Доброе утро, друзья!
Эйфория на рынках. Risk on.
Молочные реки, кисельные берега.

Причины понятны.
Во-первых, это неожиданно хорошая статистика по рынку труда в США. Безработица начала снижаться.
Во-вторых, снова договорились по нефти, еще на какое-то время. Опек с жирным плюсом.

Опыт говорит, что, в случае такого оптимизма и энтузиазма на рынке, лучше быть самым отъявленным консерватором.  

Я не говорю о том, чтобы встать в шорт. Хотя.... а когда еще вставать в шорт, если не в такие моменты? Но нормальная природа человека говорит: страшновато.
А вот посидеть на заборе... Вполне возможно, что приходит время.  

Поймите меня правильно: очень обидно и несправедливо сидеть на заборе и пропустить праздник жизни. Смотреть, как жизнь проходит мимо тебя. Ужас.  
Однако опыт, проклятый опыт, именно в такие моменты учит осторожности. И если от любви до ненависти – шажок, то от энтузиазма и оптимизма до паники – ещё меньше.
Раз, и вот оно пришло, твое мгновение.  

Мораль?
Буду продолжать фиксировать сильно выросшие позиции. Буду увеличивать долю кэша. Но без фанатизма. Без истерики.
Не все и сразу.

О золоте.
Я бы пока не сбрасывал его со счетов. Пригодится ещё.

Слишком много рисков нас ещё ждут впереди.

@bitkogan

В Белорусии оградят от «вредящей» государству информации.

Хороший вопрос: зачем людям лишняя информация? Меньше информации – человек более счастлив.  

Лет десять назад был на переговорах в Туркмении. Замечательная страна. Одно из ее основных достоинств – интернет подключался часа два. И работал настолько плохо, что лучше бы не работал вообще.

Зачем счастливому человеку интернет? Отвлекает. Мешает осознавать важность момента. Мешает простому и понятному человеческому общению. А ну его!

Без интернета никто б узнал про то, что кого-то где-то немного придушили. А так все растрезвонили. В итоге – беспорядки.  

Интересно, великий Батька всех белорусов в действительности считает, что чем меньше информации, тем народу легче спится (не путать со спиться😉)?

Ах, ну да: это была инициатива чиновника. Неужели чиновники там вправе иметь своё особое мнение, отличное от мнения Батьки? Не смешите мои кудрявые пейсы.  

@bitkogan

Американцы в среднем больше возмущены действиями полиции, чем бесчинствами на улицах.

Так и подмывает спросить: они там что, совсем уже...?! Да,полицию по определению никто не любит. Ни в одной стране мира.

Впрочем, предлагаю провести небольшой эксперимент: пусть ребёнок скажет, что его или ее папа – сотрудник правоохранительных органов.
У нас отношение будет, скорее всего, творческое. На западе – респект.

Думаете, придумываю? Нет. Поверьте.
Моя старшая, когда еще училась в канадской школе, отличалась умом, сообразительностью и большим умением все приукрасить. Короче, болтушка была еще та.
Как-то раз она особо отличилась. Дети рассказывали о том, чем занимаются родители. Эта врушка заявила, что я работаю копом.🤦Уважуха длилась не менее недели.

Вернемся к текущей ситуации.  

Джо Байден срочно встретился с семьей погибшего афроамериканца.

Белые люди по всей Америке дружно каялись и еще активнее, чем сами «несчастные пострадавшие и преследуемые афроамериканцы», били себя пятками в грудь.

Неужели беспредел во время протестов – мелочь? Как быть с тем, что этот беспредел не дает нормальным людям спокойно жить?! Что для вас лучше: мирно прогуливаться и спокойно жить, зная, что рядом полицейский, или громящая все на своём пути и бесчинствующая толпа?

Давайте откровенно о том, что произошло.
В США огромное количество людей привыкли сидеть на подачках от государства и откровенно, из поколения в поколение, бездельничать. В случае чего – бить себя пяткой в грудь и кричать о расовой ненависти.  
Чем богаче страна, тем больше в ней таких захребетников. Тем более, это – ЕГО ВЕЛИЧЕСТВО ЭЛЕКТОРАТ.

