзакция по воле вставшего утром не с той ноги сотрудника банка может быть признана подозрительной. В РФ все это дополняется черными списками. Отказал вашей компании, к примеру, банк в платеже? Все. Вы автоматически в черном списке. Потом доказывай, что не верблюд.
Мораль сей басни такова: доля наличных растет, непрозрачность экономики увеличивается, её эффективность падает. Транзакционные издержки растут.
Зато чиновники при деле. Ряды всевозможных контролеров множатся.
Мне интересно: когда мир опомнится? И что для этого должно произойти?
https://www.kommersant.ru/doc/3702904
И таки шо? У нас пессимизм только в малом бизнесе?!
Можно подумать, что в остальном бизнесе у нас полный оптимизм...
https://vedomosti.ru/economics/articles/2018/08/03/777327-uroven-pessimizma-v-malom-biznese
Можно подумать, что в остальном бизнесе у нас полный оптимизм...
https://vedomosti.ru/economics/articles/2018/08/03/777327-uroven-pessimizma-v-malom-biznese
Новая экономическая реальность
Вчера Путин подписал закон о повышении НДС. О влиянии этого решения на российскую экономику и шла речь в прямом эфире на Дожде, ссылку на который я разместил выше https://t.me/russianmacro/2791. Это платный канал, если у Вас нет подписки, то текст нашей беседы Вы можете посмотреть здесь https://t.me/russianmacro/2790.
Вообще, принятые в этом году экономические решения, явились для меня огромным откровением. Я всегда был уверен, что целью экономической политики является повышение уровня доходов населения, которое наиболее эффективно достигается через экономический рост (так считают большинство экономистов). Работая в министерстве, я наблюдал и участвовал в дискуссиях в рамках именно этой парадигмы. Собственно говоря, и «макроэкономическая стабильность» преподносилась всегда именно как основа устойчивого высокого роста и повышения благосостояния граждан. Но после повышения налогов становится очевидным, что парадигма экономической политики изменилась бесповоротно.
Повышение благосостояния граждан не ставится во главу угла экономических решений, также как и рост ВВП не является больше целью экономической политики. И я уже начинаю подозревать, что делается это осознанно и целенаправленно (Франц Иосиф про строительство железных дорог, что в то время было главным инструментом ускорения экономического роста и повышения доходов: «по этой дороге в страну может приехать революция»).
Я не говорил в этом интервью про повышение пенсионного возраста. Но на самом деле, это о том же. Макроэкономический эффект такой же, как и от повышения налогов, но растянутый во времени: государство с каждым годом (пока идёт переходный период) сокращает, достаточно плавно, объём денежных средств в пользу граждан, перераспределяя их пока непонятно на что, по-видимому, на новые мегастройки. Но в отличие от железных дорог 19-го века эти стройки не являются сейчас символом прогресса, и их влияние на будущий экономический рост далеко неочевидно.
Похоже, что стагнация реальных доходов населения – это новая экономическая реальность на долгие годы.
Вчера Путин подписал закон о повышении НДС. О влиянии этого решения на российскую экономику и шла речь в прямом эфире на Дожде, ссылку на который я разместил выше https://t.me/russianmacro/2791. Это платный канал, если у Вас нет подписки, то текст нашей беседы Вы можете посмотреть здесь https://t.me/russianmacro/2790.
Вообще, принятые в этом году экономические решения, явились для меня огромным откровением. Я всегда был уверен, что целью экономической политики является повышение уровня доходов населения, которое наиболее эффективно достигается через экономический рост (так считают большинство экономистов). Работая в министерстве, я наблюдал и участвовал в дискуссиях в рамках именно этой парадигмы. Собственно говоря, и «макроэкономическая стабильность» преподносилась всегда именно как основа устойчивого высокого роста и повышения благосостояния граждан. Но после повышения налогов становится очевидным, что парадигма экономической политики изменилась бесповоротно.
