Новое исследование показывает, что трейдеры с высоким уровнем тестостерона получают меньшую прибыль
Профессиональные инвесторы часто изображаются в популярной культуре как агрессивные, сверхконкурентные альфа-мужчины: вспомните Гордона Гекко в фильме 1987 года «Уолл-стрит» или «Большие качающиеся члены» в фильме Майкла Льюиса «Liar's Poker». Новое исследование предполагает, однако, что агрессивные черты этих вымышленных персонажей, возможно, не столь эффективны в реальном мире.
В недавно опубликованной исследователями из Университета Центральной Флориды и Сингапурского университета менеджмента работе рассматривается взаимосвязь между тестостероном (гормоном, связанным с конкурентоспособностью и принятием рисков) и эффективностью инвестиций. Используя более чем двадцатилетнюю информацию о доходах хедж-фондов и тысячи изображений, собранных в Google, авторы находят, что управляющие фондами с более широкими лицами, прокси для уровня тестостерона, склонны торговать чаще, инвестировать в более рискованные ценные бумаги и удерживать проигрышные ставки. дольше. В результате в период с 1994 по 2015 год управляющие фондами с высоким уровнем тестостерона (со средним соотношением ширины лица к росту 2,10) отставали от сотрудников с низким уровнем тестостерона (со средним соотношением 1,57) на 5,8% в год.
Есть ли что-то, что инвесторы могут сделать, чтобы избежать трейдеров, питающихся тестостероном? Одним из подходов может быть поиск управляющих фондами с длинными худыми лицами. Или, возможно, женщины и пожилые мужчины, которые, как известно, имеют меньше тестостерона в организме. Еще бы обойтись без менеджеров-людей. Если эмоции ограничивают способность трейдеров рационально мыслить во время рыночных подъемов и спадов, инвесторам может быть лучше доверить свои деньги либо фондам статического индекса, либо торговым алгоритмам без каких-либо эмоций.
https://www.economist.com/graphic-detail/2018/02/20/are-alpha-males-worse-investorshttps://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=3100645