Демократы в США активно играют на захребетнических настроениях миллионов. И ... получают голоса. И не только в США.

Есть ли выход из ситуации? Есть, но, боюсь, он не всем понравится.
Похоже, что достижения Великой Французской Революции – Liberté, égalité, fraternité – нуждаются в серьезном пересмотре. Ибо звучат-то они красиво, но входят в противоречие одно с другим.

Уже и «до ежика» начинает доходить, что голос бездельника, сидящего поколениями на господачках с одной стороны, и голос предпринимателя или ученого (или даже госслужащего) с другой, не могут быть равны между собой.  
Пока они равны, говорить по-честному о Liberte, это рассказывать сказки деткам, чтоб скорее уснули.

Основы основ должны начать пересматриваться.

Понимаю, что это случится не скоро. Политики будут продолжать играть на низменных инстинктах толпы. И получать очки. А полубезумные, помешанные на невежестве и желании отнять лавры швондерства Шариковы разных оттенков и полов будут править бал в парламентах различных стран.
 
В этот момент толпы бездельников будут грабить и насиловать приличных людей, прикрываясь лозунгами о защите своих поруганных 100 лет назад чести и достоинстве.

Когда это все закончится?
Боюсь, тогда, когда начнет серьезно литься кровь нормальных людей. Когда до большинства начнет доходить бред текущего положения вещей.
Толпа захребетников может быть опасна: в ней просыпаются дикие, страшные инстинкты.  
И это было. И это, увы, будет. Пока не прольется большая кровь... Как ни горько об этом говорить. Все – из-за безответственности политиков.

Сейчас меня, похоже, обвинят в каком-нибудь -изме...
Умолкаю. Минут на 5. Не более. Не дождетесь.

@bitkogan

Есть ли возможность покупать еврооблигации, номинированные в долларах, на Мосбирже?

Отвечаю: да, есть. Прямо через торговый терминал! Прямо в «стакане».
Более того: у многих выпусков там и лоты небольшие.

Например, весьма популярные бесконечные субординированные еврооблигации ВТБ с купоном 9,5% годовых в долларах. Один лот стоит около $1 000. Ищите по ISIN XS0810596832.

К сожалению, список достаточно ограничен и содержит только еврооблигации российских эмитентов. Вы сможете найти Роснефть, Евраз, ГТЛК, Газпром и ряд других. Правда, по некоторым инструментам страдает ликвидность, но тем не менее.

@bitkogan

В последнее время сильно выросли акции компаний, связанных с ритейлом одежды. Это неудивительно, учитывая, насколько они упали в разгар кризиса, на первом этапе введения карантина по всему миру. Магазины закрывались, персонал отправлялся по домам или вовсе увольнялся…

По мере того, как картина с коронавирусом постепенно менялась к лучшему, акции таких компаний, как Gap (GPS US), L Brands (LB U), Abercombie (ANF US) и некоторых других, устроили самое настоящее ралли. А тот факт, что коэффициент beta у этих компаний значительно выше 1, делал их рост еще более впечатляющим.
В итоге ключевые рыночные мультипликаторы также сильно изменились.

@bitkogan

Какие можно сделать выводы из этой таблицы?
Во-первых, некоторые акции очень сильно переоценены. К примеру, мультипликатор P/S у Lululemon на уровне 10,3х – это очень высоко.
Во-вторых, основная масса компаний по мультипликаторам все еще выглядят привлекательными для покупки.

Означает ли это, что нужно идти сейчас и их покупать?
Вопрос, на самом деле, очень творческий и напрямую зависит от ситуации на рынке в целом. Если в ближайшее время все-таки начнется коррекция, то эти компании будут падать гораздо стремительнее рынка «благодаря» высокой beta. Поэтому, купив сегодня, вы должны брать на себя риск «перегретости» рынка.

С другой стороны, сравнительный экспресс-анализ, который мы сейчас провели, дал нам понимание, на какие именно компании стоит обратить внимание после возможной коррекции. Наиболее недооцененными выглядят Abercombie, Gap и Tapestry.