Повышение благосостояния граждан не ставится во главу угла экономических решений, также как и рост ВВП не является больше целью экономической политики. И я уже начинаю подозревать, что делается это осознанно и целенаправленно (Франц Иосиф про строительство железных дорог, что в то время было главным инструментом ускорения экономического роста и повышения доходов: «по этой дороге в страну может приехать революция»).
Я не говорил в этом интервью про повышение пенсионного возраста. Но на самом деле, это о том же. Макроэкономический эффект такой же, как и от повышения налогов, но растянутый во времени: государство с каждым годом (пока идёт переходный период) сокращает, достаточно плавно, объём денежных средств в пользу граждан, перераспределяя их пока непонятно на что, по-видимому, на новые мегастройки. Но в отличие от железных дорог 19-го века эти стройки не являются сейчас символом прогресса, и их влияние на будущий экономический рост далеко неочевидно.
Похоже, что стагнация реальных доходов населения – это новая экономическая реальность на долгие годы.
В целом согласен с Кириллом.
Хотя у меня есть понимание куда пойдут дополнительные проценты по НДС и сэкономленное в результате повышения пенсионного возраста.
Во-первых, ситуация в мире непростая. Следовательно, наши игрушки, которые всех заставляют смотреть на нас с опаской, должны быть самыми прикольными в мире.
Во-вторых, а про помощь сироткам забыли? Тем, кто под санкции угодил. Сироток беречь надо и поддерживать. Ибо это ПРАВИЛЬНЫЕ сиротки.
Ну и в третьих, мега проекты. А как без них?
Наши мегапроекты должны впечатлить не до конца впечатлительных и вдохновить недостаточно вдохновленных😉.
Хотя у меня есть понимание куда пойдут дополнительные проценты по НДС и сэкономленное в результате повышения пенсионного возраста.
Во-первых, ситуация в мире непростая. Следовательно, наши игрушки, которые всех заставляют смотреть на нас с опаской, должны быть самыми прикольными в мире.
Во-вторых, а про помощь сироткам забыли? Тем, кто под санкции угодил. Сироток беречь надо и поддерживать. Ибо это ПРАВИЛЬНЫЕ сиротки.
Ну и в третьих, мега проекты. А как без них?
Наши мегапроекты должны впечатлить не до конца впечатлительных и вдохновить недостаточно вдохновленных😉.
2018 August 06
Лето. Сезон отпусков. Лениво-раздолбайское настроение ...
Рыба поймана. Не пойманная еще ждет, что ее поймают - куда она денется?
Грибы собраны. Медведем, залезшем в малину, вполне побывал. На крыжовник смотреть уже просто омерзительно.
Хорошее лето.
Однако, о работе.
Пока был на рыбалке, народ изнасиловал: куда теперь доллар? Что это за новые санкции? Готовимся к жути?
Черт, хоть бы раз спросили, что я думаю о разведении пчел и перспективах балета из Никарагуа!
На худой конец, попросили бы спеть или прочитать стишок.
Нет же! Бакс, санкции.
А потом изжога от такой знаете ли гадости.
Все равно нужно отвечать, ничего не поделаешь.
По санкциям все сегодня зависит от внутренних раскладов в США.
Сделать мы ничего не можем, так же как и понять - что из этой белиберды выгорит, а что нет.
То, что введут - мое мнение - 99%.
Как это повлияет на нас?
Скорее всего не драматически.
Допустим, рубль станет 67-68, доходность ОФЗ подрастет на 0.5 процентных пункта.
Более важно то, что в комплексе будет происходить в мире (доллар относительно иных валют, цена на нефть, состояние фондовых рынков и рынков процентных ставок, торговые войны и тд.)
Вот за этим надо очень внимательно смотреть.
С санкциями и так понятно, что «была бы водочка, а повод мы всегда найдем....»
Потихоньку будут сжимать удавку.