Конечно, у обеих компаний есть свои проблемы, скелеты в шкафу. Это тоже нужно учитывать. К примеру, у Gap сравнительно большой долг (net debt/EBITDA на уровне 5,7х), а Abercombie испытывает проблемы с операционным бизнесом и не всегда справляется с конкуренцией. Однако на таком спекулятивном рынке, как сейчас, в случае общего роста эти компании могут играть с существенным опережением.

Покупать или сегодня – каждый решает сам. На мой взгляд, риски попасть под корркцию достаточно высоки.

Сравнительный анализ компаний мы будем подробно рассматривать в ходе предстоящего марафона. Кому интересно – присоединяйтесь.

@bitkogan

Хочу обратить внимание просвещенного человечества:
экология опять рулит. И, похоже, будет рулить и дальше.

Да здравствует ЗОЖ!

@bitkogan

Приятная новость: наш еврооблигационный сертификат сегодня котируется на уровне 99,50/100,50%. Т.е. текущая рыночная стоимость достигла 100%. Восстановление к номиналу заняло 2,5 месяца.

За это время сертификат вырос более чем на 25%. За тех, кому удалось купить в этот период, можно только порадоваться. Доходность для консервативного инструмента в целом колоссальная.

Полагаю, что это – далеко не предел. И не думаю, что сертификат будет в ближайшее время медленно расти с целевой доходностью 5-7% годовых. Такой уровень доходности – это долгосрочный горизонт, а сейчас, во-первых, многие бумаги в составе сертификата еще не полностью восстановились к докризисным уровням. Во-вторых (и это – важнее), мы покупали «длинные» подешевевшие бонды достаточно активно последние два месяца. И они сохраняют потенциал роста.

Например, Boeing с погашением в 2050 году вырос в сертификате почти на 10 п.п. всего за две недели. Но и сейчас его доходность на уровне 4,6% остается привлекательной. Может вполне «сделать» и еще 7-8 «фигур» (процентных пунктов).
То же относится и к «длинным» облигациям Xerox. А также к бумагам Украины, которые от минимума вообще дали инвесторам почти 100%, но вполне могут быть и еще выше. Время «работает» на облигации Украины – с каждым месяцем приближается время, когда по ним нужно будет платить купон. А купон там может быть… Впрочем, об этом еще обязательно напишу отдельно.

Напоминаю, что данные сертификаты предназначены в первую очередь для тех, у кого нет существенного капитала прямо сейчас, а потребность в инвестициях существует. Начинать работу самому или с помощью управляющих компаний на рынке акций или облигаций следует примерно с портфелем не менее $50 000. А в сертификате минимальный лот – всего около 100 долларов. Таким образом, инвестиции в сертификат служит отличным пенсионным долгосрочным инструментом. Его можно пополнять каждый месяц небольшой суммой. И мы надеемся, что он будет давать на долгосрочном горизонте не менее 5-7% в год в долларах, что значительно, в несколько раз, превышает доходность депозитов.

Более подробно о том, как и через кого можно приобрести данный продукт, по запросу на @bitkogans, mail@bitkogan.com, +79055829895.@bitkogans, mail@bitkogan.com, +79055829895.

@bitkogan

Друзья,

Специальные условия подключения к марафону «Учимся инвестировать на фондовом рынке» продлены ещё на сутки. До полуночи можно оплатить участие по минимальной цене.

Как я и обещал, всех подключим😉

Регистрация доступна по ссылке.
Детальное описание – читать тут.

@bitkogan

Мир тихо сходит с ума (впрочем, не так уж и тихо🙄)

В США «демократическая общественность», покаявшись перед погромщиками, и встав с опухшего от долгого стояния на нем колена, не отходя от кассы предложила прекратить финансировать полицию.

Очень хочется покрутить у виска. Но ведь сочтут расистом.  

Удивительно: как можно, пусть и в порыве самобичевания, всерьез обсуждать подобное?
Впрочем, думаю, американцы сами разберутся со своими тараканами. Американское общество справится.

Проблема в том, что, являясь «законодателями мод» во многих отраслях, создавая и экспортируя огромное количество изобретений и  технологий, меняющих нашу жизнь, американцы одновременно экспортируют в наш маленький мир и все эти бредовые темы. И бедный мир копирует во многом и эти идеи покаяния перед негодяями-погромщиками, и вседозволенность бушующей толпы.

Главное – все это дремучее фарисейство, когда нормальный человек не может, не будучи обвиненным в каком-нибудь -ИЗМЕ, сказать: ребята, вы сошли с ума!
Почему людям, потратившим полжизни на образование, платящим огромные налоги, необходимо в чем-то каяться перед захребетниками, сидящими на шее у государства?!
Расизм наоборот – это реальность наших дней.

Когда прочитал на CNN, что мэры ряда американских городов решили выступить с инициативой о прекращении финансирования и роспуске полиции, скажу откровенно – сначала не поверил своим глазам. Но когда увидел подобное на единственно объективном FOX News – понял. Всех в Кащенко. Всех. И срочно.  

Интересно, если, допустим, полицию упразднят, кто будет охранять города от погромщиков и всякого отребья? Неужели мэры сами, вместе с остальными чиновниками, прихватят свои дробовики, и пойдут патрулировать?

Впрочем, Трамп упразднять полицию отказался.

Полагаю, что, по мере приближения выборов в США, с подобными бредовыми идеями мы будем сталкиваться все чаще.

Но рынкам, похоже, на все начихать.
И здесь мир сходит с ума. Просто по-своему.

@bitkogan

Несколько слов насчет рынка российских облигаций.

Очень часто получаю обращения: что можно купить, чтобы спокойно сидеть до погашения, не дергаться и иметь нормальную доходность?

Друзья! Для начала нужно разобраться, что такое «нормальная» доходность. Это 7% годовых? 10%?

Кто знает, какая будет инфляция в ближайшие годы. Наверно, низкая. «Ну а что, если нет» – как поет Семен Слепаков? Хотя, учитывая шикарный уровень доходов населения, вряд ли этот зверь сильно разгуляется на воле.

Если предположить, что в ближайшее пару лет инфляция не превысит 3-4% в год, то любая облигация, дающая сегодня процентов 6-8% годовых, это уже неплохо.

Хотел отметить белорусский Евроторг. Компания совсем недавно разместила на рынке свои облигации, предложив ставку купона 9,45% годовых на 5 лет (на Мосбирже облигации называются Ритейл-Бел Финанс ISIN RU000A101QF7).

А что это такое, спросите вы? Имя действительно не на слуху в России. Евроторг – крупнейшая сеть продуктовых магазинов Белоруссии. Как в России X5, например. Конечно, масштабы его поменьше в разы. Белоруссия страна относительно небольшая, но значимость такой компании для нее очень велика.
Выручка Евроторга в 2019 году составила свыше $2 млрд долларов. Активы компании – около $1,3 млрд. на конец 2019. На конец первого квартала 2020 Евроторг управлял 872 магазинами. За год количество магазинов увеличилось на 71. Рост почти на 9%.
Во многом именно этим объясняется низкая чистая рентабельность компании – она еще находится в инвестиционном цикле, хотя уже является крупнейшим продуктовым ритейлером Белоруссии.

Что с долговой нагрузкой? Финансовый долг в активах занимает около 46% на конец 2029 года. Финансовый долг/EBITDA – 2,76. Далеко от показателей угрожающих держателям облигаций. Почти весь долг долгосрочный.

А что с юридическими рисками? Можно ли покупать облигации другой страны, в которой, как бы помягче выразиться, нет развитого финансового рынка?

Если вы так думаете, то немного заблуждаетесь. Финансовый рынок там есть, но, естественно, масштабы его невелики (по понятным причинам). И финансовые услуги есть. И аудиторы мирового уровня. Кстати, аудитором Евроторга является KPMG. Почему не размещаются у себя? По причинам, озвученным выше – узость домашнего рынка.

Доходность выпуска с погашением в 2025 году сейчас – 9,57%, а цена – 100,70% от номинала. И новый выпуск предлагает премию к более короткому с погашением в 2024 году около 40 б.п. Когда «навес» первичного предложения уйдет со вторичного рынка, вполне возможно, что доходность нового выпуска опустится до 9,30% годовых, что означает цену 101,82%. Впоследствии, если наш ЦБ снизит ставку, как ожидается, уровень 9% годовых для Евроторга вполне реален, а это – 102,95%.