Медленно, но верно.
Пока:
1. Не введут серьезные секторальные санкции на покупку наших энергоресурсов - ничего очень страшного скорее всего не будет.
2. Да и их не введут, а просто будут отжимать куски на рынке нефти и газа, вооружений и алмазов, металлов и химии. Никто не хочет получить Казус Белли. РФ же со своей стороны красной черты скорее всего очерчивать не будет. А будет как-то реагировать на возникающие обстоятельства по принципу - еще побомбим Тамбов с Воронежем.
Поэтому я бы не сидел и переживал о санкциях, а скорее жил своей жизнью и не парился (а если бы и парился, то только в бане).
А быть готовым к неприятностям нужно и делать это надо всегда, а особенно сегодня, когда монетарные власти пытаются потихоньку охлаждать бурно растущую экономику, сжимают ликвидность и организуют торговые войны.
Так что вооруженные до зубов страховочными инструментами, спокойно работаем, живем, любим, ловим рыбу и охотимся на зайцев и уток. Говорят, сезон охоты открывается.
Хотя я против, жалко птичек😞.
Жизнь продолжается.
Скоро, например, Airbnb размещаться будет)
@bitkogan
Рыба поймана. Не пойманная еще ждет, что ее поймают - куда она денется?
Грибы собраны. Медведем, залезшем в малину, вполне побывал. На крыжовник смотреть уже просто омерзительно.
Хорошее лето.
Однако, о работе.
Пока был на рыбалке, народ изнасиловал: куда теперь доллар? Что это за новые санкции? Готовимся к жути?
Черт, хоть бы раз спросили, что я думаю о разведении пчел и перспективах балета из Никарагуа!
На худой конец, попросили бы спеть или прочитать стишок.
Нет же! Бакс, санкции.
А потом изжога от такой знаете ли гадости.
Все равно нужно отвечать, ничего не поделаешь.
По санкциям все сегодня зависит от внутренних раскладов в США.
Сделать мы ничего не можем, так же как и понять - что из этой белиберды выгорит, а что нет.
То, что введут - мое мнение - 99%.
Как это повлияет на нас?
Скорее всего не драматически.
Допустим, рубль станет 67-68, доходность ОФЗ подрастет на 0.5 процентных пункта.
Более важно то, что в комплексе будет происходить в мире (доллар относительно иных валют, цена на нефть, состояние фондовых рынков и рынков процентных ставок, торговые войны и тд.)
Вот за этим надо очень внимательно смотреть.
С санкциями и так понятно, что «была бы водочка, а повод мы всегда найдем....»
Потихоньку будут сжимать удавку.
Медленно, но верно.
Пока:
1. Не введут серьезные секторальные санкции на покупку наших энергоресурсов - ничего очень страшного скорее всего не будет.
2. Да и их не введут, а просто будут отжимать куски на рынке нефти и газа, вооружений и алмазов, металлов и химии. Никто не хочет получить Казус Белли. РФ же со своей стороны красной черты скорее всего очерчивать не будет. А будет как-то реагировать на возникающие обстоятельства по принципу - еще побомбим Тамбов с Воронежем.
Поэтому я бы не сидел и переживал о санкциях, а скорее жил своей жизнью и не парился (а если бы и парился, то только в бане).
А быть готовым к неприятностям нужно и делать это надо всегда, а особенно сегодня, когда монетарные власти пытаются потихоньку охлаждать бурно растущую экономику, сжимают ликвидность и организуют торговые войны.
Так что вооруженные до зубов страховочными инструментами, спокойно работаем, живем, любим, ловим рыбу и охотимся на зайцев и уток. Говорят, сезон охоты открывается.
Хотя я против, жалко птичек😞.
Жизнь продолжается.
Скоро, например, Airbnb размещаться будет)
@bitkogan
2018 August 07
Всем доброе утро, друзья.