Ни в коем случае не сочтите за рекламу эмитента или рекомендацию! Просто обращаю ваше внимание на интересные идеи на рынке.

В нашем сервисе по подписке BidKogan есть еще ряд интересных идей из рынка рублевых облигаций.

@bitkogan

Как вам такое?

Нашел на просторах интернета (авторство, к сожалению, не указано – очень хотел бы пожать руку творцу сего опуса):

«- Да встаю я на колено, встаю, уберите уже свои палки.
- А почему, скажите мне, я таки должен вставать на колено?
- Ага, в память того парня у которого на шее встал на колено этот поц полицейский.
- Ну таки полицейский действительно дрек, я же этого не отрицаю, и парень действительно таки умер.
- Зато какой у него был гроб, золотой, с украшениями, как говорит моя Циля: «Чтоб ты так жил как его хоронили.»
- Опять вы тыкаете меня палкой, я уже встаю на колено, правда оно у меня больное и его надо немножечко растереть.
- Да, гроб был очень, очень дорогой, конечно если вы грабили банки и магазины, чтобы скинуться на такой гроб, то тогда это имеет смысл.
- Что вы сказали? Почти 2000 чёрных было застрелено полицейскими с 2013 года? А то что из них 1610 были вооружены? А это не важно.
- А то что за этот же период полицейскими было застрелено 3380 белых? А это тоже не важно.
- А то что 1296 полицейских в те же сроки погибло при исполнении служебных обязанностей? И это не важно.
- Вы хотите мне сказать, что белые и голубые жизни не важны. А почему бы вам не объявить росистким этот мишиганэ коронавирус? Я таки вам скажу, что от него в Америке умирает чёрных американцев в 2,4 раза больше чем белых.
- Что вы сказали? Я встал не на то колено? Что же вы сразу мне не сказали на какое надо, теперь подайте мне пожалуйста руку что бы я встал и преклонил другое.
- Что, что? Вы не подадите руку белому говну?  И я ещё после этого расист...
- Видите я уже встал на другое колено.
- Вот вы говорите, что я должен выплачивать всем темнокожим американцам дань, за то что их предки были рабами. А если я докажу что мои предки не были рабовладельцами, то могу я получить справочку, что мне не надо платить.
- А если я докажу, что мои предки тоже были рабами, правда совсем в другой стране, то могу я претендовать на какие ни какие гроши?
- Вы говорите, я должен встать на колено, чтобы покаяться за все 2000 «невинно-убиенных» за эти 7 лет. А вот меньше чем 80 лет назад было уничтожено 6 миллионов евреев, кто-то в их память, кроме самих евреев встаёт на колено в международный день памяти жертв Холокоста?
-  Что вы говорите? Вы их не убивали Правильно. Ну а я таки не рабовладелец.
- Ну куда же вы пошли, я же раз встав на колено и уже не смогу подняться, мне нужно помочь встать с колена. Ой вай, о чем я говорю - тут уже всей стране надо помогать встать с коленей.»

Хочется закончить следующим.
В мире накоплен фантастически полезный опыт вставания с колен. Теперь можно не сомневаться: изучат. Встанут.

@bitkogan

Многие из тех акций на предторгах в США, что последние дни показывали аномально агрессивный рост, сегодня жеcтко корректируются.
Так, Halliburton (HAL US) снижается на 5%, AIRBUS (AIR PA) на 4%, Occidental Petroleum (OXY) на 5%, Marriot (MAR US) на 3%.

Что это? Начало коррекции, о которой много говорил в последние дни?
Вполне возможно. Пока точно сказать нельзя. В большей степени снижение затрагивает бумаги нефтяной отрасли.

Можно ли сейчас докупать? Только если точечно и крайне осторожно. Предупреждал, что на этой неделе, скорее всего, увидим «красные» дни на рынке.
Как раз вчера вчера говорил о том, что сильно выросшие позиции необходимо хотя бы частично фиксировать.  

В тоже время оживились «шортовые» инструменты. TZA (TZA US) – «шортовый» инструмент на акции второго эшелона с трехкратным плечом, растет на 5%. И может сегодня показать движение вверх гораздо более значительное.

@bitkogan