Один из наиболее часто задаваемых мне вопросов - стоит ли покупать сегодня квартиру. Как вариант: продавать, или подождать?
Есть некоторые базовые вещи, которые понятны как пионерам, так и пенсионерам.
К примеру, если падают доходы и сбережения населения - не может расти цена на недвижку.
Если не растет экономика, то не может расти цена на квартиры, офисы и торговые центры.
Если поднимаются налоги во имя «великих и безусловно важных» для страны и народа проектов, то не жди роста цен на жилье.
Так что мой ответ на вопрос «а не замахнуться ли нам на Уильяма, понимаете, нашего Шекспира» и не купить ли квартирку, звучит так: если очень хочется купить квартиру - покупайте. Но только чтобы жить, не в инвестиционных целях.
С целью заработка приобретать недвижимость лучше там, где экономика растет и будет расти, где налоги снижают, а не поднимают, и где доходы населения по крайней мере не падают.
Я не провидец. Я только учусь.
Но перспективы нашего рынка недвижимости - увы - сегодня представляются мне именно такими ...
@bitkogan
https://www.kommersant.ru/doc/3707112
Один из наиболее часто задаваемых мне вопросов - стоит ли покупать сегодня квартиру. Как вариант: продавать, или подождать?
Есть некоторые базовые вещи, которые понятны как пионерам, так и пенсионерам.
К примеру, если падают доходы и сбережения населения - не может расти цена на недвижку.
Если не растет экономика, то не может расти цена на квартиры, офисы и торговые центры.
Если поднимаются налоги во имя «великих и безусловно важных» для страны и народа проектов, то не жди роста цен на жилье.
Так что мой ответ на вопрос «а не замахнуться ли нам на Уильяма, понимаете, нашего Шекспира» и не купить ли квартирку, звучит так: если очень хочется купить квартиру - покупайте. Но только чтобы жить, не в инвестиционных целях.
С целью заработка приобретать недвижимость лучше там, где экономика растет и будет расти, где налоги снижают, а не поднимают, и где доходы населения по крайней мере не падают.
Я не провидец. Я только учусь.
Но перспективы нашего рынка недвижимости - увы - сегодня представляются мне именно такими ...
@bitkogan
https://www.kommersant.ru/doc/3707112
Предупреждение специалистов Barclays наталкивает на «крамольные» мысли.
Та «победоносная» война, которую ведет наш доблестный финансовый Генштаб (в лице ЦБ) против банковской «неправильной» системы в пользу «правильной», способствует концентрации финансового бизнеса в руках государства (крупных банков).
Основные бенефициары чистки банков - Сбер и ВТБ.
Но одновременно мы видим, что такая сверхконцентрация банковского бизнеса в итоге может повысить уязвимость системы.
Ребята, вы конечно можете продолжать свой победоносный блицкриг и дальше. Можно и 200 банков оставить, и 100.
Но в нынешних условиях возможно стоит погодить?
Финансовая безопасность страны стоит того.
Мне так кажется.
@bitkogan
https://m.vedomosti.ru/finance/articles/2018/08/06/777500-sanktsii-udarit-krupneishim-gosbankam
Та «победоносная» война, которую ведет наш доблестный финансовый Генштаб (в лице ЦБ) против банковской «неправильной» системы в пользу «правильной», способствует концентрации финансового бизнеса в руках государства (крупных банков).
Основные бенефициары чистки банков - Сбер и ВТБ.
Но одновременно мы видим, что такая сверхконцентрация банковского бизнеса в итоге может повысить уязвимость системы.
Ребята, вы конечно можете продолжать свой победоносный блицкриг и дальше. Можно и 200 банков оставить, и 100.
Но в нынешних условиях возможно стоит погодить?
Финансовая безопасность страны стоит того.
Мне так кажется.
@bitkogan
https://m.vedomosti.ru/finance/articles/2018/08/06/777500-sanktsii-udarit-krupneishim-gosbankam
